Novo "Fed Wire": Wash diz que riscos de inflação diminuíram, mas recusa-se a revelar se haverá aumento de juros em julho

O presidente da Reserva Federal, Warsh, sinalizou uma melhoria da situação inflacionária durante o Fórum do Banco Central Europeu em Portugal, mas manteve um silêncio deliberado sobre se iria aumentar as taxas na reunião de julho, tornando a avaliação do mercado sobre os próximos passos da Fed mais complexa.

Na quinta-feira, o novo 'Fed Wire' do Wall Street Journal, Nick Timiraos, escreveu que Warsh disse em Sintra, Portugal, que as expectativas de inflação diminuíram nas últimas quatro semanas e que os riscos de inflação diminuíram, considerando isso como evidência precoce de que o mercado compreendeu plenamente a sua postura hawkish. Ele avisou claramente que qualquer pessoa que espere que a Fed tolere uma inflação persistentemente acima da meta de 2% "ficará desapontada".

No entanto, o novo 'Fed Wire' considera que Warsh permaneceu inescrutável a nível tático. Confrontado com perguntas sobre se deveria aumentar as taxas na reunião de 28 a 29 de julho, limitou-se a expressar o desejo de ter uma "discussão familiar saudável" com os seus colegas, recusando-se a dar uma direção clara. Esta atitude aumentou ainda mais a incerteza do mercado sobre o caminho político da Fed.

Riscos de inflação diminuem, mas caminho político ainda incerto

O novo 'Fed Wire' considera que Warsh atribuiu parcialmente a melhoria recente da situação inflacionária ao acordo de cessar-fogo no Irão, que impulsionou a queda dos preços da energia. Ele também apontou que a diminuição da volatilidade das taxas de juro, a queda dos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e a redução das expectativas de inflação para os próximos um ou dois anos são sinais precoces de que a sua estratégia está a funcionar.

Warsh rejeitou as críticas externas de que a sua comunicação não é transparente. Ele afirmou: "Ouvi pessoas dizerem que o mercado não compreende, mas acho que eles compreendem muito bem." Esta declaração mostra que ele pretende reduzir as orientações prospetivas da Fed sobre as perspetivas económicas, a fim de diminuir a dependência excessiva do mercado em relação ao caminho político.

Quando questionado se o boom da inteligência artificial iria aumentar as pressões inflacionistas, Warsh também evitou uma posição direta, limitando-se a sublinhar que, numa perspetiva de longo prazo, a IA poderá expandir a capacidade produtiva da economia, aliviando assim as pressões sobre os preços, "se as empresas expandirem a capacidade, isso terá um significado importante para a Fed".

Divisões internas evidentes, debate sobre aumento das taxas aquece

O novo 'Fed Wire' considera que existem divergências claras dentro da Fed quanto à direção política. Segundo relatos, dos 18 responsáveis que apresentaram previsões na reunião do mês passado, 9 consideraram necessário aumentar as taxas até ao final do ano, 8 tenderam a mantê-las inalteradas e 1 previu um corte. O próprio Warsh manteve a sua habitual atitude cética em relação às previsões económicas e não apresentou qualquer previsão.

A Fed manteve a taxa de juro de referência inalterada no intervalo de 3,5% a 3,75% este ano, depois de ter realizado três cortes consecutivos de 25 pontos base no final de 2025. O novo 'Fed Wire' considera que a situação económica atual mudou - o mercado de trabalho recuperou após um breve abrandamento no início do ano, o boom do investimento em IA e a subida das ações apoiaram em conjunto o consumo dos grupos de rendimentos elevados, e a economia como um todo manteve-se robusta. Isto suscitou preocupações entre alguns responsáveis: mesmo que a inflação global tenha diminuído, o forte crescimento económico pode manter as pressões sobre os preços subjacentes persistentemente acima da meta de 2%.

Se o relatório de emprego não-agrícola de junho, divulgado na quinta-feira, for forte, e se os dados de inflação mais tarde este mês forem elevados, isso poderá reforçar ainda mais a posição hawkish dos responsáveis em relação ao aumento das taxas.

Casa Branca pressiona, Warsh enfatiza independência

Entretanto, a Casa Branca manifestou-se publicamente contra o aumento das taxas. O principal conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hassett, afirmou numa entrevista à Fox Business no início do mesmo dia que um aumento das taxas pela Fed seria "um erro macroeconómico" e disse que acredita que Warsh partilha a opinião de que o crescimento económico impulsionado pela IA não trará inflação e não justifica um aumento das taxas.

O novo 'Fed Wire' notou que Hassett insinuou ainda que alguns responsáveis da Fed poderiam ser favoráveis a um aumento das taxas por motivos políticos, mencionando nominalmente Jerome Powell, que permaneceu como governador após o fim do seu mandato como presidente, dizendo temer que "a maioria da Fed" vote a favor do aumento das taxas "não necessariamente por patriotismo, mas para se opor a Trump". No entanto, Hassett excluiu Warsh destas críticas, afirmando que ele enfrenta a difícil situação de "gerir um grupo de membros difíceis de controlar".

A este respeito, o novo 'Fed Wire' considera que Warsh reafirmou claramente na reunião a posição de independência da Fed, dizendo que "não haverá qualquer mudança neste ponto". Citou ainda a decisão do Supremo Tribunal esta semana que permitiu à governadora da Fed, Lisa Cook, permanecer no cargo, afirmando que isto confirma novamente a lógica de que a Fed defende a sua independência ao cumprir as suas funções. "Se alcançarmos uma inflação baixa e estável, não teremos de nos preocupar com a política nem com a intervenção judicial", disse.

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