Bitwise CIO: A volatilidade do STRC é um sinal de fim de ciclo; o fundo do mercado pode estar próximo.

Recentemente, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, comentou sobre a flutuação de preços do instrumento de ações preferenciais STRC da Strategy (anteriormente MicroStrategy) e o impacto no ciclo de mercado.

Ele apontou que o preço das ações do STRC caiu de 100 dólares para 75 dólares, devido principalmente às preocupações dos investidores sobre a capacidade e vontade da Strategy de pagar dividendos.

Mas a Strategy já anunciou um novo quadro que permite o cumprimento das obrigações de dividendos através da venda periódica de bitcoin, e parou de aumentar automaticamente as taxas de juro para defender o preço das ações de 100 dólares.

Hougan acredita que a volatilidade do STRC é um fenómeno típico de "fim de ciclo". Porque no topo do ciclo do mercado, os investidores frequentemente procuram rendimentos elevados através de contratos, e quando estas alavancas são eliminadas, o mercado verdadeiramente atinge o fundo.

O STRC é essencialmente "capital que procura elevados rendimentos e baixa volatilidade a ser usado para comprar bitcoin, que não oferece nenhum dos dois", e este capital precisa de ser expurgado do mercado.

Ele prevê que a era da Strategy como o comprador mais importante de bitcoin pode terminar, e no futuro os investidores institucionais (bancos, gestoras de ativos, fundos de pensões, fundos soberanos, etc.) assumirão o papel de principais demandantes, e apontou que Morgan Stanley, Wells Fargo, entre outros, já começaram a posicionar-se.

Hougan afirmou que, embora não seja possível prever com exatidão o fundo do mercado, podemos observar sinais como a negociação com desconto da MSTR, o índice de Medo e Ganância a cair para a zona de medo extremo, e as taxas de juro do capital alavancado a tornarem-se negativas.

Quanto aos receios de risco de liquidação, ele disse que tais situações são pouco prováveis. Porque a Strategy tem atualmente 52 mil milhões de dólares em ativos líquidos, enquanto a dívida é de apenas 7 mil milhões de dólares; o bitcoin precisaria de cair mais de 70% e manter-se assim durante vários anos para representar uma ameaça de liquidação.

Globalmente, apesar da volatilidade do STRC e da correção do preço das ações da MSTR, Hougan considera que se trata de uma dinâmica típica de fim de ciclo, o que pode indicar que o fundo do mercado está próximo, e espera-se que um novo ciclo de alta se inicie no outono.

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