Nomura: é demasiado cedo para dizer que as ações de chips atingiram o pico; a procura por servidores de IA e os estrangulamentos na cadeia de abastecimento continuam a forçar os fornecedores de cloud a investir.

BlockBeats informa que, a 2 de julho, a Nomura afirmou recentemente num relatório aprofundado sobre semicondutores que os fornecedores de cloud ainda terão dificuldade em parar a expansão em 2027. A iteração de modelos de IA, o crescimento da procura de inferência, a expansão dos planos de construção de centros de dados e a escassez na oferta de armazenamento e embalagens avançadas continuarão a fazer com que os fornecedores de cloud reservem chips, embalagens, substratos, armazenamento e recursos de servidores.

A lógica da Nomura é que os gastos de capital em IA não são uma escolha de curto prazo de uma única empresa, mas sim uma pressão competitiva entre as grandes plataformas de cloud. Enquanto a Microsoft, Google, Amazon, Meta e outras empresas continuarem a disputar modelos de IA, clientes empresariais e tráfego de inferência, terão dificuldade em abrandar ativamente a construção de infraestruturas. Mesmo que os custos aumentem, parar pode significar perder a posição competitiva na plataforma.

O relatório menciona especialmente que, embora a TSMC esteja a expandir a capacidade de embalagens avançadas CoWoS, os fornecedores de substratos de pequena dimensão podem tornar-se um novo gargalo. Por outras palavras, o gargalo não está apenas nos GPUs, mas também nas embalagens avançadas, ABF/substratos, HBM, montagem de servidores e infraestruturas elétricas.

A Nomura está, portanto, otimista em relação a empresas da cadeia de abastecimento como TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material e Zhen Ding. A sua avaliação contrasta com as preocupações de "sobreaquecimento da IA": o verdadeiro problema não é o desaparecimento da procura, mas sim que a cadeia de abastecimento ainda não é suficiente; enquanto existirem gargalos, os fornecedores de cloud continuarão a pagar pela capacidade escassa.