CEO da Tether：os perigos da licença MiCA da UE

Nota: O regulamento de criptoativos da UE, MiCA, entrou em vigor oficialmente em 1 de julho. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) exige que os prestadores de serviços de criptografia sem licença MiCA parem ou restrinjam a prestação de serviços na UE e ajudem os utilizadores a transferir ativos ou a realizar auto-custódia. No entanto, muitas empresas de criptografia conhecidas não conseguiram obter a licença MiCA, incluindo a Tether. Numa entrevista anterior da Cointelegraph com Paolo Ardoino, CEO da Tether, Paolo Ardoino revelou que a Tether decidiu ativamente não solicitar a licença MiCA europeia e explicou as razões para tal. Tradução de Claw, do Golden Finance.

Paolo Ardoino: Como CEO, fui chamado de "louco" por ter decidido não solicitar a licença MiCA. A razão não é medo da regulação ou da conformidade, mas sim porque a licença MiCA é muito perigosa para as stablecoins. Preciso proteger os nossos mais de 400 milhões de utilizadores em todo o mundo, que são muito menos afortunados do que os europeus. Se uma regulamentação não nos permite fazer isso, temos que abandonar esse mercado — esta é uma decisão que todo CEO deve tomar.

A razão pela qual decidi não solicitar a licença MiCA é porque os requisitos do MiCA para stablecoins são muito perigosos, e acredito que são ainda mais perigosos para o sistema bancário de pequenas e médias dimensões na Europa.

Nos próximos anos, vários bancos europeus vão falir por causa dos requisitos da licença MiCA, que exige que 60% das reservas sejam depositadas como depósitos à vista não segurados em bancos europeus.

Fazendo uma estimativa aproximada: supondo que a sua emissão de stablecoin seja de 10 mil milhões de euros, precisará de depositar 6 mil milhões de euros em vários bancos europeus. Mas os grandes bancos (como o UBS) não prestam serviços bancários a empresas de stablecoins, por isso só pode recorrer a pequenos bancos europeus — pelo menos cinco. Além disso, cada banco tem limites de depósito, por isso terá de encontrar cinco pequenos bancos na Europa para depositar esses 6 mil milhões.

O resultado é que esses 6 mil milhões entram nesses bancos como depósitos à vista não segurados, e os bancos podem emprestá-los, uma vez que a sua taxa de reserva fracionária é apenas de 10% — ou seja, 5,4 mil milhões de euros serão emprestados a pessoas que querem comprar carros, casas, ou iniciar negócios, e o banco fica apenas com 600 milhões de euros.

Supondo que enfrenta uma procura de reembolso de 20%, precisará de 2 mil milhões de euros. Vai ao banco, o banco só tem 600 milhões, e o banco vai falir por não conseguir satisfazer o seu pedido, e você, como emissor da stablecoin, também vai falir.

Portanto, acredito que esta é uma legislação mal pensada. Apoio a legislação, mas a legislação deve ser inteligente, deve ser cuidadosamente concebida para proteger os consumidores.

Por isso, decidi não solicitar a licença MiCA, porque tenho de proteger os nossos mais de 400 milhões de utilizadores em todo o mundo — que são menos afortunados do que os europeus.

Amo a Europa, mas infelizmente, acredito que o Banco Central Europeu está mais interessado em promover o euro digital, como forma de controlar as pessoas, controlar a forma como gastam o seu dinheiro, do que realmente se preocupar com o melhor interesse dos seus cidadãos. E nós, fora da Europa, temos centenas de milhões de pessoas que precisam urgentemente de um sistema de pagamentos, porque os sistemas existentes nas suas vidas — baseados nas suas moedas fiduciárias nacionais — são extremamente inúteis, uma vez que as suas moedas fiduciárias desvalorizam-se muito rapidamente face ao dólar, ao bitcoin, ao ouro, etc. Por isso, tenho de ser fiel ao meu propósito inicial, tenho de proteger essas pessoas, até mesmo de regulamentações ruins.

