Bank of America: Meta vende poder computacional para contar a história de retorno do investimento em IA

A Meta está a planear rentabilizar os seus enormes ativos de capacidade computacional de IA, um movimento que tanto serve como esboço de uma nova linha de negócio como sinal estratégico para responder às dúvidas dos investidores sobre o retorno dos elevados gastos de capital.

Segundo notícias, a Meta está a elaborar planos para lançar um negócio de infraestrutura em nuvem, oferecendo acesso a capacidade computacional de IA e serviços de modelo a clientes externos. Após o anúncio, as ações da Meta subiram cerca de 10% num único dia, superando largamente o ganho de cerca de 0,25% do índice S&P 500 no mesmo período, refletindo uma reação positiva do mercado a esta potencial nova linha de negócio.

De acordo com informações do ZhuiFeng Trading Desk, os analistas da BofA Securities Justin Post e Nitin Bansal, num relatório de investigação divulgado a 1 de julho, indicaram que o avanço do negócio de nuvem ajuda a realçar o valor potencial dos ativos de capacidade computacional e da investigação de modelos da Meta, dissipando assim, em certa medida, as dúvidas dos investidores sobre os investimentos contínuos da empresa em infraestrutura de IA sem retorno visível. A BofA manteve a classificação de compra para a Meta, com um preço-alvo de 835 dólares.

Plano de nuvem da Meta vem ao de cima: duas vias paralelas em andamento

Segundo a Bloomberg, citando fontes conhecedoras, o plano de negócio de nuvem da Meta tem atualmente duas direções: uma é oferecer serviços de alojamento de modelos de IA, permitindo que os desenvolvedores acedam a vários modelos que funcionam na infraestrutura de IA existente da Meta, incluindo a sua série de modelos Muse Spark, e cobrar com base no volume de acesso, um modelo semelhante ao produto Bedrock da AWS da Amazon; a outra é vender diretamente capacidade computacional bruta, posicionando-se mais próximo de novos fornecedores de serviços em nuvem como a CoreWeave.

O plano acima referido insere-se na iniciativa estratégica interna da Meta chamada "Meta Compute", focada na construção e gestão operacional de infraestrutura de IA. O CEO da Meta já havia indicado publicamente a existência de oportunidades comerciais no mercado empresarial, afirmando que a empresa espera vender capacidade computacional a um preço superior ao custo de construção.

A BofA indicou no relatório que, de uma perspetiva mais macro, se o gasto de capital da Meta em 2026 puder suportar a construção de capacidade computacional de até 3 GW (estimando-se cerca de 40 a 45 mil milhões de dólares por GW), o estabelecimento de uma plataforma de negócio de nuvem num futuro próximo dará à empresa uma maior flexibilidade estratégica — uma vez que haja capacidade computacional excedentária, esta pode ser alugada a terceiros a um preço de 10 a 15 mil milhões de dólares por ano por GW, proporcionando um suporte positivo à empresa.

Dúvidas sobre posicionamento competitivo, controvérsia estratégica difícil de evitar

Embora a reação do mercado tenha sido entusiástica, a BofA também apontou diretamente potenciais questões. O progresso da Meta em chips próprios parece estar atrás de fornecedores de serviços em nuvem hiperescala maduros como Amazon, Microsoft e Google, ao mesmo tempo que a própria empresa ainda adquire ativamente capacidade computacional através de acordos com terceiros — incluindo o recente acordo de 1,6 GW com a Crusoe.

Este fenómeno levanta questões no mercado sobre a lógica estratégica da Meta: será que uma empresa que ainda precisa de comprar capacidade computacional externamente pode construir um negócio de revenda de capacidade computacional convincente? E como se posicionará a sua competitividade no mercado de nuvem hiperescala?

A BofA considera que a capacidade da Meta de obter um maior reconhecimento do mercado neste segmento depende, em certa medida, do desenvolvimento da capacidade de ponta dos seus grandes modelos de linguagem (LLM) — quanto maior o nível do modelo, maior será a procura externa pela capacidade computacional da Meta, tornando a lógica comercial do negócio de nuvem mais sólida.

Melhoria na economia unitária da IA, uma faca de dois gumes para os fornecedores de serviços em nuvem

Para além do plano de nuvem da Meta, surgem igualmente sinais dignos de nota no lado dos custos de capacidade computacional de IA. Segundo o The Information, a OpenAI terá descoberto uma otimização ao nível do sistema que reduz para cerca de metade o custo de inferência de determinados modelos. Esta otimização é conseguida através de uma utilização mais eficiente da infraestrutura de servidores existente, sem necessidade de novo hardware ou introdução de novas arquiteturas de modelo. De acordo com a notícia, a OpenAI já aplicou esta otimização ao tráfego do ChatGPT em estado não autenticado, sendo que esse tráfego requer apenas algumas centenas de GPUs da Nvidia para funcionar. Atualmente, não se sabe o princípio específico deste método, nem se pode ser generalizado a utilizadores autenticados, cargas de trabalho de API ou produtos de inferência computacionalmente intensivos.

A BofA considera que o aumento da eficiência dos custos de capacidade computacional é favorável à direção geral das grandes empresas de Internet: se esta tecnologia puder ser generalizada a nível industrial, permitirá aumentar a produção efetiva da capacidade computacional existente sem investimento adicional em hardware, reduzindo a urgência de novos gastos de capital e melhorando o modelo económico unitário dos negócios de IA. Com o aumento significativo do consumo de tokens impulsionado por cenários de aplicação de agentes, o valor estratégico da otimização da capacidade computacional tornar-se-á cada vez mais evidente.

No entanto, para os fornecedores de serviços em nuvem hiperescala, a descida dos custos de inferência também acarreta algum risco de pressão sobre os preços; mas, ao mesmo tempo, uma melhor estrutura de margem bruta e um mercado endereçável mais amplo poderão impulsionar um crescimento contínuo da procura de cargas de trabalho de IA, sendo no geral ainda positivo.

O conteúdo excelente acima é do ZhuiFeng Trading Desk.

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