A NVIDIA vai começar a dividir o dinheiro das empresas de cloud.

A NVIDIA está a transformar o seu poderoso balanço numa alavanca de mercado, ao oferecer garantias financeiras a novos fornecedores de serviços cloud em troca de partilha de receitas, evoluindo discretamente de vendedora de chips para o "banco central" do ecossistema de computação de IA.

No dia 1 de julho, de acordo com o The Information, a NVIDIA está a oferecer garantias financeiras a jovens fornecedores de serviços cloud que alugam as suas GPUs — se estas empresas não conseguirem encontrar desenvolvedores de IA suficientes para alugar capacidade computacional, a NVIDIA irá realugar a capacidade GPU não vendida a um preço acordado.

Em troca, a NVIDIA receberá uma percentagem das receitas desses fornecedores de serviços cloud, com a percentagem a diminuir gradualmente ao longo do período do contrato. Os fornecedores de GPU cloud Firmus e Sharon AI já participam neste programa, e três outros executivos com negócios com a NVIDIA confirmaram o acordo.

No dia 1 de julho, a NVIDIA publicou no seu site oficial o anúncio de um novo modelo de negócio que combina partilha de receitas com apoio de crédito, permitindo que fornecedores de cloud de IA adquiram infraestrutura NVIDIA sem terem de assumir integralmente os custos de capital iniciais, e ofereçam serviços de computação a empresas nativas de IA, desenvolvedores de modelos e clientes empresariais a jusante.

Segundo a reportagem, este programa é internamente chamado por alguns na NVIDIA de "AI Compute Partnership". Um porta-voz da NVIDIA confirmou a existência do programa. Esta medida marca uma importante mudança estratégica na NVIDIA:

Por um lado, ao reduzir as barreiras de financiamento para novos fornecedores de serviços cloud, expande a base de clientes; por outro lado, ao participar diretamente na distribuição de lucros do mercado de computação a jusante através da partilha de receitas, estende o seu controlo sobre a cadeia de valor da IA ainda mais para a jusante.

Mudança de modelo: de vender chips a partilhar receitas cloud

De acordo com o comunicado de imprensa oficial da NVIDIA, a NVIDIA obterá, além da receita padrão dos produtos, uma partilha adicional das receitas dos serviços cloud, formando assim um fluxo de receitas recorrentes ligado ao uso. A intenção central deste modelo é quebrar as barreiras de financiamento que há muito tempo impedem as startups de IA de obter computação em grande escala.

A NVIDIA posiciona este quadro como o modelo "DSX AI Factory", direcionado para cenários de serviços de IA que exigem operação contínua entre regiões, alta utilização e computação acelerada multi-inquilino.

A Sharon AI e a Firmus são os primeiros fornecedores cloud a participar neste modelo. A Sharon AI planeia implementar até 40.000 GPUs NVIDIA Grace Blackwell GB300; a Firmus está a construir um parque DSX AI Factory em Batam, na Indonésia, com previsão de expansão para 360 megawatts, albergando até 170.000 GPUs NVIDIA. Estas duas implementações refletem diretamente o progresso mais recente da NVIDIA em transformar a procura de computação em infraestrutura concretizável e financiável.

A NVIDIA salienta que as empresas emergentes de IA têm historicamente enfrentado sérias limitações na obtenção de infraestruturas intensivas em capital — mesmo assinando contratos de compromisso de longo prazo, muitas vezes não é suficiente para alavancar financiamento para a aquisição de computação. Isto significa que um grande número de empresas nativas de IA, desenvolvedores de modelos e fornecedores de serviços de inferência têm de enfrentar longas esperas ao expandir a capacidade de computação: seleção do local, aquisição de eletricidade, construção, depuração de hardware — cada etapa pode levar meses ou até mais tempo.

A promessa do novo modelo é: através do realinhamento da estrutura económica, permitir que os grupos acima mencionados obtenham capacidade de computação acelerada de pilha completa mais rapidamente, sem ter de esperar que o ciclo tradicional de construção de infraestrutura termine.

