华尔街见闻早餐FM-Radio | 2 de julho de 2026

华见早安之声

Peça a todos os ouvintes que atualizem para a versão mais recente do aplicativo Jianwen para ouvir com sucesso o seguinte áudio.

Resumo do Mercado

Na quarta-feira, os ativos de risco globais apresentaram desempenhos divergentes. As ações dos EUA, após dois dias consecutivos de recordes históricos, sofreram uma realização de lucros no setor de hardware de IA, com os três principais índices fechando mistos. As ações de chips de memória, os "vendedores de pás", sofreram uma rara liquidação: Micron caiu 10,57%, SanDisk caiu 10,62%, e o Nasdaq 100 caiu 1,5% na contramão. Os fundos migraram para software, com o S&P 500 caindo apenas 0,19% e o Dow Jones estável. O ouro subiu 0,6%, e o WTI caiu 2,2% com as negociações EUA-Irã.

Sentimentos de aversão ao risco e expectativas de aumento de juros se entrelaçaram: os rendimentos dos títulos dos EUA subiram, o ouro se recuperou, o petróleo continuou a cair e o iene atingiu uma nova mínima de 40 anos.

No horário asiático, o índice de Xangai subiu e depois caiu, fechando em alta de 0,4%, com as corretoras explodindo. O ChiNext caiu quase 2%, e o hardware de computação ajustou-se coletivamente à tarde, com a Sungrow Power Supply chegando a cair ao limite.

Destaques

> China > > Wang Yi conversou por telefone com o secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio. > > Declaração conjunta rara! China e UE anunciam: início do mecanismo de consultas comerciais e de investimento. > > O PMI industrial da China RatingDog de junho expandiu-se pelo sétimo mês consecutivo, com o segundo trimestre registrando o melhor desempenho trimestral desde 2020. > > Na próxima segunda-feira, as ações A deixarão de ter o limite de 5% de oscilação diária. > > Internacional > > Warsh: A inflação esfriou nas últimas quatro semanas, a IA está remodelando a economia e a orientação futura perdeu a necessidade. Warsh nomeou o ex-governador do Banco da Inglaterra, King, para co-presidir o recém-criado grupo de trabalho de comunicação. Hassett: Alguns votos de membros do Fed podem ser "contra Trump", Warsh não quer aumentar os juros, mas enfrenta divisões de opinião. > > EUA e Irã realizam negociações indiretas em Doha. Trump: Os dois países "se dão muito bem". > > Mudanças no USMCA: EUA abandonam a renovação e passam para revisão anual, a incerteza na cadeia de suprimentos da América do Norte aumenta. > > "Small non-farm" esfria! O ADP de junho nos EUA adicionou 98.000 empregos, muito abaixo do esperado. O ISM industrial dos EUA em junho expandiu-se pelo sexto mês consecutivo, com o indicador de custos registrando a maior queda em quase quatro anos. > > O IPC da zona do euro em junho caiu para 2,8%: a urgência de aumentar os juros diminuiu drasticamente, e o BCE entra em um período neutro de "observar os dados". > > Relatos dizem que a Meta está planejando entrar no mercado de computação em nuvem para vender recursos excedentes de computação de IA, levando as ações da Meta a subirem 8,8%. As ações de infraestrutura de AI caíram fortemente, com SanDisk e CoreWeave caindo mais de 10% durante a sessão, e o mercado começa a se preocupar com o excesso de capacidade de computação. > > Após ultrapassar a linha vermelha de segurança e reiniciar: Anthropic Fable 5 totalmente integrado ao GitHub Copilot, apostando em programação autônoma de longo ciclo. > > CEO da Micron novamente "critica" a Apple: pressionou os preços para um terço, resultando na incapacidade da indústria de expandir a produção. > > Musk quer fabricar telefones? Relatório: SpaceX exibe protótipo de dispositivo de IA semelhante a um telefone, mais fino que o iPhone. > > O índice KOSPI caiu quase 4% durante a sessão, e o governo sul-coreano desmentiu com urgência o boato de "compartilhamento de lucros das gigantes de chips". O mercado de ações da Coreia do Sul foi novamente derrubado por "artigos falsos": alega-se que o Fundo Nacional de Pensões iniciaria um rebalanceamento em julho, possivelmente vendendo até 74 trilhões de won em ações domésticas. Por trás do aumento de 100% do mercado de ações da Coreia do Sul em seis meses: fuga de capitais estrangeiros de 148 trilhões de won, investidores de varejo alavancados comprando quase 100 trilhões de won. > > Panasonic: Nos próximos dois anos, investirá 500 bilhões de ienes em infraestrutura de IA.

Fechamento do Mercado

Ações dos EUA: S&P 500 caiu 0,22%, fechando a 7.483,23 pontos. Dow Jones caiu 0,03%, fechando a 52.305,24 pontos. Nasdaq caiu 0,66%, fechando a 26.040,031 pontos.

Ações da China: Índice de Xangai subiu 0,44%, Índice de Shenzhen caiu 0,53%, Índice ChiNext caiu 1,89%. O volume de negociação nos dois mercados foi de 3,66 trilhões de yuans, um aumento de cerca de 390 bilhões de yuans em relação ao dia anterior. As grandes finanças, como corretoras e seguros, lideraram os ganhos, com mais de 4.300 ações subindo; à tarde, hardware de computação, chips semicondutores e a cadeia fotovoltaica ajustaram-se coletivamente, com o STAR 50 caindo quase 4%.

Ações europeias: Índice STOXX 600 da Europa caiu 0,38%, fechando a 639,31 pontos, recuando do recorde histórico do dia anterior.

Títulos dos EUA: O rendimento do título de 10 anos dos EUA subiu 0,99 ponto base, para 4,4752%. O rendimento do título de 2 anos ficou praticamente estável, em 4,1702%.

Commodities: Petróleo WTI caiu 1,32%, para US$ 68,58 o barril; Petróleo Brent caiu cerca de 2,4%, para US$ 71,19 o barril. No fechamento de Nova York, o ouro à vista subiu 0,57%, para US$ 4.030,87 a onça. A prata à vista subiu 0,90%, para US$ 59,0942 a onça.

Detalhes dos Destaques

Grande Peso Global

China

Wang Yi conversou por telefone com o secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio. Wang Yi destacou que ambas as partes devem sempre manter o espírito de igualdade, respeito e benefício mútuo, transformando o importante consenso dos líderes dos dois países em políticas concretas e medidas práticas. Construir uma relação de estabilidade estratégica construtiva não é apenas um slogan; requer ação, alinhamento de interesses e perseverança. Para isso, as duas partes devem alongar a lista de cooperação, criar mais agendas positivas, ao mesmo tempo que encurtam a lista de problemas e gerenciam vários riscos e perigos.

Declaração conjunta rara! China e UE anunciam: início do mecanismo de consultas comerciais e de investimento. Segundo o Global Times, China e UE alcançaram vários consensos, determinando o estabelecimento formal do Mecanismo de Consultas Comerciais e de Investimento China-UE, com quatro grupos de trabalho: equilíbrio comercial e de investimento, controle de exportações, propriedade intelectual e reforma da OMC. A declaração conjunta afirma que, como parceiros comerciais chave, o principal objetivo do estabelecimento do Mecanismo de Consultas Comerciais e de Investimento China-UE é "fortalecer o diálogo ministerial sobre políticas comerciais e de investimento, para estabilizar as relações bilaterais e torná-las mais equilibradas".

