Outra vez há quem diga que a USDT vai desancorar. A minha primeira reação não é ver a prova de reservas, mas sim abrir o Curve 3pool para ver a proporção. Para ser sincero, isso reage muito mais rápido do que os relatórios de auditoria. Assim que USDC/USDT se desvia, a cadeia sabe primeiro.

Quanto à transparência das reservas, a Tether está realmente um pouco melhor do que há dois anos, mas «um pouco melhor» e «suficientemente transparente» são duas coisas diferentes. Eu nunca concentro as minhas posições em stablecoins numa só. Dito de forma clara, não é que não confie numa determinada marca, é que não confio em mim mesmo para conseguir fugir mais rápido do que os outros na véspera de uma corrida.

Ultimamente, as expectativas de cortes de juros têm andado para trás e para a frente, e o índice do dólar americano e os ativos de risco estão a subir e a descer ao mesmo tempo, o que torna os modelos macroeconómicos que aprendi um pouco ineficazes. Nestes momentos, as stablecoins tornam-se uma janela para observar o pânico — se as pessoas querem realmente fugir para a segurança ou apenas trocar de lugar para se preocuparem, é mais preciso olhar para as taxas de transação on-chain e a profundidade dos pools do que para as notícias.

A minha abordagem: distribuir as stablecoins principais, quando surgirem sinais de desancoragem, fugir primeiro para Maker ou simplesmente trocar por moeda fiduciária, não apostar na recuperação. O que mais se teme numa estratégia gamma é um salto súbito no preço do ativo subjacente; a desancoragem de uma stablecoin é essencialmente o mesmo evento de volatilidade, apenas as pessoas pensam que não tem volatilidade.

Por agora é isto, vou ver a taxa de financiamento desta noite.