Diferença de expectativas na indústria de correio expresso: a queda sequencial no preço por bilhete não significa que a anti-involução falhou, o relatório financeiro acima do esperado da YTO Express justifica a indústria.

1. O que aconteceu? — Resultados semestrais da YTO confirmam a lógica de recuperação de rentabilidade do setor

Em 30 de junho de 2026, a YTO Express divulgou a sua prévia de resultados semestrais, estimando um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores entre 3,1 e 3,4 mil milhões de yuans no primeiro semestre de 2026, um aumento homólogo de 69,34% a 85,73%; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes deverá situar-se entre 3,04 e 3,34 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 72,19% a 89,18%.

Com base nisto, o lucro líquido do segundo trimestre situar-se-á entre 1,722 e 2,022 mil milhões de yuans, um aumento trimestral de 25% a 46% face aos 1,378 mil milhões do primeiro trimestre. Usando o valor médio de 3,25 mil milhões de yuans, o lucro líquido por encomenda atribuível aos acionistas controladores no segundo trimestre será de cerca de 0,22 yuan, um aumento de 0,04 yuan face ao primeiro trimestre. Este desempenho superou significativamente as expectativas pessimistas do mercado formadas com base na descida de preços entre abril e maio.

As razões para o desempenho superior da YTO podem ser compreendidas a dois níveis:

Primeiro, as políticas 'anti-concorrência excessiva' do setor continuam a produzir resultados, melhorando o ambiente de preços. A YTO indicou claramente na prévia de resultados que, durante o período de referência, o setor continuou a implementar medidas contra a concorrência excessiva, a ordem competitiva melhorou gradualmente, os preços finais foram razoavelmente ajustados, promovendo uma melhoria marginal do ambiente operacional do setor. Desde 2026, a Conferência Central de Trabalho Económico já listou 'aprofundar a correção da concorrência excessiva' como uma das tarefas anuais chave, e a Administração Postal do Estado também propôs claramente aprofundar a correção da concorrência excessiva no setor. Desde o início do ano, várias províncias lançaram e continuaram a implementar medidas relevantes, normalizando ainda mais a ordem do mercado.

Segundo, a empresa própria alcançou resultados significativos na redução de custos e aumento de eficiência. Nos últimos anos, a YTO promoveu de forma abrangente a transformação para inteligência artificial, aprofundou a aplicação vertical de tecnologias de ponta na logística e expresso, promoveu a integração profunda das aplicações de IA com a gestão organizacional e cenários de negócio, melhorou a eficiência operacional de toda a cadeia em múltiplas dimensões, e reduziu os custos globais nas operações de transporte de linha tronco, manuseamento intermédio e cumprimento final. A redução de custos via IA da YTO já se estendeu da melhoria de eficiência da sede para a rede de franchising, modelizando e padronizando a capacidade de gestão excelente da sede e replicando-a em toda a rede. Esta capacidade de redução de custos permite à empresa manter a competitividade de preços enquanto continua a melhorar a rentabilidade por encomenda.

2. Por que é importante? — O diferencial de expectativas por detrás do enfraquecimento contínuo do setor

1. Por que o setor de expresso de comércio eletrónico tem enfraquecido continuamente?

Desde maio de 2026, o setor de expresso de comércio eletrónico tem passado por um ajustamento profundo contínuo. Até 29 de junho, o Índice de Expresso Wind caiu até 23% do seu pico de 8 de maio, ficando significativamente atrás do Índice CSI 300. As razões principais para o enfraquecimento contínuo do setor podem ser decompostas nos três aspetos seguintes:

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