As pessoas no mundo das criptomoedas medem tudo em minutos. Sem querer, olhei para o calendário na parede e percebi que já passou metade do ano.

O primeiro semestre terminou, e muitos dizem que foi o pior primeiro semestre desde 2022.
Os números estão corretos. O BTC caiu do máximo de janeiro de $97,008 para cerca de $60,000 agora, uma queda de cerca de 30% no primeiro semestre, sendo o segundo pior desempenho semestral na história do Bitcoin, apenas pior em 2022.
Mas quando analisei os detalhes de 2022, percebi que desta vez é bem diferente.
Em 2022, a Terra/LUNA colapsou, a Three Arrows Capital faliu, a Celsius congelou levantamentos, a FTX foi a gota de água — foi uma sucessão de colapsos, cada um forçando vendas, cada transação sendo uma venda forçada.
Desta vez não. Até agora, nenhum contraparte principal colapsou, a Strategy detém mais de 580.000 BTC sem enfrentar crise de liquidez, os resgates de ETF são ordenados, lentos, concentrados nos maiores detentores. Isto é redução ativa de posições, não liquidação forçada.
Nas palavras dos analistas: 2022 foi 'os vendedores forçados esgotaram a oferta, e depois o mercado estabilizou naturalmente'; 2026 é 'aparar posições, enquanto as ações de AI continuarem a superar, o aparar continuará' — estes dois tipos de venda não têm o mesmo ponto final natural.
Mas há uma coisa que 2022 não teve e desta vez tem: a média móvel de 200 semanas está agora perto de $59,000-$61,000. Esta linha marcou o fundo em cada mercado em baixa — a fase de acumulação de 2015, de 2019, o mínimo de $16,000 em 2022, todos relacionados com a média móvel de 200 semanas. Agora o BTC acabou de tocar esta linha.
Não significa que ao atingir este nível vá certamente recuperar. Significa que, historicamente, o dinheiro inteligente começa a aparecer a este nível.
Três catalisadores-chave para o segundo semestre: se o projeto de lei CLARITY será aprovado, se a Reserva Federal dará sinais de corte de juros, se os fluxos de ETF se inverterão. Se nenhum deles acontecer, continuamos a consolidar; se algum se confirmar, a janela de recuperação abre-se.
Agora o índice de medo está em 11, medo extremo. O que aconteceu com as pessoas que compraram neste nível da última vez — não preciso de dizer.