Ontem à noite dei uma vista de olhos ao relatório de reservas de uma certa stablecoin, folheei dezenas de páginas em PDF, e pareceu-me como ler os termos de um seguro de carro — reconheço todas as palavras, mas só quando algo realmente acontece é que se descobre o que não estava lá.

No fundo, a desancoragem não é um problema matemático, é uma questão de psicologia de fila. Se alguém à frente começa a correr, os de trás sentem o chão a tremer, mesmo que ainda haja stock no vault. É a mesma lógica do aumento do gas na blockchain: quando os bots MEV correm à frente, quem se importa com quanto espaço ainda resta no bloco? Primeiro enfiam-se lá.
Recentemente, aquela blockchain pública disse que ia fazer uma atualização, e o grupo já está a adivinhar quais projetos vão fazer uma "migração estratégica". Quanto a mim, migrar ou não, isso é outra história, mas se o emissor da stablecoin for alvo de uma corrida aos depósitos neste momento, a liquidez é sugada e a ponte cross-chain é a primeira a entupir. Já vi isto muitas vezes: quando a blockchain está congestionada, os robôs de arbitragem correm mais depressa que as pessoas, mas o resgate de stablecoins é uma fila igual para todos.
O que aprendi não foram truques, mas sim não estudar a estrutura das reservas quando está a acontecer uma corrida aos depósitos — nessa altura só queres saber se a porta ainda está aberta.