O PMI industrial da China RatingDog de junho expandiu-se pelo sétimo mês consecutivo, com o segundo trimestre registrando o melhor desempenho trimestral desde 2020. Os dados deste mês mostram vários sinais positivos: a taxa de crescimento do emprego foi a mais rápida desde agosto de 2023, as atividades de compras excederam a média de longo prazo pelo quinto mês consecutivo, e a inflação dos preços dos insumos, que atormentou a indústria por vários meses, esfriou significativamente, ajudando a aliviar a pressão sobre os custos das empresas. Yao Yu, fundador da RatingDog, disse que a indústria manufatureira manteve uma expansão estável em junho, graças ao crescimento contínuo de novos pedidos, alívio das pressões de custos e melhoria das condições do mercado de trabalho.

Na próxima segunda-feira, as ações A deixarão de ter o limite de 5% de oscilação diária. A partir de 6 de julho, o limite de oscilação de preços para ações de risco de alerta do mercado principal será ajustado de 5% para 10%, consistente com outras ações do mercado principal. Ao mesmo tempo, os fundos de Xangai implementarão leilão de fechamento no final da sessão, e a negociação de preço fixo após o expediente será estendida a todas as ações A e ETFs de Xangai. Shenzhen e Pequim também ajustarão as regras relevantes em sincronia. Esta revisão tem impacto limitado nas operações de negociação dos investidores, mas é necessário prestar atenção às mudanças nos mecanismos de negociação de fim de sessão para fundos e negociação de preço fixo pós-execução, e participar com prudência na negociação de ações de risco de alerta.

Internacional

Warsh: A inflação esfriou nas últimas quatro semanas, a IA está remodelando a economia e a orientação futura perdeu a necessidade. O presidente do Fed, Warsh, afirmou claramente no Fórum do BCE que o Fed abandonará a orientação futura de taxas de juros, e as decisões futuras dependerão inteiramente de dados econômicos em tempo real. Ele apontou que o risco de inflação nos EUA diminuiu nas últimas quatro semanas, mas o impacto final da IA na economia e na inflação ainda precisa ser julgado pelos dados. Warsh reiterou que a independência do Fed não é influenciada por pressões políticas e enfatizou que continuará a promover a redução do balanço patrimonial e a reforma interna para se adaptar ao ambiente econômico em rápida mudança.

O presidente do Fed, Warsh, toma uma medida importante: nomeia o ex-governador do Banco da Inglaterra, King, para co-presidir o recém-criado grupo de trabalho de comunicação. King liderou o Banco da Inglaterra de 2003 a 2013, guiando-o através da crise financeira de 2008-2009. Ele também foi uma das figuras centrais na moldagem do estilo de comunicação do Banco da Inglaterra, sendo o primeiro a promover o abandono do tradicional "mistério e enigma" em direção a uma comunicação transparente.

Hassett: Alguns votos de membros do Fed podem ser "contra Trump", Warsh não quer aumentar os juros, mas enfrenta divisões de opinião. O diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, criticou que as decisões do Fed podem ser influenciadas por motivações políticas; Warsh não deseja apertar a política, mas precisa enfrentar um comitê de decisão com opiniões internas divergentes. Hassett também disse que se o Fed optar por aumentar os juros, será um "erro macroeconômico".

EUA e Irã realizam negociações indiretas em Doha. Trump: Os dois países "se dão muito bem". O presidente dos EUA, Trump, disse à mídia em 1º de julho que os EUA atualmente "se dão muito bem" com o Irã e que as recentes conversas no Catar "estão progredindo bem". Trump disse: "O processo de desnuclearização do Irã está progredindo bem, e as duas partes tiveram conversas muito boas. Vamos esperar para ver."

Irã vende petróleo globalmente de forma proeminente, mas o trunfo de Ormuz foi enfraquecido? Mídia dos EUA diz que o volume diário de petróleo transportado pelo Estreito retornou a 10 milhões de barris. Segundo a mídia dos EUA, autoridades dos EUA afirmam que o petróleo transportado pelo Estreito de Ormuz excedeu 10 milhões de barris por dia. Segundo a mídia iraniana, autoridades iranianas disseram que o Irã está pronto para exportar petróleo para todos os países, exceto Israel, e espera "estabelecer uma relação estável e de longo prazo com a Índia"; o Irã "aproveitará ao máximo" a isenção de sanções de 60 dias dos EUA e espera muito que o período de isenção seja estendido.

Mudanças no USMCA: EUA abandonam a renovação e passam para revisão anual, a incerteza na cadeia de suprimentos da América do Norte aumenta. O governo Trump abandonou oficialmente a renovação do USMCA, optando por uma revisão anual, com o acordo ainda em vigor por dez anos. As negociações futuras sobre as regras da cadeia de suprimentos transnorte-americana e o tratamento preferencial de tarifas baixas serão cheias de incertezas, o que é particularmente importante para montadoras, agricultura e empresas de energia. Grupos de lobby como a Câmara de Comércio dos EUA têm pressionado os governos a fortalecer e manter o acordo.

"Small non-farm" esfria! O ADP de junho nos EUA adicionou 98.000 empregos, muito abaixo do esperado. O emprego no setor privado dos EUA em junho aumentou em 98.000 pessoas, abaixo da previsão dos economistas de 119.000, e o valor anterior foi de 122.000. O emprego aumentou pelo 12º mês consecutivo, mostrando que o mercado de trabalho está esfriando, mas ainda não se transformou em uma desaceleração significativa.

O ISM industrial dos EUA em junho expandiu-se pelo sexto mês consecutivo, com o indicador de custos registrando a maior queda em quase quatro anos. O setor industrial dos EUA expandiu-se por seis meses consecutivos, a sequência mais longa desde 2022. O PMI industrial de junho caiu 0,7 ponto em relação ao mês anterior, para 53,3, abaixo da expectativa de 53,9, mas ainda perto do pico de quatro anos. A queda nos preços do petróleo levou o índice de preços pagos do ISM a cair 9,1 pontos para 73, contra a expectativa de 77,5, a maior queda mensal desde julho de 2022.

O IPC da zona do euro em junho caiu para 2,8%: a urgência de aumentar os juros diminuiu drasticamente, e o BCE entra em um período neutro de "observar os dados". A inflação na zona do euro em junho caiu mais do que o esperado, com o IPC geral caindo para 2,8% em termos anuais, o IPC núcleo caindo para 2,4%, e a inflação dos serviços caindo de 3,5% para 3,2%. Após a divulgação dos dados, as apostas do mercado em novos aumentos de juros pelo BCE esfriaram significativamente. Embora o risco energético tenha diminuído, os funcionários ainda mantêm cautela, enfatizando a necessidade de observar o efeito de transmissão dos preços da energia para o setor de serviços e o crescimento salarial.

