Nomura: É prematuro concluir que as ações de chips atingiram o pico, a procura por servidores de IA e os estrangulamentos na cadeia de abastecimento persistem.

No dia 2 de julho, a Nomura afirmou num recente relatório aprofundado sobre semicondutores que os fornecedores cloud ainda terão dificuldade em interromper a expansão até 2027.
A iteração de modelos de IA, a crescente procura de inferência, os planos expandidos de construção de centros de dados e a oferta limitada de armazenamento e embalagem avançada obrigarão os fornecedores cloud a continuar a garantir recursos para chips, embalagem, substratos, armazenamento e servidores.
O raciocínio da Nomura é que a despesa de capital em IA não é uma escolha de curto prazo para uma única empresa, mas sim uma pressão competitiva entre grandes plataformas cloud.
Enquanto empresas como Microsoft, Google, Amazon e Meta competem por modelos de IA, clientes empresariais e tráfego de inferência, terão dificuldade em abrandar voluntariamente o desenvolvimento de infraestruturas.
Mesmo com o aumento dos custos, parar pode significar perder a posição competitiva na plataforma.
O relatório menciona especificamente que, enquanto a TSMC está a expandir a sua capacidade de embalagem avançada CoWoS, os fornecedores de substratos mais pequenos podem tornar-se novos gargalos.
Por outras palavras, os gargalos existem não só nas GPUs, mas também na embalagem avançada, ABF/substratos, HBM, montagem de servidores e infraestrutura de energia.
Consequentemente, a Nomura está otimista em relação a empresas da cadeia de fornecimento como TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material e Zhen Ding.
Esta avaliação contrasta com as preocupações sobre o 'sobreaquecimento da IA': o verdadeiro problema não é o desaparecimento da procura, mas sim que a cadeia de fornecimento ainda é insuficiente; enquanto existirem gargalos, os fornecedores cloud continuarão a pagar pela capacidade escassa.
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