Atravessando a "névoa" de 3,19 biliões, a indústria de seguros está a entrar no "segundo desenvolvimento".

O tempo avança para meados de 2026, e a indústria seguradora chinesa apresentou uma "resposta" significativa — nos primeiros cinco meses, a receita bruta de prémios ultrapassou os 3,19 biliões de yuans, e os ativos totais atingiram, sem precedentes, o patamar de 43,23 biliões de yuans.

À primeira vista, a taxa de crescimento homólogo de 4,27% parece anunciar uma recuperação moderada do setor, mas por detrás dos números entusiásticos, uma transformação e reestruturação completas estão a progredir silenciosamente.

Atualmente, a indústria seguradora já não consegue gerar resultados apenas através dos modelos de crescimento anteriores. Pelo contrário, com as taxas de depósito a prazo fixo de 5 anos dos principais bancos a caírem completamente abaixo dos 2,0%; com a política de "uniformização de relatórios e execução" a ser implementada de forma rigorosa; quando as engrenagens macroscópicas da estrutura demográfica aceleram o seu encaixe; quando a economia prateada, que ultrapassa os 10 biliões de yuans, se expande em simultâneo com o "seguro de cuidados de longa duração". Todo o ambiente macroeconómico da indústria seguradora já se tornou "montanhas e águas repetidas".

Desta perspetiva, o facto de a indústria seguradora ter apresentado uma fatura de prémios de 3,19 biliões de yuans nos primeiros cinco meses, com um crescimento homólogo de 4,27%, é já meritório. Numa curva rápida, as rodas não perderam velocidade, mas avançaram de forma estável — é já um bom "resultado".

"Diferenças térmicas" no crescimento estável

Os dados recentemente divulgados pela Administração Nacional de Supervisão Financeira mostram: de janeiro a maio de 2026, a indústria seguradora acumulou uma receita bruta de prémios de 3,19 biliões de yuans, um crescimento homólogo de 4,27%.

Este número, por si só, não é impressionante, mas, quando comparado com a taxa de crescimento de 3,77% do ano passado, representa uma recuperação. Os ativos totais do setor também atingiram um novo patamar de 43,23 biliões de yuans.

De notar a mudança no ritmo. No primeiro trimestre, a taxa de crescimento do setor era ainda de 6,2%, mas nos primeiros cinco meses recuou para 4,27%. Em abril e maio deste ano, a indústria seguradora entrou claramente numa fase de mudança de velocidade de crescimento.

Seguro de vida lidera, seguro de acidentes fica para trás

Olhando para os diferentes ramos, a situação varia:

O mais forte é o seguro de vida. Nos primeiros cinco meses, a receita bruta de prémios atingiu 1,99 biliões de yuans, um crescimento homólogo de 6,15%, muito acima da média do setor. Uma razão importante por detrás disto é que as taxas de depósito a prazo fixo de 3 e 5 anos dos grandes bancos já caíram abaixo dos 2,0%, fazendo com que parte dos depósitos vencidos comece a fluir para seguros de poupança, criando um efeito de substituição.

O seguro de saúde é mais interessante. O total de prémios de seguro de saúde do setor foi de 552,2 mil milhões de yuans, um crescimento homólogo de 3,9%, o que parece razoável. Mas, se desagregarmos, verificamos que o seguro de saúde das companhias de seguros de propriedade cresceu 14,56%, enquanto o das companhias de seguros de vida quase não cresceu.

A razão pode ser que seguros de saúde de curto prazo, como o seguro médico de milhões e o seguro de saúde popular, são cada vez mais vendidos através dos canais de seguros de propriedade. Enquanto os produtos de longo prazo, como o seguro tradicional de doenças graves, enfrentam pressão devido à transformação do canal de agentes, resultando num crescimento mais fraco.

A divergência no seguro de acidentes é ainda mais evidente. Os prémios de seguro de acidentes das companhias de seguros de vida foram apenas 16,2 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 11,5%. Em contraste, o seguro de acidentes das companhias de seguros de propriedade cresceu 7,9%, atingindo 26 mil milhões de yuans.

