Todos os que te dizem agora que o armazenamento vai faltar para sempre ou são burros ou são mal-intencionados!

Primeiro, não nego que a HBM está em falta agora, nem que o armazenamento para IA é realmente forte este ciclo.

Mas o termo **"para sempre"** é o mesmo velho guião que o mercado de capitais usa há vinte anos.

Primeiro, não te fies nas barreiras.

Sim, a entrada na HBM é difícil, só a Micron, SK Hynix e Samsung a conseguem fazer atualmente.

Mas por mais impressionante que seja, continua a ser uma indústria transformadora.

Se os lucros forem suficientemente altos, o capital arrisca-se a investir na expansão.

Falta hoje, não significa que vai faltar daqui a três anos.

Neste mundo, não há lacunas de capacidade que o capital não consiga preencher.

Segundo, quando os preços sobem demasiado, há sempre quem deixe de pagar.

A Microsoft e a Google compram HBM, achas que imprimem dinheiro?

No final, acaba por aumentar os preços da subscrição de IA, dos serviços cloud e do software.

Quanto mais sobem os preços, mais lenta fica a procura.

Assim que a procura abranda, a primeira coisa que os gigantes tecnológicos fazem é cortar no CapEx.

Todos os ciclos são assim.

Terceiro, este guião já enganou demasiados pequenos investidores.

Na época da Internet, diziam que o armazenamento nunca seria suficiente.

Na era das novas energias, diziam que o lítio nunca faltaria.

E no final?

Ou há excesso de oferta, ou os preços caem a pique.

É sempre a mesma história:

Desta vez é diferente.

E depois os gráficos parecem-se todos.

Quarto, a IA é realmente diferente, mas o ciclo não mudou.

A HBM é dados quentes, a procura é mais inelástica do que antes, admito.

Mas procura inelástica não significa escassez permanente.

Enquanto houver lucro, o资本 vai expandir a produção desenfreadamente e a tecnologia vai evoluir loucamente.

Hoje achas que vai faltar para sempre, daqui a uns anos vais olhar para trás e ver que é provavelmente mais um excesso de capacidade.

Por isso, lembra-te disto.

O ciclo da IA pode ser mais longo, a HBM pode ser mais cara.

Mas quanto a "para sempre", é melhor não levares a sério.

O capital adora falar em "para sempre", o mercado adora dar-lhe chapadas na cara.