Strategy - teoria de jogos completa.

Saylor compreende perfeitamente que a Strategy há muito se tornou alvo dos maiores players do mercado, por isso antecipadamente torna o cenário de sua falência forçada o mais desvantajoso possível.

A decisão do conselho de administração de permitir a venda de parte do BTC para repor as reservas em dólares e pagar dividendos do STRC muda efetivamente as regras do jogo.

Se antes a aposta contra a Strategy se baseava no facto de a crise de liquidez forçar a empresa a vender todo o bitcoin a preços mínimos, agora esse cenário torna-se consideravelmente menos realista.

No caso de uma queda prolongada do mercado, a Strategy primeiro gastará as reservas em dólares e, depois, se necessário, venderá bitcoins em pequenos volumes, restaurando a liquidez. Isto significa que a empresa conseguirá permanecer solvente por muito mais tempo, e o mercado estará sob pressão constante de potenciais vendas. A tentativa de 'acabar' rapidamente com a Strategy transforma-se numa operação extremamente cara e desvantajosa, da qual, no final, praticamente todos os participantes do criptomercado sofrerão.

Sim, o dano reputacional para a empresa é óbvio. No entanto, esta é provavelmente a melhor solução de todas as más. Financiar-se infinitamente com novas emissões de ações num mercado em baixa é um caminho muito mais curto para a falência real.

No fundo, a Strategy agora diz ao mercado: ou a reversão ocorrerá mais cedo, ou a queda tornar-se-á tão dolorosa que todos perderão. A empresa torna-se efetivamente demasiado grande e sistemicamente importante para o criptomercado para que o seu colapso seja indolor.

Paradoxalmente, a longo prazo, isto é até positivo para o bitcoin. Atualmente, o mercado está nervoso devido às possíveis vendas da maior Bitcoin Treasury, no entanto, a incerteza chave desaparece. Agora, os investidores compreendem o mecanismo de ação da Strategy na crise, e qualquer mercado avalia um risco conhecido com muito mais facilidade do que um desconhecido.

Não é excluído que Saylor tenha seguido exatamente esse modelo desde o início. Enquanto durou o mercado em alta, ele convencia os investidores a nunca vender BTC. Mas é bem possível que ele próprio compreendesse perfeitamente: numa fase difícil de mercado em baixa, a sua empresa seria forçada a vender parte das reservas. A principal tarefa era outra - primeiro tornar-se Too Big to Fail.

Esta é, de resto, uma estratégia característica de muitos aventureiros notáveis. Primeiro construir uma estrutura tão grande que a sua destruição se torne um problema não só dos proprietários, mas de todo o sistema. Nesse sentido, a Strategy lembra cada vez mais as empresas de Elon Musk: as suas avaliações podem gerar discussões infindáveis, mas a escala por si só torna-se um fator de proteção.

E mais um ponto curioso: pessoas com elevado intelecto nem sempre procuram a 'verdade objetiva'. Muito mais frequentemente, são capazes de defender de forma muito convincente a posição que no momento maximiza os seus interesses. Saylor é um bom exemplo. Outrora, ele era um cripto-cético convicto e facilmente encontraria dezenas de argumentos contra empresas como a atual Strategy. Mas assim que os seus interesses mudaram, ele começou a defender com igual convicção o ponto de vista exatamente oposto.
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