Relatos dizem que a Meta está planejando entrar no mercado de computação em nuvem para vender recursos excedentes de computação de IA, levando as ações da Meta a subirem 8,8%. A Meta planeja entrar no mercado de infraestrutura de nuvem, vendendo o excesso de capacidade de computação de IA e acesso a modelos resultantes de seus investimentos de centenas de bilhões de dólares através da organização recém-criada "Meta Compute". Esse movimento desafia a narrativa subjacente do mercado de "escassez de poder computacional", arrastando ações de hardware como a Nvidia para baixo antes da abertura de quarta-feira. O Goldman Sachs aponta que a lógica do mercado está mudando para recompensar empresas que reduzem os gastos de capital, o que pode levar a uma parada reflexiva no ciclo de gastos de capital em hardware.

• Notícia da Meta derruba o mercado! Ações de infraestrutura de AI caem fortemente, com SanDisk e CoreWeave caindo mais de 10% durante a sessão. O mercado começa a se preocupar com o excesso de capacidade de computação? De acordo com relatos, a Meta está discutindo a construção de um novo negócio de computação em nuvem que poderia vender diretamente o excesso de capacidade de computação de IA para clientes externos. Isso levou alguns investidores a começar a se preocupar: a Meta comprou GPUs em excesso? A capacidade de computação de IA está passando de escassez para folga? As gigantes de tecnologia podem desacelerar os gastos de capital no futuro? No entanto, alguns corretores apontam que a venda de capacidade de computação pela Meta é essencialmente mais como encontrar uma saída comercial para os enormes gastos de capital em IA, em vez de significar uma desaceleração nos próprios investimentos em IA.

Após ultrapassar a linha vermelha de segurança e reiniciar: Anthropic Fable 5 totalmente integrado ao GitHub Copilot, apostando em programação autônoma de longo ciclo. O GitHub suspendeu o acesso de todos os usuários do GitHub Copilot ao Claude Fable 5 a partir de 12 de junho. Em 1º de julho, horário dos EUA, anunciou que o modelo foi totalmente relançado no GitHub Copilot.

EUA "liberam" o modelo top da Anthropic Fable 5. Anthropic: acesso restaurado a partir de quarta-feira. Em 30 de junho, terça-feira, o Departamento de Comércio dos EUA enviou uma carta ao cofundador da Anthropic, Tom Brown, anunciando oficialmente o levantamento das restrições de exportação ao Fable 5 e Mythos 5. A Anthropic confirmou no X que recebeu a notificação do Departamento de Comércio e disse que começará a restaurar o acesso no dia seguinte, "agradecendo pela paciência dos usuários".

"Capado" para obter "liberação"? Fable 5 retorna na quarta-feira, mas não é mais o mesmo Fable 5. O novo modelo vem equipado com um classificador de segurança rigoroso, resultando em muitas solicitações de programação e depuração sendo automaticamente rebaixadas para modelos mais antigos, como Opus 4.8, estreitando significativamente o cenário de uso real das capacidades principais. Os desenvolvedores geralmente acreditam que o Fable 5 "liberado" nominalmente foi substancialmente enfraquecido, com usabilidade significativamente reduzida em comparação com a versão original, parecendo mais uma versão de compromisso restrita do que um verdadeiro retorno de capacidade.

Anthropic admitiu! Claude Code Trojan flagrado, revertido na quinta-feira. A Anthropic escondeu código invisível no Claude Code por mais de 3 meses. Após ser flagrada, o responsável pelo Claude Code se defendeu: foi um mal-entendido, será removido imediatamente!

A ansiedade da Oracle com IA: construiu centros de dados de centenas de bilhões, mas teme que a OpenAI não consiga pagar a conta. A Oracle está apostando na expansão da infraestrutura de IA, mas alerta para os riscos por trás dos enormes investimentos em centros de dados: se os principais clientes não conseguirem pagar as contas ou renovar contratos, a empresa pode enfrentar a ociosidade de ativos de computação caros, que podem ser difíceis de alugar ou reconfigurar.

CEO da Micron novamente "critica" a Apple: pressionou os preços para um terço, resultando na incapacidade da indústria de expandir a produção. O CEO da Micron Technology disse que "alguns clientes" pressionaram os preços dos chips de memória para níveis irracionalmente baixos, fazendo com que o preço de venda fosse apenas um terço do preço original. Essa agressiva estratégia de redução de preços corroeu seriamente as margens brutas dos fabricantes de memória e prejudicou diretamente a capacidade de toda a indústria de expandir a produção e fazer novos investimentos.

Musk quer fabricar telefones? Relatório: SpaceX exibe protótipo de dispositivo de IA semelhante a um telefone, mais fino que o iPhone. De acordo com relatos, a SpaceX mostrou a investidores um protótipo de dispositivo portátil de IA que é mais fino e leve que o iPhone, possui um sistema operacional proprietário, integra xAI e usará o chipset Snapdragon da Qualcomm. Esse movimento é visto como a mais recente tentativa de Musk de reduzir a dependência de fabricantes de dispositivos terceiros, como Apple e Google, integrar seu império comercial e criar um ecossistema de "aplicativo universal" impulsionado por IA.

O índice KOSPI caiu quase 4% durante a sessão, e o governo sul-coreano desmentiu com urgência o boato de "compartilhamento de lucros das gigantes de chips". O Kospi sul-coreano caiu quase 4% durante a sessão. O Ministério do Comércio, Indústria e Energia da Coreia do Sul disse que a alegação circulando online de "Seul enviou uma carta à Samsung Electronics e SK Hynix solicitando o estabelecimento de um think tank liderado pelo governo sobre compartilhamento de lucros" é "completamente falsa" e anunciou que encaminhará a disseminação deliberada de informações falsas às autoridades de investigação.

• O mercado de ações da Coreia do Sul foi novamente derrubado por "artigos falsos": alega-se que o Fundo Nacional de Pensões iniciaria um rebalanceamento em julho, possivelmente vendendo até 74 trilhões de won em ações domésticas. A mídia sul-coreana informou que o Fundo Nacional de Pensões (NPS) da Coreia do Sul, devido ao aumento acentuado do KOSPI recentemente que fez com que a posição em ações domésticas excedesse o limite, iniciaria um rebalanceamento de redução de posições a partir de julho. De acordo com cálculos de instituições, se o KOSPI subir novamente para 9.000 pontos, o NPS poderia vender até 74,4 trilhões de won em ações sul-coreanas. Posteriormente, o presidente do NPS esclareceu que a alegação não tem fundamento, enfatizando que adotará uma estratégia gradual e limitada de estabilização do mercado para reduzir o impacto.
• Por trás do aumento de 100% do mercado de ações da Coreia do Sul em seis meses: fuga de capitais estrangeiros de 148 trilhões de won, investidores de varejo alavancados comprando quase 100 trilhões de won. O KOSPI da Coreia do Sul subiu 101% no primeiro semestre, liderando o mundo. No entanto, por trás dos números brilhantes, há correntes ocultas: impulsionados por rebalanceamento e pressão cambial, os investidores estrangeiros venderam um recorde de 148 trilhões de won em fuga, enquanto os investidores de varejo compraram com ousadia com quase 100 trilhões de won em alavancagem. O Goldman Sachs aponta diretamente para um "ciclo de feedback auto-reforçador", alertando que a demanda asiática por alavancagem está levando a cadeia global de financiamento ao seu limite.

