Manipulação do mercado à vista combinada com arbitragem de taxa de financiamento

Este padrão é comum em moedas de contrato com capitalização de mercado pequena e liquidez insuficiente, sendo também uma forma de os market makers (ou "baleias") tirarem partido da estrutura do mercado para obter lucro.

Primeiro, as baleias irão acumular posições continuamente no mercado à vista com antecedência, detendo grandes quantidades de moedas em circulação, e até controlando a maior parte da oferta circulante. Quando o mercado circulante se torna muito fino, apenas um investimento relativamente limitado de capital é necessário para aumentar significativamente o preço à vista.

Como o preço marcado dos contratos em muitas exchanges é calculado com base no índice do mercado à vista, enquanto o preço à vista for continuamente elevado, o preço marcado também aumentará em sincronia. Desta forma, a segurança das posições longas em contratos detidas pelas baleias é grandemente melhorada, e mesmo que o preço do contrato flutue, não desencadeia facilmente uma liquidação forçada.

Ao mesmo tempo, a rápida subida do preço à vista tende a atrair muitos investidores a escolherem vender a descoberto, acreditando que o preço já está demasiado alto. Após o número de posições curtas aumentar continuamente, a taxa de financiamento pode tornar-se negativa e elevada, o que significa que os vendedores a descoberto precisam de pagar taxas de financiamento aos compradores. Se as baleias detiverem simultaneamente grandes posições longas, podem continuar a obter ganhos com a taxa de financiamento enquanto mantêm o preço à vista relativamente forte, obtendo lucro adicional para além da valorização do preço.

Todo o processo consiste essencialmente em usar o poder de influência no mercado à vista para afetar a precificação do mercado de contratos, combinado com o mecanismo de taxa de financiamento para aumentar o rendimento global, sendo por isso mais provável de ocorrer em ambientes de mercado com baixa liquidez.
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