Lógica de garantia: resolver o principal problema de financiamento de GPUs

Segundo reportagens, as GPUs são normalmente o componente mais caro nos centros de dados de IA. Para compradores de chips com classificações de crédito mais baixas, obter financiamento suficiente é por si só um grande desafio.

Um executivo de centros de dados comentou que este tipo de transação da NVIDIA "mata dois coelhos com uma cajadada só". Ele explicou que se a NVIDIA apenas garantisse os contratos de arrendamento das instalações do centro de dados, "ainda enfrentarias o problema de 'como financiar as GPUs'"; mas se a NVIDIA se comprometer a pagar pela capacidade computacional não vendida dentro das instalações, "o problema de financiamento das GPUs está resolvido, e o problema de financiamento do centro de dados também está resolvido".

Por outras palavras, a promessa de garantia da NVIDIA atua essencialmente como um instrumento de melhoria de crédito, permitindo que novos fornecedores de serviços cloud que antes tinham dificuldade em obter empréstimos bancários alavanquem capital em maior escala e acelerem a construção de centros de dados.

Intenção estratégica: quebrar o monopólio dos grandes clientes

A NVIDIA apresenta esta série de medidas com um contexto estratégico claro. Atualmente, um pequeno número de grandes fornecedores de serviços cloud, como Amazon, Microsoft, SpaceX, Oracle, Meta e Google, compram a maior parte da capacidade dos chips da NVIDIA. No entanto, várias destas empresas estão a desenvolver os seus próprios chips de IA concorrentes, o que representa uma ameaça potencial para a NVIDIA.

Para reduzir a dependência destes grandes clientes, a NVIDIA tem apoiado nos últimos anos um grupo de novos fornecedores de serviços GPU cloud, como a CoreWeave. Este "AI Compute Partnership" é uma continuação e aprofundamento dessa estratégia.

De acordo com reportagens anteriores do The Information, a NVIDIA também esteve recentemente a negociar a prestação de garantias financeiras para que a OpenAI alugasse um grande centro de dados no Ohio, que, se totalmente construído aos preços atuais de chips, mão de obra, eletricidade e outros materiais, custaria até 500 mil milhões de dólares.

Investimento de capital: de participações acionárias a garantias de capacidade

O investimento de capital da NVIDIA nesta direção já é considerável.

Até à data, a NVIDIA já investiu milhares de milhões de dólares em vários novos fornecedores de serviços cloud em troca de participações acionárias e, nalguns casos, concordou em realugar os chips destas empresas, envolvendo empresas como CoreWeave e Lambda, com transações totalizando milhares de milhões de dólares. De acordo com reportagens anteriores do The Information, os próprios investigadores da NVIDIA também utilizaram servidores GPU realugados da Lambda.

No que diz respeito às garantias de capacidade, a NVIDIA começou a avançar com transações relacionadas no outono passado. Em setembro de 2024, a NVIDIA comprometeu-se a comprar toda a capacidade não vendida da CoreWeave até 2032, se esta não conseguisse encontrar inquilinos, num contrato então avaliado em 6,3 mil milhões de dólares. Esta medida aliviou eficazmente as preocupações dos investidores sobre o modelo de negócio altamente alavancado da CoreWeave, impulsionando as suas ações em quase 30% na semana seguinte.

De acordo com um documento regulatório apresentado pela NVIDIA em maio deste ano (referente ao trimestre até abril), a NVIDIA adicionou posteriormente mais 3,5 mil milhões de dólares para garantir contratos de arrendamento de centros de dados de clientes, em troca do direito de comprar as suas ações.

Globalmente, a NVIDIA está a construir um mecanismo de vinculação de interesses em múltiplos níveis: participações acionárias, realuguer de capacidade, garantias de arrendamento e, agora, partilha de receitas. Cada nível de acordos aprofunda os laços financeiros entre a NVIDIA e os fornecedores de serviços cloud a jusante, permitindo também à NVIDIA partilhar diretamente os ganhos incrementais da comercialização da computação de IA, para além da venda de chips.

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