Panasonic: Nos próximos dois anos, investirá 500 bilhões de ienes em infraestrutura de IA. A Panasonic está acelerando sua transformação para o campo de infraestrutura de IA, planejando investir cerca de 500 bilhões de ienes nos próximos dois anos, com o objetivo de aumentar as vendas relacionadas à IA para 1,4 trilhão de ienes em três anos. O ponto central de entrada são os sistemas de armazenamento de energia, materiais de circuito e componentes eletrônicos necessários para centros de dados de IA, usando baterias de armazenamento para equilibrar o alto consumo de energia das GPUs. A empresa pretende que a receita do negócio de IA atinja 30% na próxima década, tornando-o um novo pilar de crescimento.

Seleção de Pesquisas

A partir de 1º de julho, os semicondutores iniciam a segunda rodada de aumentos de preços. A Xinyuan Integrated Circuit enviou uma carta aos clientes em 30 de junho, citando o aumento dos custos, combinado com a explosão da demanda por IA e novas energias, e a capacidade de produção continuamente apertada, decidindo ajustar os preços dos produtos em 15% a 25% no terceiro trimestre, a segunda rodada de aumentos no ano. Anteriormente, a Star Semiconductor, Yangjie Technology e Silan Microelectronics também emitiram avisos de aumento para a segunda rodada do ano. De acordo com estatísticas incompletas, mais de 20 empresas de semicondutores nacionais e estrangeiras emitiram avisos de primeiro aumento no primeiro semestre.

Nomura contesta a "tese do pico dos semicondutores": "lacuna épica" está por vir, aumentos de preços e revisões de lucros ainda são os maiores catalisadores. A Nomura alerta que o ciclo de semicondutores de IA está longe do pico, e poderá haver uma "lacuna épica" na cadeia de suprimentos no segundo semestre de 2026. Com a expansão contínua dos gastos de capital das empresas de nuvem, a escassez de componentes como embalagens avançadas, PCBs e CCLs impulsionará aumentos de preços e revisões de lucros.

Quanto mais barata a IA, mais caros os chips. Claude Sonnet 5 executa 90% do desempenho principal com 40% do preço. No mesmo dia, o índice de semicondutores dos EUA subiu quase 4%, e os chips de memória subiram seis vezes no ano passado. No passado, havia uma linha na narrativa da IA: a eficiência da inferência eliminaria a demanda por chips. No entanto, a realidade é que, quanto mais barata a IA, mais valioso é o poder computacional físico - cada centavo que os modelos economizam nos preços acaba no bolso das fábricas de chips e wafers.

Fundador da SemiAnalysis: Inferência pode superar o petróleo como o maior mercado global. Centros de dados espaciais dominarão o poder computacional global em 2040. O mercado de inferência de IA superará o petróleo, o poder computacional será sempre escasso, e mais da metade do poder computacional incremental será transferido para o espaço até 2040 - o fundador da SemiAnalysis lançou uma série de julgamentos impactantes. Ele revela que o design co-projetado de hardware e software é a verdadeira fonte de ganhos de eficiência de 100x. A "incompatibilidade" entre DeepSeek e TPU esconde um fosso profundo do ecossistema GPU. E a promoção de novas empresas de nuvem por Jensen Huang é, na essência, um movimento estratégico para evitar o monopólio do poder computacional.

Não se concentre apenas nos aumentos de juros - a verdadeira divisão em Sintra é mais profunda do que as taxas. A "orientação futura" está terminando, e os bancos centrais dos EUA e da Europa estão se dividindo: Lagarde muda para "orientação de estrutura", revelando a função de reação; Warsh inicia um revival monetarista, recuando para um "silêncio baseado em regras". Isso não é um jogo de taxas de juros, mas uma mudança de paradigma fundamental, e o modelo de precificação do mercado global está prestes a sofrer um grande choque.

A euforia das ações dos EUA atingiu o extremo. Até mesmo os touros mais firmes começam a se prevenir contra a "tempestade de verão". Com fatores de risco como pressão de rebalanceamento no final do trimestre, fechamento de janelas de recompra corporativa, caminho incerto da política do Fed e aumento acentuado de posições alavancadas, o sentimento de alerta do mercado para uma "tempestade de verão" no terceiro trimestre está aumentando. Vários estrategistas de Wall Street, mantendo posições otimistas, começaram a alertar para riscos de correção de 5% a 20%.

Bolha de IA, taxas de juros - quem se tornará o "assassino" que encerrará este mercado altista dos EUA? As avaliações das ações dos EUA atingiram níveis extremos - a relação P/L está com um prêmio de 60% em relação à média histórica. No entanto, o estrategista Ian Harnett alerta que avaliações altas por si só não são suficientes para encerrar um mercado altista. O verdadeiro "assassino" exigiria um aumento acentuado de 2 a 4 pontos percentuais nas taxas de juros, ou um colapso sistêmico nos lucros dos clientes de IA, e nenhuma das duas condições está presente atualmente. Este mercado altista pode estar entrando em seu estágio final, mas o final ainda não chegou.

Macro Doméstica

Investidores sul-coreanos compram massivamente ativos chineses. No primeiro semestre deste ano, os investidores sul-coreanos investiram ativamente em ativos chineses através de ETFs. No mercado de ações A, o ETF de tema de comunicação 5G da China Asset Management, com uma compra líquida de US$ 437,64 milhões, ficou em primeiro lugar na lista de compras líquidas de investidores sul-coreanos, tornando-se o ETF de ações A mais favorecido. A concentração de capital internacional em ativos relacionados à tecnologia chinesa decorre do profundo reconhecimento da competitividade central da indústria chinesa por vários fundos soberanos e instituições de investimento profissionais em todo o mundo.

Empresas Domésticas

Comprar corretoras = comprar tecnologia? ChangXin Memory Tech, Yushu Technology e outras estão na fila para IPO, e as corretoras estão entrando em um "grande ano de banco de investimento". A onda de IPOs de tecnologia pesada está remodelando a lógica de avaliação das corretoras. A oferta de 29,5 bilhões de yuans da ChangXin Memory Tech, projetos estrela como Yushu Technology e Yangtze Memory Technologies Co. estão avançando intensamente, e a narrativa de transação de "comprar corretoras equivale a comprar uma cesta de ações de tecnologia com desconto" está se espalhando rapidamente. Sob o sistema de investimento obrigatório do STAR Market, a flexibilidade de ganhos não realizados de investimento direto e investimento obrigatório das principais corretoras é impressionante - apenas com o pedido da ChangXin Memory Tech, o lucro teórico da China Merchants Securities chega a 13,2 bilhões de yuans. Atualmente, o P/B das corretoras é de apenas 1,20x, em um nível baixo histórico, com a ressonância de três lógicas: flexibilidade de curto prazo, reserva de médio prazo e aumento do ROE de longo prazo, a janela para aumentar a exposição pode estar aberta.

