Preocupações com excesso de capacidade de IA desencadeiam onda de vendas de ações de chips, e a "riqueza nacional" da Coreia do Sul enfrenta reavaliação.

A correção das expectativas para o mercado global de chips de IA está a sofrer uma forte revisão.

Com o aumento das preocupações sobre o sobreaquecimento do investimento em infraestruturas de IA e o pico da procura de poder computacional, as ações de chips a nível mundial sofreram recentemente uma venda massiva. Nos mercados asiáticos, líderes como a Samsung Electronics, SK Hynix e Kioxia já recuaram entre 21% e 30% desde os máximos de junho, e a expansão das avaliações impulsionada pelo entusiasmo da IA está agora a ser posta à prova.

O gatilho para a mudança no sentimento do mercado foi a notícia de que a Meta planeia vender parte dos seus recursos de poder computacional de IA. Embora a notícia ainda esteja a gerar diferentes interpretações, os investidores começam a reexaminar a lógica subjacente ao aumento contínuo dos gastos de capital em IA por parte das gigantes tecnológicas nos últimos dois anos: se a oferta de poder computacional começar a superar a procura, a narrativa central que sustentou a subida contínua das ações de chips a nível mundial poderá apresentar fissuras.

Em comparação com o mercado dos EUA, este ajustamento é particularmente sensível para a Coreia do Sul. A Samsung Electronics e a SK Hynix não são apenas as ações de maior peso no mercado bolsista sul-coreano, mas também pilares importantes das exportações e dos lucros empresariais do país. Se o ciclo de investimento em IA arrefecer, o mercado de capitais sul-coreano e até a economia macro podem ser os primeiros a sentir pressão.

O entusiasmo em torno da IA começa a arrefecer, e as ações de chips enfrentam uma realização generalizada de lucros

Após o forte rally do setor de chips na primeira metade do ano, há agora uma grande realização de lucros.

Os dados mostram que a Samsung Electronics caiu cerca de 21% em relação ao seu pico de junho, com o preço das ações a recuar para os níveis de final de maio; a SK Hynix acumula uma queda de 25%; e a fabricante japonesa de chips de memória Kioxia recuou cerca de 30% face ao seu máximo.

O mercado dos EUA também não escapou. A Micron e a SanDisk sofreram ambas quedas superiores a 10% durante a noite, e os ativos principais da cadeia da indústria de IA enfrentaram uma saída generalizada de fundos.

Anteriormente, os fundos globais fluíam quase continuamente para a cadeia da indústria de IA, com conceitos como chips de memória, HBM e computação de alto desempenho a tornarem-se algumas das negociações mais concorridas do mercado. Com a rápida subida dos preços das ações, as avaliações também aumentaram, e agora o mercado começa a reavaliar se este ciclo de investimento em IA já consumiu antecipadamente o crescimento futuro.

Notícias da Meta levam o mercado a reexaminar os gastos de capital em IA

O que realmente alterou o apetite ao risco do mercado são as preocupações com a procura de poder computacional para IA.

Recentemente, a notícia de que a Meta planeia vender parte dos seus recursos de poder computacional de IA gerou grande atenção no mercado. Embora esta medida não signifique necessariamente uma desaceleração total do investimento em IA, para um setor de chips que já estava baseado em expectativas de expansão contínua da produção e aquisições, qualquer sinal de enfraquecimento marginal da procura será rapidamente amplificado pelo mercado.

Os investidores começam a recear que a velocidade a que as gigantes tecnológicas têm expandido os seus data centers de IA e adquirido GPUs e memória HBM nos últimos dois anos possa já ter ultrapassado a procura real de comercialização.

Joshua Crabb, gestor de ações da Ásia-Pacífico na Robeco, afirmou:

As ações relacionadas com a IA já acumularam enormes ganhos e as expectativas do mercado são muito elevadas, pelo que a realização cíclica de lucros é quase inevitável. Qualquer notícia negativa pode tornar-se um catalisador para a saída de fundos.

O que o mercado realmente teme não é um evento isolado, mas sim se o ciclo de gastos de capital em IA está a entrar numa fase de abrandamento marginal. Assim que o mercado começar a acreditar que o crescimento da oferta de poder computacional é mais rápido do que o crescimento da procura, a lógica que sustentou as elevadas avaliações do setor de chips no passado será posta em causa.

A Coreia do Sul é um dos mercados com maior exposição ao risco no ajustamento global da IA

Em comparação com outros mercados, a Coreia do Sul enfrenta um impacto em cadeia maior.

Nos últimos seis meses, o mercado bolsista sul-coreano tornou-se um dos maiores beneficiários do entusiasmo global em torno da IA, com a Samsung Electronics e a SK Hynix a impulsionarem a subida contínua do índice Kospi. O setor dos chips tornou-se um ativo central para a riqueza dos cidadãos sul-coreanos e para o desempenho do mercado de capitais.

Agora, com as duas líderes a entrarem simultaneamente em correção, a elevada dependência do mercado sul-coreano em relação às transações de IA fica exposta.

Ainda mais preocupante é o impacto na economia real.

A Coreia do Sul é um dos maiores exportadores mundiais de chips de memória, e os semicondutores representam há muito uma parte importante do total das exportações do país, sendo também uma fonte crucial de lucros empresariais, receitas fiscais e crescimento económico. Se o investimento em infraestruturas globais de IA arrefecer, transmitindo-se para a procura e os preços dos chips de memória, as exportações, os lucros empresariais e até o crescimento económico da Coreia do Sul podem sofrer consequências em cadeia.

Por outras palavras, não se trata apenas de uma correção nas ações de tecnologia; significa que a "riqueza nacional" mais importante da Coreia do Sul — a indústria de semicondutores — está a passar por uma nova reavaliação. Se a lógica do investimento em IA continuará a sustentar o ciclo global dos chips será a variável de observação mais crucial para os mercados tecnológicos globais nos próximos meses.

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