FMI adverte que a tokenização pode reformular as finanças ou fragmentá-las

O Fundo Monetário Internacional afirmou que a tokenização pode mudar a forma como os mercados financeiros liquidam transações, gerem pagamentos e registam propriedade.

Resumo

• A tokenização pode acelerar a liquidação, mas normas fracas podem fragmentar a liquidez entre plataformas financeiras concorrentes em todo o mundo.
• Os principais bancos estão a testar depósitos tokenizados como canais regulamentados para sistemas de liquidação de pagamentos institucionais mais rápidos.
• Os reguladores devem definir propriedade, supervisão de código e finalidade de liquidação antes de os mercados tokenizados se expandirem globalmente.

Numa publicação de blogue a 2 de julho, Tobias Adrian, conselheiro financeiro do FMI e diretor do Departamento de Mercados Monetários e de Capitais, afirmou que as escolhas políticas feitas agora determinarão se as finanças tokenizadas "fortalecem ou fragmentam" o sistema financeiro.

Adrian afirmou que a tokenização é mais do que uma ferramenta para pagamentos mais rápidos. Move ativos e passivos para livros-razão digitais partilhados, onde a execução, compensação e liquidação podem ocorrer ao mesmo tempo. Isso poderia reduzir atrasos em mercados que ainda dependem de sistemas separados, verificações manuais e reconciliação posterior após o fecho das transações.

Mercados mais rápidos trazem novos riscos

O FMI afirmou que a tokenização pode tornar a liquidação mais rápida e os pagamentos mais baratos, mas também pode alterar onde o risco reside. Nos mercados tradicionais, os atrasos dão tempo a bancos, corretores e supervisores para responder a erros ou tensões. Nos mercados tokenizados, os contratos inteligentes podem movimentar pagamentos, garantias e propriedade em momentos.

A tokenização pode deslocar o risco dos balanços dos bancos para plataformas e código. Isso altera onde as vulnerabilidades surgem, pelo que as políticas devem adaptar-se. Veja o que isto significa no nosso novo blogue: https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— FMI (@IMFNews) 2 de julho de 2026

Essa rapidez pode eliminar amortecedores antigos. Chamadas de margem automatizadas, resgates instantâneos e liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana, podem fazer com que as necessidades de liquidez surjam mais rapidamente do que as empresas conseguem gerir. Adrian alertou que o risco pode deslocar-se dos balanços dos bancos para as plataformas, código e prestadores de serviços que gerem os mercados tokenizados.

Bancos testam canais de liquidação tokenizados

O aviso surge enquanto grandes empresas financeiras aprofundam a tokenização nas finanças regulamentadas. Conforme noticiado pelo crypto.news, os principais bancos dos EUA estão a apoiar uma rede de depósitos tokenizados através da Clearing House, com um lançamento previsto para o primeiro semestre de 2027. O sistema permitiria que os bancos liquidassem depósitos tokenizados 24 horas por dia, mantendo os depósitos dentro do setor bancário.

A atividade recente do mercado também mostra que a tokenização está a expandir-se para títulos. Conforme relatado anteriormente, a Securitize tokenizou as suas próprias ações listadas na NYSE na Solana e na Avalanche no dia em que iniciou a negociação pública. A Ondo Finance também trouxe o ETF IVV da BlackRock e ações da Micron para a Ethereum através de um modelo concebido para manter os títulos subjacentes em custódia regulamentada nos EUA.

Reguladores ponderam propriedade e supervisão de código

O FMI afirmou que as finanças tokenizadas precisam de regras claras sobre ativos de liquidação, governança de plataforma, interoperabilidade e o papel dos bancos centrais. Também afirmou que a clareza jurídica é importante porque os investidores precisam de saber se os registos tokenizados provam propriedade, se a liquidação é final e qual tribunal tem autoridade quando os mercados cruzam fronteiras.

Nos Estados Unidos, os reguladores já estão a rever títulos tokenizados. Conforme noticiado pelo crypto.news, a SEC explorou uma isenção de inovação para títulos tokenizados que poderia permitir que alguns produtos baseados em blockchain fossem negociados sob regras adaptadas. Posteriormente, a agência terá adiado a proposta após as exchanges levantarem questões sobre direitos dos acionistas e verificação de propriedade.

A mensagem do FMI acrescenta uma camada política global a esse debate. A liquidação mais rápida pode melhorar os sistemas de mercado, mas normas fracas podem fragmentar a liquidez entre plataformas concorrentes. Se os ativos tokenizados circularem além-fronteiras em tempo real, os supervisores também podem ter menos tempo para responder durante situações de tensão.

Adrian afirmou que os bancos centrais, reguladores e operadores de mercado devem decidir como as finanças tokenizadas devem utilizar dinheiro público e privado. Devem também decidir como as plataformas devem conectar-se e como os contratos inteligentes críticos devem ser supervisionados. Sem regras comuns, a tokenização pode permanecer fragmentada em sistemas separados, em vez de se tornar um modelo de liquidação mais seguro para as finanças globais.