#Circle股价重挫17% Porque é que as ações da Circle caíram a pique quando os gigantes financeiros dos EUA se uniram a 140 empresas para lançar uma stablecoin?

Na noite de 30 de junho, horário de Pequim, a Open Standard anunciou o lançamento da stablecoin atrelada ao dólar Open USD (OUSD). A Reuters noticiou que a Open Standard reuniu mais de 140 empresas para emitir uma stablecoin indexada ao dólar, chamada Open USD. Esta stablecoin está ainda em fase de anúncio, com a empresa a afirmar que será lançada ainda este ano. O CEO fundador da Open Standard, Zach Abrams, afirmou que as stablecoins existentes têm as suas vantagens, mas que as empresas, para usarem stablecoins em grande escala, precisam de um produto aberto, de baixo custo, de alto débito, amplamente acessível e alinhado com os seus próprios interesses. A Reuters noticiou que a Open USD permitirá às empresas cunhar e resgatar sem custos, sem limites de emissão, e que os rendimentos gerados pelos ativos de reserva da Open USD serão partilhados com os participantes após dedução das taxas de gestão.

Os participantes abrangem os setores de pagamentos, banca, tecnologia e criptomoedas

Os participantes divulgados pela Open Standard abrangem várias áreas, incluindo pagamentos, fintech, finanças tradicionais, tecnologia, comércio eletrónico e criptomoedas. A Reuters noticiou que a aliança inclui empresas como Visa, Mastercard e Coinb; a CoinDesk noticiou que Stripe, Coinb, Mastercard, Visa e BlackRock são parceiros de lançamento do projeto. O WSJ noticiou que empresas como BlackRock, Google, Coinb, Visa, Stripe e Mastercard estão envolvidas, e que a Open USD será disponibilizada nas redes Base, Solana e outras. É importante notar que a lista de participantes não significa que a integração do produto esteja concluída.

Uma formulação mais segura é que estas instituições já se juntaram ao ecossistema Open Standard ou Open USD, podendo no futuro colaborar em áreas como emissão de stablecoins, pagamentos, liquidação, serviços comerciais, transações e aplicações on-chain. Mecanismos principais da Open USD: taxas zero, partilha de receitas e governança de aliança O primeiro mecanismo da Open USD é a cunhagem e resgate sem taxas.

A Reuters noticiou que a Open USD permitirá às empresas cunhar e resgatar sem custos e sem limites de emissão. Este design destina-se principalmente a cenários de pagamentos, liquidação e circulação de fundos empresariais. O segundo mecanismo é a partilha de receitas das reservas. A Reuters noticiou que os rendimentos gerados pelos ativos de reserva da Open USD serão partilhados com os participantes após dedução das taxas de gestão. A CoinDesk também noticiou que a Open USD da Open Standard permite que os parceiros retenham as receitas das reservas e elimina as taxas de cunhagem, desafiando o modelo USDC da Circle.

O terceiro mecanismo é a governança de aliança. A Reuters noticiou que a Open Standard espera expandir o uso de stablecoins através de uma governança aberta, de baixo custo e neutra. Para empresas de pagamento, bolsas, bancos, plataformas de comércio eletrónico e aplicações on-chain, isto significa que não são apenas utilizadores de stablecoins, mas também podem tornar-se participantes nas receitas e na governança.

Porque é que a Open USD impacta a Circle?

Após o lançamento da Open USD, o mercado focou-se primeiro na Circle. A razão é que a Circle é a emissora da USDC, e a USDC é uma das principais stablecoins atreladas ao dólar no mercado.

Na estrutura de receitas da Circle, as receitas das reservas representam uma elevada percentagem. O modelo de partilha de receitas proposto pela Open USD atinge diretamente a principal fonte de receitas da Circle.

O relatório financeiro da Circle para o primeiro trimestre de 2026 mostra que, no final do trimestre, a circulação de USDC era de 77 mil milhões de dólares, um aumento de 28% em relação ao ano anterior; o volume de transações on-chain da USDC no primeiro trimestre foi de 21,5 biliões de dólares, um aumento de 263% em relação ao ano anterior. No mesmo trimestre, a receita total e as receitas de reserva da Circle foram de 694 milhões de dólares, um aumento de 20% em relação ao ano anterior; destas, as receitas de reserva foram de 653 milhões de dólares, um aumento de 17%. A Circle também revelou que os custos totais de distribuição, transações e outros no primeiro trimestre foram de 407 milhões de dólares, um aumento de 17%, principalmente devido ao aumento dos pagamentos de distribuição.

Estes dados mostram que as receitas da Circle estão intimamente relacionadas com a escala de circulação da USDC e os rendimentos dos ativos de reserva. Se a Open USD distribuir mais receitas de reserva aos parceiros, o mercado reavaliará o modelo de distribuição de receitas do setor das stablecoins. Para os investidores, a questão não é se a Open USD substituirá a USDC a curto prazo, mas sim se as receitas das reservas de stablecoins passarão dos emissores para redes de pagamento, bolsas, carteiras, plataformas de comércio eletrónico e outros canais de distribuição. A CoinDesk noticiou que a ameaça da Open USD à Circle reside no facto de desafiar o modelo de negócio da Circle.

A CoinDesk afirmou que a Circle depende principalmente da retenção das receitas de juros dos ativos de reserva da USDC, enquanto a Open USD planeia distribuir essas receitas aos parceiros. A CoinDesk também citou o sócio geral da Dragonfly, Rob Hadick, afirmando que a lista de parceiros da Open USD mostra uma ameaça real ao negócio da Circle.

CRCL cai 17,52% num só dia

Após o anúncio da Open USD, as ações da Circle caíram significativamente. Os dados de mercado mostram que, no fecho do mercado local dos EUA em 30 de junho, a Circle Internet Group (CRCL) fechou a 62,63 dólares, uma queda de cerca de 17,52% em relação ao dia de negociação anterior. A The Block noticiou que as ações da Circle caíram mais de 16% após o lançamento da Open USD. A notícia refere que os investidores estão a avaliar a pressão competitiva potencial da Open USD sobre a USDC.

A The Block também citou analistas da William Blair, que afirmaram que as preocupações do mercado com a Open USD podem ser exageradas, e que a vantagem de ser pioneira, a liquidez e a infraestrutura de pagamentos da Circle ainda a colocam numa posição favorável.

A CoinDesk também noticiou que o surgimento da Open USD intensificará o escrutínio do mercado sobre o modelo económico da Circle e a sua parceria com a Coinbase, ao mesmo tempo que mostra que a concorrência das stablecoins está a mudar para plataformas de distribuição como bolsas, processadores de pagamentos e carteiras. Além das expectativas de concorrência comercial trazidas pela Open USD, algumas notícias também mencionaram que ajustes de índices podem afetar a negociação de curto prazo da CRCL, mas, de acordo com relatos da Reuters, CoinDesk, The Block, entre outros, a Open USD continua a ser uma das principais narrativas de mercado desse dia.