Desde junho, o ETF de Bitcoin registrou uma saída líquida de mais de 40 bilhões de dólares, só a BlackRock retirou mais de 30 bilhões. As instituições estão saindo, mas o preço tem se mantido entre 58 mil e 60 mil, e até recuperou para 61.000.

Então a questão é: o ETF está vendendo, quem está comprando? A resposta é clara: baleias e detentores de longo prazo. Esses dois grupos estão a fazer o contrapeso às instituições, numa troca de mãos.
Primeiro, o ETF está mesmo a vender, mas o pico já passou.
Em junho, o ETF registou uma saída de 40,6 mil milhões de dólares, o mês mais forte desde o lançamento. Mas note-se que o ritmo de saída já abrandou significativamente, de 1,7 mil milhões por semana para apenas 226 milhões recentemente, uma queda de 87%. A BlackRock retirou 1,3 mil milhões numa semana, mas em julho já há sinais de entradas diárias. O pico da pressão vendedora já passou.
Segundo, as baleias têm estado a acumular discretamente na faixa dos 58 mil–60 mil.
Desde 1 de junho, os grandes detentores de 10 a 10 mil BTC acumularam 270 mil BTC, cerca de 20 mil milhões de dólares, o maior aumento mensal em todas as categorias desde 2013. Os dados on-chain são claros: em meados de junho, um endereço retirou 2.341 BTC da OKX, e no final do mês, vários novos endereços retiraram mais de 3.000 BTC de custodiantes, com as carteiras de baleias a aumentarem mais de 30 mil BTC em sete dias. E o timing coincide precisamente com o período de saída mais forte do ETF. Não é coincidência, está a absorver a oferta.
Terceiro, os detentores de longo prazo quase não se mexeram, mantendo as posições firmes.
Os detentores de longo prazo controlam agora cerca de 16,1 milhões de BTC, 79% da oferta circulante, um recorde histórico. E o número de moedas antigas reativadas é de apenas 218 mil, o mínimo desde 2012. Em igual período do ano passado, havia 1,18 milhões de moedas ativadas. O que isto significa? Quando o preço caiu para 58.000, os mais fiéis não venderam.
Quarto, 58.000 é o custo base do dinheiro inteligente.
O custo médio dos detentores de longo prazo está em torno de 48.400, mas 58.000 é outra linha defensiva chave, o nível onde as baleias concentraram as compras em junho e a zona com maior densidade de ordens de compra no livro de ordens. As grandes ordens de compra dos market makers e instituições estão todas a suportar este intervalo.
Finalmente, agora há dois grupos em jogo: a pressão vendedora de curto prazo ainda existe, mas o capital de médio prazo está a absorver silenciosamente. Quem aguentar primeiro, a direção segue.
Portanto, não tirem conclusões precipitadas. Esperem que o nível dos 58.000 dê primeiro um resultado, que a troca de mãos se complete, e a direção ficará clara. Agora, é apenas observar.