Non agrícola surpreende, BTC ultrapassa os 61.000, ETH atinge os 1.700 — como é que as "más notícias" macroeconómicas se transformam em "boas notícias" para as criptomoedas?

Em junho, o emprego não agrícola aumentou apenas 57.000, menos de metade dos 115.000 esperados pelo mercado, e os dados de maio foram revistos de 172.000 para 129.000. Assim que os dados foram divulgados, a probabilidade de aumento das taxas de juro este mês caiu de cerca de 33% para 20%. O dólar sofreu a maior liquidação em duas semanas, caindo 0,87% durante o dia. As "más notícias" macro tornaram-se "boas notícias" para os ativos de risco.

BTC: ultrapassa os 61.000, mas os fluxos dos ETF ainda são incertos

O BTC subiu 2,4%, ultrapassando os 61.000 dólares, e aproximou-se dos 62.000 durante o dia. Acumulou mais de 5% em dois dias de negociação, o melhor desempenho em dois dias desde o final de fevereiro.

Mas a moeda tem um outro lado: na quarta-feira, o ETF spot de Bitcoin registou saídas líquidas de 294 milhões de dólares, e em junho as saídas totais foram de cerca de 4,5 mil milhões, o pior mês de sempre. A entrada diária de 166 milhões da Fidelity foi compensada pelas saídas de outros produtos. A procura institucional ainda não confirmou totalmente a recuperação.

Tecnicamente, a zona dos 62.000 dólares, combinada com a EMA de 20 dias e o indicador Parabólico, é uma área de resistência densa. Se conseguir manter os 62.000, há oportunidade de subir para os 66.200; se for bloqueado, pode recuar para os 58.115.

ETH: maior elasticidade, mas com uma componente elevada de short squeeze

O ETH subiu 5,89%, ultrapassando os 1.700 dólares. A elasticidade é claramente maior que a do BTC, impulsionada principalmente por dois fatores: primeiro, 92,4 milhões de dólares em posições curtas de ETH foram liquidados, formando um típico short squeeze; segundo, a melhoria das expectativas de liquidez macro trazida pelos dados não agrícolas.

Na Hyperliquid, uma liquidação de ETH de 18,2 milhões de dólares tornou-se a maior liquidação única da rede. Isto mostra que, nesta recuperação do ETH, a cobertura de posições curtas é um componente significativo.

Mas as preocupações do ETH são igualmente evidentes: o ETF spot de Ethereum ainda está em saídas líquidas, e a vontade das instituições em alocar ETH é mais fraca que a do BTC. Sinais de sobrecompra de curto prazo já surgiram, e existe necessidade de um recuo perto dos 1.725 dólares.

Resumo: a lógica macro faz sentido, mas a divergência estrutural persiste

Os dados não agrícolas mudaram realmente as expectativas de aumento das taxas, com os yields das obrigações do Tesouro de curto prazo a descer, o dólar a enfraquecer e as expectativas de liquidez a melhorar. Esta lógica macro é positiva tanto para o BTC como para o ETH.

Mas há dois riscos a ter em conta: primeiro, os fluxos dos ETF ainda não formaram um retorno sustentado, com as instituições ainda à espera; segundo, a recuperação do ETH tem uma componente elevada de short squeeze, e uma vez terminada a cobertura de curtas, a sustentabilidade é duvidosa.

A curto prazo, a direção é altista, mas a gestão de posição continua a ser o limite — afinal, os níveis de 58.000 e 1.550 não estão longe do preço atual.
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