A contração do seguro de acidentes no lado dos seguros de vida deve-se principalmente à fragmentação online de seguros de acidentes de aviação e seguros de viagem, bem como ao desaparecimento de alguns cenários de venda cruzada após o aperto regulatório sobre seguros online. O crescimento no lado dos seguros de propriedade beneficia da expansão de negócios B2B, como seguros de acidentes de grupo e seguros de responsabilidade do empregador. No geral, o seguro de acidentes está a transitar para cenários precisos.

Diferenças de crescimento entre as principais seguradoras

As principais seguradoras sempre foram a espinha dorsal do setor. Como se saíram nos primeiros cinco meses deste ano?

Vejamos primeiro os seguros de propriedade. As três principais — PICC Property and Casualty, Ping An Property & Casualty, CPIC Property & Casualty — tiveram receitas de prémios no primeiro trimestre de 182,995 mil milhões, 90,951 mil milhões e 63,028 mil milhões de yuans, respetivamente, representando mais de 60% do total de prémios do setor de seguros de propriedade, mantendo uma elevada concentração.

Quanto aos seguros de vida, a New China Life Insurance e a Ping An Life Insurance registaram o crescimento mais rápido, com 14,0% e 12,79%, respetivamente. A lógica subjacente é o elevado dinamismo do canal bancário, juntamente com o esforço contínuo na transformação dos seguros de participação nos lucros. Só a Ping An gerou 66,34 mil milhões de yuans em novos prémios de apólice, um aumento homólogo de 45,5%.

A China Life Insurance, apesar de ter a maior dimensão, registou um crescimento de apenas 1,1%. No entanto, é de notar que o seu valor de novo negócio (VNB) cresceu 75,5% em termos homólogos, um ritmo muito superior ao da própria receita de prémios, refletindo a melhoria da qualidade das apólices vendidas, com um aumento da proporção de pagamentos periódicos e produtos de longo prazo.

No geral, as principais seguradoras cotadas apresentaram um bom desempenho em termos de prémios no primeiro trimestre, com taxas de crescimento diferentes, mas cada uma com as suas próprias características e posicionamento. Globalmente, os resultados continuam impressionantes.

Chegou uma nova fase

Em 2026, a indústria seguradora encontra-se numa encruzilhada de múltiplas políticas e variáveis de mercado.

Ao nível dos canais, a aprofundamento contínuo da política de "uniformização de relatórios e execução" está a remodelar todo o ecossistema de marketing do setor. A taxa média de comissão caiu cerca de 30%, o que significa que o modelo extensivo do passado, baseado em elevados custos para impulsionar as vendas, já não é sustentável. No futuro, as instituições líderes com forte influência de marca, sistemas de serviço completos e elevada fidelidade dos clientes terão mais probabilidades de vencer na concorrência.

Ao nível dos produtos, a ascensão dos seguros de participação nos lucros e a pressão sobre os seguros de doenças graves refletem que a estrutura de produtos está a ajustar-se em sintonia com o ambiente de taxas de juro e as necessidades dos clientes. Numa era de taxas de juro baixas, os produtos que equilibram proteção e retorno serão mais favorecidos pelo mercado, e a capacidade de inovação de produtos e o nível de precificação atuarial das seguradoras tornar-se-ão componentes importantes da competitividade central.

Ao nível da procura, a lacuna de proteção para pensões e cuidados de longa duração resultante do envelhecimento está a abrir um mercado azul de grande escala e sustentabilidade. A forma como as seguradoras se posicionam no setor dos cuidados a idosos determinará se conseguem ocupar uma posição vantajosa no futuro.

Ao nível dos investimentos, a redução das taxas de juro de referência e a potencial volatilidade do mercado de capitais estão a intensificar a volatilidade dos lucros das seguradoras, forçando o setor a reforçar continuamente a capacidade de investimento ativo para enfrentar o novo objetivo de alcançar retornos de investimento a longo prazo num ambiente de taxas de juro baixas. Esta é também uma questão estratégica que cada seguradora deve responder seriamente.

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