Claro, o mercado também tem diferentes produtos de stablecoin em euros. Através da Stellar, investimos numa stablecoin em euros de base popular. Mas o Banco Central Europeu, de qualquer forma, quer promover stablecoins baseadas no euro. Lembro-me de que o BCE publicou um artigo ou comunicado de imprensa a expressar receio relativamente a stablecoins lastreadas em dólar.

É interessante que eles acusam as stablecoins americanas, como se fossem a principal razão para o fracasso do euro — o que é um pouco engraçado, em vez de refletirem sobre si próprios, apontam o dedo às stablecoins em dólar.

No entanto, as bolsas europeias devem conseguir enfrentar bem o desafio, e estamos a apoiá-las com o Hadron (a nossa tecnologia de tokenização), fornecendo-lhes alternativas baseadas em stablecoins europeias de base popular.

Sou um crente no Bitcoin. Acredito que é crucial proteger o direito das pessoas de possuírem ativos sólidos, que devem ser cuidadosamente concebidos para maximizar a segurança.

Esta é a minha preocupação relativamente às cláusulas sobre stablecoins do MiCA. Sei que há concorrentes que decidiram solicitar o MiCA, mas foram esses mesmos concorrentes que, em 2023, no Silicon Valley Bank, tinham 3 mil milhões de dólares em depósitos à vista não segurados, quase faliram, e só foram salvos porque o FDIC interveio para resgatar o banco. Isso não é um bom exemplo de conformidade.

A conformidade é muito importante, mas desde que a regulamentação seja razoável. Caso contrário, para ser honesto, poucas empresas — desculpe a franqueza — têm a coragem de abandonar um mercado de 600 milhões de pessoas para cuidar de 300 milhões que não têm outra escolha.

Os europeus não têm culpa, mas os reguladores europeus não compreendem realmente o problema e como resolvê-lo adequadamente. Na verdade, participei em várias discussões, defendendo, em nome da Tether, que 100% das reservas deveriam ser detidas em títulos do tesouro nacional (como obrigações de curto prazo). Mas, por outro lado, os nossos concorrentes estavam a promover a detenção de 100% em dinheiro — claramente nunca aprenderam com os erros.

Voltando às stablecoins em dólar, queremos que os ativos detidos nas reservas da Tether sejam ativos da mais alta qualidade. Se és uma stablecoin em dólar, deves ser capaz de deter títulos do tesouro americano de curto prazo, que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro num curto espaço de tempo. É isso que os utilizadores da Tether esperam de nós, e é o que fazemos. Se uma regulamentação não nos permite fazer isso — como esta regulamentação europeia — então temos que abandonar esse mercado.

Somos bons amigos do Rumble (plataforma de streaming de media), que enfrentou uma exigência de França — bloquear e remover certos criadores de conteúdo — e decidiram não servir o mercado francês, encerrando as suas operações em França.

Enquanto empresa, tens de decidir se queres proteger a liberdade de expressão e a liberdade financeira, cumprindo simultaneamente pedidos legais e exigências de aplicação da lei — a Tether nunca recusou um pedido legítimo de uma autoridade de aplicação da lei, isso deve ser claro. Mas preferimos perder uma parte da nossa base de clientes, se isso significar que toda a nossa base de utilizadores seria afetada e o nosso produto seria enfraquecido. Neste ponto, sou muito firme e muito cauteloso.

(Sobre o Bitcoin) Acredito que é inevitável. Empresas e países têm que comprar Bitcoin. Vejo os bancos centrais dos países BRICS a acumular ouro em grande escala, mas isso é apenas a prática habitual das últimas décadas, é a sua zona de conforto, e tanto indivíduos como empresas estão a fazer o mesmo. Mas acredito que, a médio e longo prazo, quanto mais educação sobre Bitcoin houver, mais empresas seguirão os pioneiros (aquelas que primeiro incluíram Bitcoin nos seus cofres) e, depois, todos os outros seguirão. E, comprar Bitcoin nunca é tarde demais.