NVIDIA vai mudar para aluguel mensal de nuvem? Primeira base implanta 170 mil GPUs, adotando partilha de receitas + suporte de crédito

A diretora financeira da Nvidia, Colette Kress, anunciou um novo modelo de partilha de receitas sob a marca «DSX AI Factory», que já não exige que os operadores de centros de dados comprem GPUs de uma só vez, passando a utilizar partilha de receitas e apoio de crédito em troca de receitas de utilização na cloud. (Resumo: Crie um assistente de IA em 2 minutos! A xAI lançou o Voice Agent Builder sem código, superando a OpenAI em pontuação de voz) (Contexto adicional: Dell e NVIDIA lançam servidor AI com arrefecimento líquido total! Primeiro a usar arquitetura Vera Rubin, 144 GPUs por rack com poder computacional recorde) Índice Alternar

• A Nvidia passa a cobrar uma renda mensal pela cloud
• 170.000 GPUs apostadas todas na Indonésia
• Ciclo de capital: volante ou bumerangue A Nvidia desta vez não vende apenas pás, mas também cobra uma comissão mensal dos mineiros de ouro. No passado, a Nvidia vendia GPUs aos operadores de centros de dados, pagamento contra entrega, e o negócio terminava aí, lucrando com números financeiros únicos de expedição de hardware. Agora, a Nvidia lançou um novo modelo sob a marca «DSX AI Factory»: já não exige que os clientes comprem hardware de uma só vez, mas sim que enviem a infraestrutura através de «partilha de receitas + apoio de crédito», em troca de um rendimento que acompanha o uso da cloud a longo prazo. Isto altera a estrutura de lucros da Nvidia: de «vender hardware uma vez e ganhar dinheiro uma vez» para «investir uma vez e receber uma comissão vitalícia». A Nvidia prende assim os seus resultados financeiros às futuras faturas cloud dos clientes, trimestre após trimestre.

A Nvidia passa a cobrar uma renda mensal pela cloud

Na quarta-feira, a diretora financeira da Nvidia, Colette Kress, publicou um artigo no blogue a explicar o novo modelo de cooperação da «DSX AI Factory». A abordagem principal é que a Nvidia já não insiste que os operadores de centros de dados tenham de desembolsar dinheiro para comprar GPUs, mas sim que forneçam infraestrutura através de uma combinação de «partilha de receitas + apoio de crédito», com a Nvidia a fornecer hardware e capital, em troca de uma parte das receitas futuras dos fornecedores de serviços cloud. Outra medida complementar é a atribuição de «créditos simbólicos» aos programadores, permitindo que equipas de investigação e startups com recursos limitados utilizem primeiro os recursos computacionais, e depois paguem com partilha de receitas. A Nvidia está assim a ligar os operadores de centros de dados de IA e os fornecedores de serviços cloud, estabelecendo para si própria um fluxo de receitas baseado na utilização, em vez de apenas vender produtos uma vez. Kress escreveu no artigo:

«Para os criadores de modelos, fornecedores de inferência, plataformas de agentes e empresas que estão a expandir a IA, isto significa que podem obter capacidade de computação acelerada de pilha completa mais rapidamente, sem ter de esperar pelo longo processo de seleção de local, aquisição de energia, construção de fábricas e implementação de hardware.» Esta frase aponta para o público-alvo: os players de médio e pequeno porte que não têm capital para construir centros de dados de IA em grande escala, mas precisam urgentemente de poder computacional. Por outras palavras, a Nvidia passou silenciosamente de «fornecedor de dispositivos» a «senhorio de poder computacional», incluindo até mesmo a viabilidade do negócio dos clientes no seu plano financeiro.

170.000 GPUs apostadas todas na Indonésia

O primeiro campo de testes deste modelo foi escolhido na ilha de Batam, na Indonésia. O operador local Firmus anunciou oficialmente que vai construir um parque «DSX AI Factory» em colaboração com a Nvidia, com uma escala até 360 MW e até 170.000 GPUs da Nvidia. A Firmus espera que, apenas com os acordos de compra já assinados, possa obter receitas entre 25 e 30 mil milhões de dólares nos primeiros seis anos de cooperação. A lógica comercial por detrás disto não é complicada. A Nvidia fornece capital e produtos, ao mesmo tempo que prende os clientes à sua pilha de hardware para executar modelos; cada dólar investido neste ecossistema, depois de circular, transforma-se numa nova ronda de procura pelos chips da Nvidia. Simplificando, antes a Nvidia vendia GPU uma vez e a transação terminava, agora através de partilha de receitas e apoio de crédito, transforma «vender uma vez» em «receber continuamente». Quanto mais tempo e mais utilização os clientes tiverem, mais estável será a partilha de receitas da Nvidia, e melhores serão os seus resultados financeiros. Esta é também uma versão alargada da estratégia «poder computacional é receita» da Nvidia. No passado, a Nvidia ganhava números financeiros de hardware vendendo pás; agora, através de participações, acordos de compra e partilha de receitas, a Nvidia subiu diretamente para o balanço das equipas de mineração de ouro, tornando-se uma peça chave na capacidade dos clientes de sustentar receitas. Para investigadores e startups sem capital forte, este é um atalho para obter poder computacional mais rapidamente; mas para a Nvidia, é também um meio de prender firmemente a si a procura por infraestruturas de IA, onde a procura já não é apenas dada pelo mercado, mas em parte criada pela própria Nvidia com o seu dinheiro.

Ciclo de capital: volante ou bumerangue

Mas o problema é que este arranjo de «fabricante investe no cliente, cliente depois compra produtos do fabricante» já atingiu uma escala que preocupa o exterior. A análise da Bloomberg indica que, até 2026, a escala total deste tipo de transações já ultrapassou os 800 mil milhões de dólares. As próprias contas da Nvidia mostram isso: os investimentos de capital não transacionável saltaram de 3,39 mil milhões de dólares no início do ano fiscal de 2025 para 22,25 mil milhões de dólares no final de janeiro de 2026, um gasto de cerca de 53 mil milhões de dólares em apenas um ano, abrangendo 170 transações. Os analistas comparam este arranjo ao «financiamento pelo fabricante» da era da bolha da Internet, quando empresas como a Nortel, fabricantes de equipamentos de fibra ótica, sustentaram encomendas através de financiamento, criando uma ilusão de procura falsa, acabando por arrastar todo o mercado de telecomunicações para baixo. A Nvidia nega estar a jogar o jogo do ciclo de capital, mas os conhecidos vendedores a descoberto não acreditam nisso, por uma razão simples: quando parte das encomendas dos clientes é sustentada pelo próprio fornecedor, a qualidade dessas receitas fica em dúvida. Como referência, utilizadores intensivos como a OpenAI têm prejuízos estimados em cerca de 14 mil milhões de dólares em 2026, e a velocidade de queima de dinheiro e a veracidade da procura são igualmente examinadas pelo mercado. É por isso que cada vez que a Nvidia apresenta um novo plano de partilha, o mercado fica simultaneamente entusiasmado e nervoso: entusiasmado porque a expansão do poder computacional dá mais um passo; nervoso porque ninguém garante que, no final, alguém não aguente este ciclo de capital. A Nvidia passou de vendedor de pás a acionista e senhorio das equipas de mineração de ouro. Quando grande parte da procura é criada pelo próprio, através de empréstimos e ações, entre a prosperidade e a bolha, pode restar apenas uma questão sem resposta: este ciclo de capital é um volante que faz a Nvidia girar cada vez mais rápido, ou um bumerangue que acabará por voltar e atingi-lo?