Resultados de junho de veículos elétricos: Leapmotor mantém o título de vendas entre as novas forças, HarmonyOS Smart Delivery retorna acima de 50.000, NIO e Xpeng acima de 40.000, Xiaomi 30.000. Em junho, a Leapmotor manteve o título de vendas entre as novas forças com entregas globais de 93.376 veículos, um aumento de 95% em relação ao ano anterior; NIO e Xpeng entregaram 40.597 (alta de 62,9%) e 40.126 (alta de 15,9%) respectivamente. A Li Auto, com 30.895 unidades, registrou quedas anuais e mensais.

Macro Internacional

Combater a inflação através do bureau de estatísticas? EUA alteram método de cálculo do PCE, inflação núcleo de maio deve cair 13 pontos-base. O Bureau of Economic Analysis dos EUA ajustará em setembro o método de cálculo das taxas de administração de portfólio no índice de preços PCE, trazendo um sinal de desaceleração da inflação para o presidente do Fed, Warsh. Essa correção técnica deve reduzir a leitura da inflação núcleo do PCE de maio em 13 pontos-base, ao mesmo tempo que revisa para cima a taxa de crescimento dos gastos de consumo pessoal real de maio em 6,4 pontos percentuais, também impulsionando ligeiramente o crescimento do PIB.

A desaceleração da inflação e a queda acentuada dos preços do petróleo dissolvem o consenso de aumento de juros. O BCE está internamente dividido, e setembro pode ser um divisor de águas para a política. Os falcões do BCE acreditam que as pressões inflacionárias decorrentes do conflito EUA-Irã ainda estão sendo transmitidas, possivelmente se manifestando tardiamente através de salários, alimentos e preços de serviços; as pombas acreditam que os preços do petróleo retornaram aos níveis pré-conflito, não ocorrendo uma inflação secundária óbvia, e a forte queda da inflação da zona do euro em junho também confirma esse julgamento. O mercado espera que o BCE mantenha as taxas inalteradas em julho, mas com a divulgação dos dados salariais antes da reunião de setembro, pode enfrentar uma escalada de divergências.

Exportações da Coreia do Sul registram maior aumento em quase 50 anos, impulsionadas pela demanda por chips de IA, volume mensal ultrapassa US$ 100 bilhões pela primeira vez. As exportações da Coreia do Sul em junho cresceram 70,9% em relação ao ano anterior, para US$ 102,25 bilhões, ultrapassando US$ 100 bilhões pela primeira vez em um único mês, com a taxa de crescimento sendo a maior em quase meio século. As exportações de semicondutores atingiram um recorde mensal de US$ 44,8 bilhões, e as remessas de computadores mais que quadruplicaram em relação ao ano anterior. O efeito de estímulo da demanda relacionada à IA nas exportações da Coreia do Sul está se estendendo de chips de memória para uma gama mais ampla de categorias de hardware de tecnologia.

Principal autoridade cambial do Japão: a intervenção no mercado cambial há dois meses foi eficaz, e alguns funcionários dos EUA também apoiaram. O vice-ministro das Finanças para Assuntos Internacionais do Japão, Atsushi Mimura, defendeu a recente intervenção cambial, afirmando que o efeito atingiu as expectativas, e acrescentou que os EUA não expressaram objeções e até apoiaram. Desta vez, Mimura não repetiu as expressões comuns usadas anteriormente pelo Ministério das Finanças do Japão, como "pronto para responder a flutuações excessivas". Analistas acreditam que as autoridades estão deliberadamente minimizando os avisos verbais, possivelmente com o objetivo de manter o elemento surpresa para futuras intervenções. O mercado geralmente vê a faixa de 164 a 165 ienes por dólar como o próximo nível de possível intervenção.

Empresas Internacionais

Contraste nítido! As ações de chips dos EUA tiveram o "melhor trimestre da história", enquanto a Nvidia está "muito longe". O índice de semicondutores da Filadélfia disparou 88% no segundo trimestre e dobrou no primeiro semestre, a melhor performance anual desde a bolha da internet em 1999. A SanDisk disparou 857%, e a Micron ultrapassou US$ 1 trilhão em valor de mercado. No entanto, esta festa esconde rachaduras - a Nvidia, gigante dos chips de IA, ficou em último lugar com um ganho de 7% no ano, com fundos de hedge saindo na velocidade mais rápida em uma década e investidores de varejo inundando, empurrando o índice de volatilidade para 83. Uma festa épica e um risco histórico estão ocorrendo simultaneamente.

OpenAI reduz custos de inferência em 50%, trava guerra de preços externamente e mantém segredo internamente. "Este é um segredo muito importante para eles, eles nem querem contar a outros funcionários da OpenAI. Porque se essas coisas vazarem, podem ser rapidamente adotadas por outros laboratórios, que também podem usá-las para reduzir custos."

Maior rede elétrica dos EUA, PJM, avança com plano de fornecimento de energia para centros de dados, preço da capacidade elétrica dispara mais de 1000% em dois anos. O preço da capacidade elétrica da PJM, a maior operadora de rede dos EUA, disparou mais de 1000% em dois anos. A demanda explosiva de eletricidade dos centros de dados de IA está levando a rede regional ao ponto crítico. Os membros da PJM votaram recentemente para avançar com um plano de "compra de último recurso" e exigiram que os centros de dados escolham entre duas opções: pagar eles próprios pela expansão da rede ou aceitar cortes de energia forçados durante os períodos de pico. O jogo de fornecimento de energia entre gigantes de tecnologia e operadores de rede entrou oficialmente em uma fase acirrada.

Taxa de rendimento do HBM4E da Samsung ultrapassa 70%, desenvolvimento da memória de IA de sétima geração entra em estágio estável. A Samsung surpreende novamente com sua memória de IA! A taxa de rendimento de teste do HBM4E ultrapassou 70%, entrando em um período de estabilidade. A próxima geração de processo DRAM visa a certificação de produção em massa em novembro, garantindo antecipadamente os dividendos dos novos chips de IA da Nvidia.

Quebrando as convenções da indústria! Relatório: contratos de longo prazo da SK Hynix "sem limite de preço", a guerra de preços se intensifica totalmente. Os contratos de longo prazo (LTA) da SK Hynix quebram a convenção ao não definir um "limite de preço", tornando-se o único fabricante de memória que pode desfrutar totalmente dos benefícios dos aumentos de preços à vista durante o aperto da oferta e demanda. Ao mesmo tempo, estendeu o prazo do LTA para 3 a 5 anos. Em contraste, embora o novo LTA da Micron tenha um limite máximo com base no preço de mercado do segundo trimestre de 2026, o piso de seu preço corresponde a uma margem bruta que excede em muito os picos históricos. Embora os dois gigantes tenham modelos de precificação diferentes, ambos refletem um fortalecimento sistêmico do poder de barganha.

Fabricantes de substratos de semicondutores da Coreia do Sul: Samsung e SK Hynix planejam pedir reduções de preços no segundo semestre, o aumento de 3% a 4% no início do ano pode ser revertido. Samsung e SK Hynix estão negociando com os fabricantes upstream de substratos, inclinando-se a reduzir ou mesmo reverter o aumento médio de 3% a 4% no início do ano, compensando totalmente o ajuste de preços causado pelo aumento acentuado dos custos de ouro e cobre no primeiro trimestre. Como muitas empresas de médio porte estão fora do mecanismo de vinculação de custos, os fabricantes de substratos enfrentam o dilema de custos de matérias-primas elevados e preços de entrega em queda.

