7.2 Novo presidente da Fed, Walsh: primeira aparição internacional de um "falcão disfarçado de pomba"

O recém-empossado presidente da Reserva Federal, Kane Walsh, fez o seu primeiro discurso internacional no Fórum do Banco Central Europeu, realizado em Portugal, cujos pontos principais podem ser resumidos da seguinte forma:

1. Meta de inflação: fixação firme nos 2%

Walsh afirmou claramente que a Fed não permitirá que a inflação se desvie do seu objetivo de 2%, e que trazer a inflação de volta para perto dos 2% será uma direção importante do seu trabalho.

2. Política de juros: abandono da orientação prospetiva

No futuro, a Fed não fornecerá mais qualquer "orientação prospetiva". Walsh até disse, de forma ligeiramente brincalhona mas significativa, que não quer mostrar todas as cartas antes das reuniões, e espera que na reunião de julho os membros discutam amplamente como num "debate familiar interno".

3. Reforma do mecanismo de comunicação: de forma drástica

Quanto ao mecanismo do "gráfico de pontos", Walsh disse que pode ser mantido por algum tempo, mas já criou um grupo especial para o reexaminar. Isto mostra que ele irá reformar fortemente o mecanismo de comunicação da Fed.

4. Inflação e preços do petróleo: preparação para cortes de juros

Walsh reiterou que a inflação atual nos EUA está intimamente relacionada com eventos no Médio Oriente, e que agora os preços internacionais do petróleo já caíram significativamente para os níveis anteriores a esses eventos, e as expectativas de inflação também diminuíram consideravelmente. Isto parece preparar o terreno para "cortes de juros num determinado momento futuro".

5. Inteligência artificial e produtividade: arma de longo prazo contra a inflação

Ele voltou a reiterar o seu otimismo em relação ao desenvolvimento de longo prazo da inteligência artificial, considerando que usar a IA para aumentar a produtividade pode reduzir a inflação, e esta linha de pensamento será mantida de forma consistente.

6. Formulação de políticas: com base em dados em tempo real

Walsh espera que, dentro do próximo ano, a Fed consiga formular políticas com base em dados em tempo real, utilizando novas instituições e novas tecnologias no processo.

7. Redução do balanço: determinação e ritmo

Walsh insiste em reduzir o enorme balanço da Fed (no valor de 6,7 biliões de dólares), mas enfatiza que antes de tomar decisões é necessário comunicar plenamente com o mercado, indicando que a redução do balanço é algo inevitável, mas que precisa de tempo e novos métodos. Ele pode cooperar com Bessent para avançar, com o objetivo de gradualmente se retirar dos micro-mercados, fazendo com que o balanço da Fed consista principalmente em títulos do Tesouro dos EUA, e saindo das garantias implícitas nos mercados imobiliário e de crédito.

8. Formação da equipa: conselheiros internacionais que quebram as convenções

Walsh convidou o ex-governador do Banco de Inglaterra, Mervyn King, para ser o responsável pelo "grupo de trabalho de comunicação", um movimento que quebra as convenções e tem um significado profundo. Os dois conhecem-se há mais de 20 anos, participaram frequentemente na coordenação de políticas transnacionais durante a crise financeira global de 2008, e estão altamente alinhados na lógica de "repensar a flexibilização quantitativa", "estudar a política monetária dos bancos centrais" e "os bancos centrais não devem intervir excessivamente nos mercados". Mervyn King tem um estilo de comunicação vago mas é bom a explicar políticas em linguagem simples, o que pode ajudar Walsh a encontrar o "grau de ambiguidade" na comunicação, mudando o estilo de discurso atual da Fed, que é longo e cheio de jargões técnicos, ajudando-o a concretizar a reforma de cortar a "orientação prospetiva" e o "gráfico de pontos".

Resumo: O novo tom da "Era Walsh" na Fed

A primeira aparição internacional de Walsh deixou claro para o exterior a atitude rigorosa da "nova era" da Fed. No futuro, a Fed tornar-se-á novamente "imprevisível", e o mercado terá de aprender a assumir riscos por si próprio "com base nos dados", deixando de esperar que a Fed "salve o mercado". A meta de inflação de 2% é novamente reforçada, e não se exclui que Walsh a atinja através de vários métodos, incluindo a "média aparada". E a redução do balanço, sendo uma ação chave para retirar liquidez do dólar, é uma preparação importante antes de futuros cortes de juros. Só com a reparação do crédito do dólar é que se pode realizar a lógica de "dólar fraco mas dólar forte". Para os investidores, isto significa que vão enfrentar cada vez mais incertezas.