As exportações de chips de IA estão em alta, a inflação da Coreia do Sul atinge o maior nível em 30 meses

A pressão inflacionista na Coreia do Sul continua a aumentar, e o boom das exportações de chips de IA está a evoluir de motor de crescimento económico para uma nova fonte de risco de preços.

De acordo com dados divulgados pelo Ministério das Estatísticas da Coreia do Sul na quinta-feira, o Índice de Preços no Consumidor (IPC) de junho subiu 3,2% em termos homólogos, registando o crescimento mais rápido desde dezembro de 2023, ultrapassando os 3% pelo segundo mês consecutivo, significativamente acima do objetivo de 2% do Banco da Coreia. Ao mesmo tempo, as exportações da Coreia do Sul em junho dispararam 71% em termos homólogos, com o valor mensal das exportações a ultrapassar os 100 mil milhões de dólares, um novo recorde histórico, sendo os semicondutores a principal força motriz.

A inflação persistentemente acima da meta intensificou as expectativas do mercado quanto a um aumento das taxas de juro pelo Banco da Coreia. O Banco da Coreia agendou uma reunião de decisão de taxas para 16 de julho, e a maioria dos economistas prevê que o banco central iniciará o aumento das taxas já nesse mês. O governador do banco, Shin Hyun-song, já afirmou claramente que o aumento das taxas deve começar "antes que seja tarde demais".

Energia e taxas de câmbio impulsionam os preços, boom dos chips traz novas preocupações

Os dados de inflação de junho mostram que os produtos petrolíferos foram a principal fonte de aumentos de preços. Os dados indicam que os preços da gasolina e do gasóleo subiram 23% e 34%, respetivamente, em termos homólogos. O enfraquecimento do won coreano e o aumento cumulativo dos custos das matérias-primas continuam a transmitir-se à economia, embora o acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão tenha aliviado, até certo ponto, as tensões no Médio Oriente, reduzindo a pressão sobre os preços da energia.

Excluindo os preços voláteis dos alimentos e da energia, o IPC base subiu 2,5% em termos homólogos, o mesmo valor do mês anterior, ainda acima do objetivo do banco central.

Entretanto, o boom da indústria de chips impulsionado pela febre da IA está a tornar o panorama da inflação mais complexo. Num relatório divulgado a 17 de junho, o Banco da Coreia alertou que os bónus excecionalmente generosos pagos por gigantes dos semicondutores como a Samsung Electronics e a SK Hynix podem desencadear uma concorrência salarial entre setores, espalhando a pressão salarial para áreas mais amplas através da expansão do consumo e do mercado de trabalho, criando um ciclo vicioso de "auto-reforço da inflação".

Exportações recorde, forte impulso ao crescimento económico

A economia sul-coreana, com elevada dependência do comércio, apresentou um desempenho notável este ano. Em junho, as exportações cresceram 71% em termos homólogos, com o valor mensal a ultrapassar os 100 mil milhões de dólares, a taxa de crescimento mais forte em quase 50 anos, sendo os semicondutores o motor central, beneficiando da procura contínua e forte por chips impulsionada pela construção global de infraestruturas de IA.

Numa nota recente, o economista do Citigroup, Jin-Wook Kim, afirmou que as fortes exportações de semicondutores e a atividade industrial continuam a sustentar um crescimento económico robusto, e as medidas de estímulo fiscal adicionais durante o ano, bem como o aumento do investimento em infraestruturas tecnológicas, deverão impulsionar ainda mais o dinamismo do crescimento.

O Banco da Coreia deverá rever em alta a previsão de crescimento para 2026 na atualização das perspetivas económicas trimestrais de agosto. Em maio deste ano, o banco central já tinha revisto em alta a previsão de crescimento económico para 2026 para 2,6% e para 2027 para 2,1%; no mesmo período, a previsão de inflação para este ano foi revista em alta para 2,7% e para o próximo ano para 2,3%.

Expectativas de aumento de taxas intensificam-se, banco central enfrenta dilema político

Na última reunião de política monetária, em maio, o Banco da Coreia manteve-se inativo, mas sinalizou claramente que aumentaria as taxas nos próximos meses, citando riscos ascendentes tanto para o crescimento como para a inflação. Com os dados de inflação de junho a superarem novamente as expectativas, as expectativas do mercado quanto a um aumento das taxas na reunião de 16 de julho fortaleceram-se ainda mais.

O banco central alertou no mês passado que, se os fortes aumentos salariais no setor dos semicondutores se espalharem por toda a economia, tal reforçará a inflação através de canais duplos: custos mais elevados e maior procura de consumo. Com o risco de inflação energética impulsionado pelo Médio Oriente a dissipar-se gradualmente, a espiral salários-preços desencadeada pelo boom da IA está a tornar-se o próximo desafio que o banco central terá de enfrentar.

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