Vazamento do parceiro indiano da Apple: mais de 200.000 documentos confidenciais vazados na dark web, muitos detalhes do iPhone 18 Pro expostos. A cadeia de suprimentos da Apple sofreu um grande vazamento. O grupo de hackers "World Leaks" divulgou mais de 200.000 documentos internos da Tata Electronics na dark web, incluindo materiais de pesquisa e desenvolvimento do iPhone 18 Pro, fotos de teste, etc., alguns com a marca d'água "Confidencial" da Apple. A Apple iniciou uma investigação e está cooperando com a Tata para reforçar as medidas de segurança, incluindo a restrição do acesso ao sistema e a realização de perícia digital.

Indústrias/Conceitos

1. Componentes passivos | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, o grande fabricante de componentes passivos, Yageo, aumentou os preços de toda a sua linha de capacitores, incluindo capacitores de tântalo, MLCC, capacitores de alumínio, capacitores de alumínio sólido, capacitores de filme, supercapacitadores, etc., abrangendo cerca de 50% da receita da Yageo, e pela primeira vez os clientes diretos (EMS/OEM) estão incluídos no aumento de preço. Vários distribuidores da Yageo, como a Dongguan Chaoxiang Electronics Co., Ltd. e a Shenzhen Hefengxin Technology Co., Ltd., afirmaram que este aumento de preço se estende dos distribuidores aos clientes diretos, equivalente a um aumento simultâneo nos preços à vista e nos preços de contrato.

   Comentário: O relatório da CITIC Securities acredita que o anúncio da Yageo de um aumento geral nos capacitores, incluindo MLCC, cobrindo canais e clientes diretos, levará a uma onda de aumentos de preços pelos fabricantes originais por volta de julho deste ano, que será implementada gradualmente. Impulsionado pela Yageo, este ciclo de MLCC pode durar mais de um ano, e a magnitude do aumento de preço pode atingir o dobro ou até o quádruplo.

2. Wearables inteligentes | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, em 1º de julho, a Comissão de Economia e Informatização de Xangai, o Departamento de Propaganda do Comitê Municipal, a Comissão Municipal de Comércio, o Departamento Municipal de Cultura e Turismo e o Departamento Municipal de Supervisão de Mercado emitiram o "Plano de Ação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade da Indústria de Bens de Consumo de Moda de Xangai (2026-2028)". O plano destaca o foco nas tendências tecnológicas de IA ativa, interação sem percepção, protocolo unificado e colaboração nuvem-dispositivo, promovendo a interconexão inteligente em todos os cenários de "casa, escritório e viagem". Pesquisar e desenvolver chips de IA de borda, modelos leves, computação espacial AR e tecnologia de exibição flexível, desenvolver terminais leves e elegantes, como smartphones de IA, AIPC, alto-falantes inteligentes, e produtos vestíveis como óculos inteligentes e fones de ouvido inteligentes, e implantar robôs domésticos e de companhia.

   Comentário: A CICC afirma que vários tipos de óculos inteligentes podem se tornar o próximo terminal móvel, liderando uma nova onda de desenvolvimento de dispositivos vestíveis inteligentes. De acordo com estimativas, até 2030, as remessas globais de óculos inteligentes de IA podem atingir 80 milhões de unidades, com a taxa de penetração de mercado subindo para cerca de 4,3%.

3. Condução Inteligente | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, em 1º de julho, a Avatr Technology anunciou que recebeu a licença de teste de direção autônoma de nível L3, e os testes de estrada reais de seus veículos estão sendo implementados de forma abrangente e estável de acordo com o planejado. Nesta fase, a Avatr realizará testes de campo de direção autônoma de nível L3 com base nas seções de teste público abertas em Chongqing, promovendo simultaneamente testes de confiabilidade de acesso a estradas reais, adaptando-se profundamente ao ambiente de direção complexo e diversificado das estradas domésticas.

   Comentário: O relatório de pesquisa da CICC aponta que o setor de direção inteligente abriu um novo capítulo de competição entre empresas de L3, e os catalisadores positivos potenciais duplos do FSD e Robotaxi da Tesla também estão evoluindo. A Kaiyuan Securities afirma que o tamanho do mercado doméstico de Robotaxi deve se aproximar de 500 bilhões de yuans até 2030.

4. Química de Flúor | De acordo com relatos da China Securities News, circula na indústria que TSMC, Samsung e SK Hynix estão todos disputando a compra de ácido fluorídrico de grau eletrônico (HF). Relatos dizem que, desde este ano, as tensões geopolíticas no Oriente Médio aumentaram os preços de enxofre, ácido sulfúrico e ácido fluorídrico anidro, elevando o custo do ácido fluorídrico de grau eletrônico. Alguns fornecedores já aumentaram os preços de venda sucessivamente, com um aumento de cerca de 20% a 30%. No mercado à vista de grau G5 de alta especificação, o preço subiu de cerca de 120.000 yuans por tonelada no início do ano para mais de 210.000 yuans por tonelada, um aumento de mais de 75% em meio ano.

   Comentário: O ácido fluorídrico de grau eletrônico, como um material de química de flúor de alta qualidade e um importante agente de limpeza e gravura para chips semicondutores, é conhecido como a "chave química" e é um produto químico húmido essencial para a fabricação de wafers. O ácido fluorídrico de alta pureza de grau eletrônico é usado na limpeza e gravura de wafers, estando entre os três principais produtos químicos húmidos em termos de volume de uso. Com a expansão contínua da produção de GPUs de AI, memória de alta largura de banda HBM e chips lógicos avançados, a quantidade de ácido fluorídrico de grau eletrônico de alta pureza usada por wafer também está aumentando, tornando-o um material estratégico importante na cadeia de suprimentos de semicondutores de IA. No entanto, a liberação de capacidade de produção de alta qualidade é lenta, agravando o desequilíbrio entre oferta e demanda.

5. Empacotamento de Chips | De acordo com relatos da China Securities News, a demanda por semicondutores impulsionada por IA está impulsionando uma nova rodada de aumentos de preços no empacotamento avançado. A fornecedora global líder de serviços de empacotamento e teste de semicondutores (OSAT), ASE Technology, ajustou novamente os preços de empacotamento, com um aumento máximo de mais de 20%. Este aumento abrange várias tecnologias de empacotamento avançado, incluindo empacotamento de chips em substrato de wafer (CoWoS) e empacotamento de chips em substrato de tipo fan-out (FoCoS), com os principais clientes dos EUA também sendo afetados. O mercado geralmente espera que outros fabricantes de empacotamento e teste também possam seguir o exemplo.

   Comentário: O ciclo de investimento em IA está remodelando a cadeia de valor dos semicondutores, acelerando a indústria em direção à era "Foundry 2.0". A característica central do Foundry 2.0 é a integração profunda da fabricação de wafers, empacotamento avançado e capacidades de teste. À medida que a capacidade de empacotamento avançado se torna um gargalo crítico na cadeia de suprimentos de IA, os principais fabricantes de OSAT também estão obtendo mais oportunidades de crescimento. Especialmente no contexto de gigantes de semicondutores como TSMC e Samsung Electronics continuarem a aumentar a capacidade, tecnologias de empacotamento avançado como CoWoS ainda enfrentam uma lacuna entre oferta e demanda. Atualmente, os principais fabricantes de equipamentos domésticos já fizeram avanços substanciais nesta pista.

