O tamanho dos ETFs alavancados disparou 431% em um ano, e a Assembleia Nacional da Coreia do Sul iniciou discussões sobre reformas regulatórias.

Após a constatação de que os produtos de alavancagem para ações individuais intensificam a volatilidade do mercado e prejudicam os interesses dos investidores de retalho, a Assembleia Nacional da Coreia do Sul iniciará discussões sobre a reforma do sistema, com expectativas crescentes de um aperto regulatório mais rigoroso.

A 3 de julho, segundo o Herald Economy da Coreia do Sul, o "Comité Especial para um Mercado de Capitais de Alta Qualidade" do Partido Democrático da Coreia realizará uma reunião de revisão interna fechada no dia 6, dando início formal às discussões sobre políticas do mercado de capitais para a segunda metade da 22.ª legislatura.

Fontes internas do comité revelam que a comissão está atualmente a investigar o estado atual do mercado de ETF alavancados, com o âmbito de revisão a abranger várias opções, como a manutenção ou não dos produtos e o reforço do acesso ao mercado, devendo posteriormente consultar mais aprofundadamente as autoridades reguladoras financeiras.

O presidente da Autoridade de Supervisão Financeira da Coreia já se pronunciou publicamente sobre os ETF alavancados para ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix, reconhecendo efetivamente que houve erros nas políticas relacionadas e sugerindo a necessidade de estabelecer um mecanismo de segurança para os investidores. Esta declaração é vista externamente como um sinal claro de mudança de atitude do setor regulatório em relação a este tipo de produtos.

Expansão rápida da dimensão dos produtos, reguladores dão o primeiro alerta

Os ETF alavancados para ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix foram lançados oficialmente no final do ano passado, com o objetivo inicial de redirecionar a procura de investimento em mercados estrangeiros para o mercado interno, num contexto de taxas de câmbio elevadas.

No entanto, após o lançamento, a dimensão dos produtos expandiu-se rapidamente e a volatilidade do mercado também aumentou.

O presidente da Autoridade de Supervisão Financeira da Coreia fez declarações severas numa conferência de imprensa no mês passado. Ele afirmou:

O resultado das taxas de rotação extremamente elevadas dos produtos relacionados é beneficiar as corretoras; os verdadeiros participantes não lucram, apenas os sistemas de gestão e operação obtêm ganhos.

O presidente da Autoridade de Supervisão Financeira da Coreia afirmou que "pessoalmente, está profundamente preocupado" com esta situação. Esta é a crítica mais direta de um alto responsável regulador financeiro sul-coreano aos ETF alavancados até à data.

Um deputado do Partido Democrata também apelou nas redes sociais para que as autoridades financeiras reavaliem o impacto dos produtos de alavancagem para ações individuais no mercado, afirmando:

Estudar ativamente formas de reduzir gradualmente a influência dos produtos alavancados, de modo a proteger os investidores individuais e manter a estabilidade do mercado.

Consenso dentro do partido, revisão do quadro regulatório dos produtos a partir do zero

Internamente, o comité especial já chegou a um consenso básico sobre a necessidade de apertar a regulamentação dos ETF alavancados.

Outra fonte do comité especial comparou os ETF alavancados à venda a descoberto, afirmando que "se os ETF alavancados fizerem perder credibilidade ao mercado de ações, isso enfraquecerá a força global do mercado de capitais" e deixou claro que "irá reexaminar a partir do zero se é necessário introduzir regulamentação ou apenas fazer ajustes parciais".

A avaliação central dentro do partido é que o efeito de concentração excessiva dos ETF alavancados pode dificultar o desenvolvimento saudável do mercado de capitais.

Atualmente, o setor dos semicondutores está em alta, com grandes fluxos de capital a concentrarem-se na Samsung Electronics e na SK Hynix, e a volatilidade dos preços das ações já é elevada, sendo que os produtos de alavancagem para ações individuais são considerados como amplificadores deste efeito.

Antecedentes do comité especial, principal impulsionador da legislação do mercado de capitais

O comité especial é a evolução de uma entidade partidária criada após o governo de Lee Jae-myung assumir o poder, com o objetivo de promover a meta do "KOSPI 5000".

Em fevereiro deste ano, com o índice composto de ações sul-coreano (KOSPI) a ultrapassar com sucesso a marca dos 5000 pontos, o comité especial relevante foi oficialmente renomeado para o nome atual.

Posteriormente, o comité definiu como principais agendas legislativas a promoção do retorno racional do rácio preço-valor contabilístico (PBR), a dinamização do mercado KOSDAQ (mercado de crescimento), a melhoria do quadro regulatório das stablecoins e a introdução de um código de dever de diligência para investidores institucionais.

Atualmente, o comité especial ainda não tomou uma decisão sobre a direção regulatória específica para os ETF alavancados; desde a investigação interna até à legislação formal, serão necessárias várias etapas processuais, e a postura de cooperação das autoridades financeiras será também uma variável chave.

No entanto, as declarações intensificadas de altos dirigentes do partido e dos reguladores aumentaram substancialmente as expectativas de restrições mais rigorosas sobre os produtos relacionados.

Para os participantes no mercado, vale a pena acompanhar a evolução regulatória dos ETF alavancados da Samsung Electronics e da SK Hynix. Se as barreiras de acesso forem apertadas ou a dimensão dos produtos for limitada, a configuração de liquidez de curto prazo dos ativos subjacentes poderá ver alterações.

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