Após divulgar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2022 no dia anterior, as ações da National Beverage (FIZZ +13,19%) subiram mais de 12% em 10 de setembro, revertendo dramaticamente o que tinha sido um declínio lento no valor das suas ações nos últimos seis meses.
Os resultados superaram as expectativas dos analistas tanto na linha superior como na linha inferior, e conseguiram ser alcançados apesar da escassez de matérias-primas e contratempos na cadeia de abastecimento. As coisas parecem positivas em geral para a empresa, mas será que a sua sorte efervescente se manterá carbonatada ou começará a perder o gás novamente?

Fonte da imagem: Getty Images.
National Beverage versus aumentos de custos
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Empresa-mãe de marcas conhecidas como os refrigerantes Shasta, a água com gás La Croix e as bebidas energéticas Rip It, a National Beverage parece ter invertido uma tendência descendente lenta que começou no final do inverno de 2021. Após um breve período como ação meme no final de janeiro, quando o preço das suas ações subiu acima de $90 por um curto período, a empresa tem sido um alvo favorito de alguns analistas baixistas e agora tem um juro curto de cerca de 26%.
Tão recentemente como em julho, logo após o seu relatório de lucros do quarto trimestre e do ano completo, analistas como a CFRA Research fizeram previsões sombrias para a segunda metade de 2021. A CFRA em particular classificou a ação como "venda", citando a provável incapacidade da National Beverage de aumentar os preços a retalho para compensar o aumento dos custos dos fatores de produção. No início do ano, os analistas da UBS apontaram fatores semelhantes como base para a sua própria avaliação baixista.
No entanto, a National Beverage refutou esta tese com o seu próprio relatório de lucros seguinte, o atual processo do primeiro trimestre. A receita aumentou 6,3% em termos homólogos no primeiro trimestre fiscal, atingindo $311,7 milhões, apesar de ter aumentado os preços em 4,7% durante o trimestre. O aumento de preços resultou do aumento dos custos laborais, das despesas de embalagem e da inflação das matérias-primas, sendo esta última uma referência à atual escassez de alumínio que está a levar os preços das latas para máximos de 10 anos e a fazer disparar as ações de produtores de alumínio como a Alcoa (AA +3,79%).
No entanto, a National Beverage aumentou o seu volume de vendas em caixas em 1,5% apesar do forte aumento de preços. Estes dois elementos – preços mais altos aliados a um volume crescente de vendas – foram responsáveis pelo salto na receita, enquanto na linha inferior, os lucros ajustados por ação de $0,58 aumentaram aproximadamente 5,5% em termos homólogos.
Alguns fatores são favoráveis para a National Beverage
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Olhando para além dos desafios de transporte, mão de obra e latas de alumínio, tanto a PepsiCo (PEP +1,91%) como a Coca-Cola (KO +2,45%) notaram um forte aumento na procura de refrigerantes e outras bebidas em meados de 2021. Durante a sua teleconferência de resultados do segundo trimestre, o CEO da Coca-Cola, James Quincey, destacou o aumento de viagens, refeições em restaurantes, reuniões e eventos públicos como impulsionadores da procura de refrigerantes, enquanto "os volumes no consumo doméstico permaneceram robustos, levando a ganhos de quota generalizados no trimestre." A PepsiCo disse praticamente o mesmo e até depositou confiança suficiente no "surto de refrigerantes" para aumentar as suas previsões para a segunda metade do ano.
A relativa imunidade do crescimento da procura da National Beverage aos aumentos de preços da empresa também parece reforçar as suas alegações de fidelidade significativa dos clientes. No comunicado de imprensa da empresa, a administração observa que o volume da sua marca principal "Power+ cresceu 5,6%", apesar do aumento de preço. Continua a argumentar que "isto reflete a preferência que os consumidores têm pelas nossas bebidas de excelente sabor", e apoia essa afirmação salientando "os substanciais descontos de preço empregues por certos concorrentes para promover as suas águas com gás."
Na verdade, ao contrário dos baixistas e vendedores a descoberto, a National Beverage provavelmente teria visto um crescimento ainda maior das vendas e receitas apesar do aumento de preço, se o atual gargalo de produção não tivesse atrapalhado. O relatório trimestral da empresa à SEC observa que "constrangimentos de mão de obra, matérias-primas e transporte afetaram a nossa capacidade de satisfazer a procura dos clientes."
Embora não sejam fornecidas métricas específicas, esta declaração sugere que o volume de vendas da National Beverage poderia ter sido consideravelmente maior, aumentando ainda mais a receita e os lucros, não fosse a falta de materiais para satisfazer a procura. Quando a cadeia de abastecimento e a situação das matérias-primas eventualmente normalizarem, pelo menos parte desta procura reprimida poderá permanecer para se traduzir num futuro salto de crescimento.
Será que a National Beverage vai saciar a sua sede de ganhos?
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Como ação, a National Beverage tem sido uma história de sucesso há vários anos. Geralmente superou o S&P 500 durante longos períodos, embora por vezes também caia abaixo do índice. O preço da ação subiu 23,8% até agora em 2021, 29,5% nos últimos 12 meses, 101% em cinco anos e 548% na última década. A empresa registou um crescimento significativo no geral, apesar de raramente ser manchete a não ser num punhado de previsões negativas de alguns analistas.
As condições subjacentes do mercado são favoráveis, embora existam problemas temporários de oferta e inflação. A National Beverage parece estar a navegar com sucesso pelas dificuldades e a lucrar com as oportunidades. Os Fools com interesse em ações do setor de bebidas podem querer adicionar pelo menos um gole desta empresa possivelmente subvalorizada do setor aos seus portfólios, dado o sabor positivo dos seus resultados.

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