6. Inovação Doméstica (Xinchuang) | De acordo com relatos da China Securities News, a partir de 1º de julho, as "Medidas de Gestão de Uso de Criptografia para Serviços de Certificação Eletrônica" entraram em vigor, sendo um importante documento normativo no campo da gestão de criptografia para serviços de certificação eletrônica. As "Medidas" regulam principalmente o uso de criptografia por instituições de serviços de certificação eletrônica, cobrindo o uso de produtos de criptografia, aplicação de tecnologia de criptografia, requisitos de gestão de segurança, etc., visando garantir a segurança, confiabilidade e legalidade dos serviços de certificação eletrônica.

   Comentário: Sob a ressonância da estratégia de segurança nacional, circulação de elementos de dados e transformação digital, a indústria de criptografia está passando de "impulsionada pela conformidade" para "impulsionada pelo valor". Com o avanço da nova infraestrutura, a criptografia comercial está se infiltrando rapidamente em sete novos cenários emergentes: Internet das Coisas, Internet de Veículos, Internet Industrial, cidades inteligentes, blockchain, segurança 5G e computação em nuvem. Com a implementação da "Lei de Criptografia" e dos "Regulamentos de Gestão de Criptografia Comercial" recentemente revisados, a aplicação da criptografia comercial entrou em uma fase de regulamentação legislativa. Os operadores de infraestruturas críticas de informação são obrigados a realizar avaliações de segurança de aplicação de criptografia comercial (avaliação de criptografia). De acordo com estimativas, a avaliação de criptografia e a reforma de criptografia nacional correspondente podem trazer um espaço de mercado incremental de mais de 100 bilhões de yuans por ano. Sob a forte demanda, espera-se que até 2027, o tamanho do mercado de criptografia comercial da China ultrapasse 200 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual média superior a 27%.

7. Máquinas-ferramenta industriais | De acordo com relatos da China Securities News, em 30 de junho, as ações da listada em Hong Kong, Tsugami China, subiram mais de 15%. A empresa divulgou recentemente seu relatório anual do ano fiscal de 2026, com receita operacional de aproximadamente 51,84 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 21,6% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de 10,94 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 39,9% em relação ao ano anterior, ambos recordes históricos. Após o ajuste do ciclo anterior, a indústria doméstica de máquinas-ferramenta entrou oficialmente no canal de recuperação ascendente em 2026. De acordo com dados da OMRON, no primeiro trimestre de 2026, o tamanho do mercado e as vendas de máquinas-ferramenta CNC de corte de metal alcançaram crescimento de dois dígitos, com a demanda nos setores downstream de automóveis, eletrônicos, aeroespacial, máquinas gerais, etc., se recuperando totalmente. Ao mesmo tempo, novas pistas emergentes, como resfriamento líquido de IA, robôs humanoides, semicondutores e aeroespacial comercial, estão gradualmente se tornando novas fontes de crescimento para a indústria de máquinas-ferramenta.

   Comentário: Tomando o resfriamento líquido de IA como exemplo, a demanda de processamento de peças como conectores de resfriamento líquido, placas de resfriamento líquido, cotovelos, suportes, buchas de válvula e núcleos de válvula está aumentando. Com o aumento dos requisitos de potência de dissipação de calor e precisão de processamento, os tornos de eixo fixo tradicionais gradualmente não conseguem satisfazer as necessidades de processamento de algumas peças complexas. Equipamentos de alto nível, como tornos de fresamento-torneamento, tornos de torre e máquinas-ferramenta de cinco eixos, podem se beneficiar da lógica dupla de "aumento de volume de demanda + atualização de equipamentos". Ao mesmo tempo, o alongamento significativo dos prazos de entrega dos principais componentes a montante também pode confirmar a alta prosperidade da demanda da indústria de máquinas-ferramenta. Do lado dos resultados, no primeiro trimestre de 2026, a taxa de crescimento dos lucros das empresas listadas na indústria de máquinas-ferramenta geralmente se tornou positiva. O suporte macro também está presente, com o PMI doméstico de junho retornando acima da linha de 50, e o PMI industrial se recuperando para a faixa de expansão. Múltiplos fatores positivos estão em ressonância, e as perspectivas de crescimento de médio a longo prazo da indústria de máquinas-ferramenta são promissoras.

8. Máquinas-ferramenta industriais | De acordo com relatos da China Securities News, impactado pelo aumento contínuo dos preços internacionais do APT, o mercado global de ferramentas de corte CNC está experimentando uma nova rodada de reavaliação de preços. A Mitsubishi Materials emitiu recentemente um aviso oficial de aumento de preço, planejando aumentar significativamente os preços das pastilhas de metal duro em 50% a 85% a partir de 1º de julho, com os preços das brocas de carboneto de tungstênio e fresas de topo de metal duro aumentando 32% e 41%, respectivamente. Por trás desse movimento, está a restrição rígida da oferta global de matéria-prima de tungstênio e a transmissão concentrada de pressão de custos. O preço do APT está se aproximando da marca de US$ 3.000, forçando os gigantes estrangeiros a repassar os custos para o downstream através de grandes aumentos de preço e alertando para uma segunda rodada de aumentos no segundo semestre, marcando a entrada oficial da indústria de ferramentas de corte CNC em um forte ciclo de aumento de preços.

   Comentário: No contexto macro de "tungstênio caro, ferramentas caras", a lógica inflacionária do setor doméstico de ferramentas de corte CNC está se acelerando. Do lado dos preços, os preços anuais das ferramentas de corte CNC dos líderes domésticos em 2025 já aumentaram de 10% a 20%, e continuaram a aumentar 40% no primeiro semestre de 2026. Os agressivos aumentos de preço dos grandes fabricantes estrangeiros abriram ainda mais o espaço para aumentos de preço domésticos seguirem. Do lado das vendas, o alto aumento de preço dos produtos estrangeiros está forçando uma aceleração significativa do processo de substituição de importações domésticas. Atualmente, o espaço de mercado doméstico para ferramentas de corte CNC é de cerca de 500 bilhões de yuans, com uma taxa de nacionalização de apenas cerca de 50%, deixando um espaço de substituição de até 250 bilhões de yuans. Com a explosão estrutural da demanda por ferramentas de corte de alta precisão em setores de fabricação de alta tecnologia, como veículos de nova energia, aeroespacial e semicondutores, a indústria está entrando em um "ciclo doce" de aumento de preços e volume.

