A maioria das pessoas que olham para ETH Short, primeiro reparam na direção, alavancagem e Funding, mas raramente olham para o que está escrito no lado do passivo.

O sPOSITION da @protocol_fx utiliza fxUSD como garantia, através de um flash loan, pede wstETH da pool de colateral wstETH da xPOSITION para abrir posição.
O lado do passivo regista wstETH, um ativo ETH que valoriza com os rendimentos de staking.
Esta posição tem, portanto, duas linhas. Se ETH desce, o valor em dólar da dívida diminui, o short lucra; mesmo que ETH esteja lateral, o wstETH pode valorizar lentamente com os rendimentos de staking da Lido, tornando a mesma quantidade de dívida gradualmente mais cara.
O preço determina o lucro/perda direcional, os rendimentos de staking afetam o custo temporal. Esta é a estrutura por detrás da experiência de baixo Funding do sPOSITION, o protocolo não copia a taxa de financiamento periódica dos contratos perpétuos, mas coloca o custo de posição no próprio ativo da dívida.
Baixo Funding pode ser verdade, custo zero não pode ser verdade. A valorização do wstETH afeta o valor da dívida, mas a sua forma de formação é diferente do funding das exchanges tradicionais.
Quando ETH sobe contra a posição e a alavancagem excede o intervalo seguro, o keeper reembolsa parte da dívida em wstETH, fazendo com que a quantidade de dívida e a alavancagem diminuam em conjunto. A posição torna-se mais resistente a volatilidade, mas ainda há taxas de rebalance, e em casos extremos pode entrar em liquidation.
Portanto, ao avaliar um ETH Short, não se pode olhar apenas para o preço de entrada e a alavancagem. O botão de short decide a direção, a unidade de dívida decide de que lado está o tempo. Preferes assumir uma curva de funding que muda abertamente, ou uma dívida que valoriza lentamente com os rendimentos de staking?