9. Condução Inteligente | De acordo com relatos da China Securities News, a Tesla iniciou oficialmente os testes de engenharia das primeiras unidades de produção em massa do Cybercab em estradas públicas em Austin, Texas. Esses veículos não estão equipados com volante ou pedais. Esta medida também envia o sinal mais claro até agora: a visão da Tesla de construir uma frota de táxis autônomos está se tornando realidade a partir da fase de protótipo, e o processo de industrialização de veículos autônomos de nível L4 dedicados está acelerando significativamente. No nível doméstico, a Avatr Technology anunciou em 1º de julho que obteve a licença de teste de direção autônoma de nível L3, e os testes de estrada reais de seus veículos estão sendo implementados de forma abrangente e estável de acordo com o planejado. A empresa disse que, nesta fase, realizará testes de campo de direção autônoma de nível L3 com base nas seções de teste público abertas em Chongqing, promovendo simultaneamente testes de confiabilidade de acesso a estradas reais, adaptando-se profundamente ao ambiente de direção complexo e diversificado das estradas domésticas, e vários trabalhos de teste de conformidade foram iniciados simultaneamente.

   Comentário: No geral, o desenvolvimento da indústria de direção inteligente no país e no exterior está se acelerando totalmente, com a verificação técnica e a implementação comercial caminhando em paralelo. As perspectivas de desenvolvimento da indústria continuam positivas, e a cadeia industrial deve se beneficiar.

10. Recursos Hídricos | De acordo com relatos da China Securities News, recentemente, o Ministério dos Recursos Hídricos emitiu as "Opiniões sobre o Fortalecimento do Trabalho de Medição Hídrica". As "Opiniões" propõem, com base nas necessidades reais da indústria hídrica, visando alcançar medições precisas no campo hídrico, esforçar-se para romper com uma série de tecnologias de medição em áreas-chave urgentemente necessárias, desenvolver um conjunto de dispositivos e especificações técnicas de medição padrão avançados e práticos, alcançar a cobertura total da gestão de instrumentos de medição dedicados à água e melhorar significativamente a capacidade e o nível de medição hídrica.

    Comentário: As "Opiniões sobre o Fortalecimento do Trabalho de Medição Hídrica" emitidas pelo Ministério dos Recursos Hídricos são o primeiro documento de nível superior que planeja sistematicamente a capacidade de medição em todo o campo hídrico da indústria. O objetivo central é preencher a lacuna de "pesos e medidas" da água. A transformação de milhões de pontos de captação de água, dezenas de milhares de cabeceiras de canais de irrigação e milhares de barragens em todo o país trará um mercado incremental contínuo, que vale a pena observar.

11. Fabricação Farmacêutica | De acordo com relatos da China Securities News, a Administração Nacional de Seguro de Saúde emitiu um aviso em 1º de julho, solicitando opiniões públicas sobre os "Requisitos de Codificação de Rastreabilidade para Decocções de Ervas Chinesas". Planeja cooperar com a Administração Nacional de Medicamentos para promover a implementação de "um código para cada item, rastreabilidade total" para decocções de ervas chinesas. De acordo com o rascunho, o código de rastreabilidade para decocções de ervas chinesas consiste em um código de identificação do medicamento e um código de identificação da produção, com características de exclusividade, universalidade e escalabilidade. As instituições médicas e farmacêuticas designadas pelo seguro de saúde devem coletar, verificar e enviar com precisão o código de rastreabilidade para a plataforma nacional de informações de seguro de saúde. Os departamentos de seguro de saúde em todos os níveis também incorporarão o código de rastreabilidade no sistema de aquisição centralizada de medicamentos e liquidação de fundos de seguro médico.

    Comentário: A implementação desta política marca que a indústria de decocções de ervas chinesas passará por uma profunda remodelação digital. Esta medida não só combaterá eficazmente fraudes de seguro médico, como diagnósticos falsos e troca de medicamentos, tapando as lacunas de fuga de fundos, mas também forçará a indústria a passar de "dispersa e extensiva" para "altamente concentrada e de alto padrão". Com a implantação total do sistema de rastreabilidade, as pequenas oficinas sem capacidade de transformação digital serão eliminadas mais rapidamente, enquanto as empresas líderes com capacidade de cadeia industrial completa, bases de ervas medicinais autênticas e capacidade de rastreabilidade digital, apoiadas por dados de "qualidade superior, preço superior", ganharão maior poder de mercado.

12. Açúcar Branco | De acordo com relatos da China Securities News, depois da Tailândia e do Vietnã, a partir de 29 de junho de 2026, as importações de xarope do Laos também estão em estado de suspensão. De janeiro a maio de 2026, a China importou 404.700 toneladas de xarope, das quais a maior parte, 326.500 toneladas, veio do Laos, representando mais de 80% do total. Globalmente, várias agências meteorológicas confirmaram que o El Niño se formou oficialmente, com temperaturas extremas altas continuando a se desenvolver, e há uma probabilidade considerável de se intensificar para um super El Niño. Eventos climáticos extremos causados pelo El Niño, como secas e tempestades, afetam diretamente as principais regiões produtoras de açúcar do mundo, como Brasil e Índia, ao mesmo tempo que impactam as principais províncias produtoras de cana-de-açúcar da China, como Guangxi e Yunnan. A oferta e demanda continuam apertadas, apoiando a subida dos preços globais do açúcar.

    Comentário: A China tem uma alta dependência de açúcar importado, com as importações representando mais de 30% do consumo. Os preços do açúcar doméstico e internacional estão fortemente correlacionados. O El Niño pode perturbar o lado da oferta de açúcar, trazendo oportunidades de reavaliação de preços.

13. Algodão | De acordo com relatos da China Securities News, os resultados de uma pesquisa especial do Sistema Nacional de Monitoramento do Mercado de Algodão mostram que a área plantada real de algodão na China em 2026 é de 46,32 milhões de mu, uma queda de 3,1% em relação ao ano anterior, com a região de Xinjiang caindo 3,4% em relação ao ano anterior. Além disso, as principais regiões produtoras de Xinjiang estão prestes a experimentar a mais forte onda de calor desde o início do verão, com algumas áreas na Bacia de Tarim e Turpan podendo ver temperaturas máximas superiores a 40°C, e até 45°C ou mais localmente. Do lado da demanda downstream, a capacidade de produção de fiação recém-adicionada na região de Xinjiang neste ano está sendo concentrada, e o potencial de consumo de algodão na região continua a se expandir, com um aumento considerável na demanda por algodão.

    Comentário: Se o volume de transporte de algodão de Xinjiang para outras regiões continuar em níveis elevados, combinado com o consumo rígido da nova capacidade de produção local, a região de Xinjiang pode enfrentar uma escassez estrutural de algodão no final do período, fornecendo suporte fundamental de médio a longo prazo para os preços do algodão. Além disso, a produção global e doméstica de algodão está sendo reduzida simultaneamente. A área de plantio global de algodão está diminuindo. Combinado com a perturbação de eventos climáticos catastróficos do El Niño, a previsão da produção global de algodão para o novo ano foi reduzida, e a estrutura de oferta e demanda passou de superávit para déficit.

Próximos Eventos do Dia

Folha de pagamento não agrícola dos EUA em junho.

Novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA na última semana.

Pedidos de fábrica e pedidos de bens duráveis dos EUA em maio.

Discurso do presidente do Federal Reserve de São Francisco, Daly.

Aviso de Risco e Isenção de Responsabilidade

        Mercado tem riscos, investir requer cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal e não considera os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de usuários individuais. Os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões neste artigo são adequados à sua situação específica. O investimento baseado neste artigo é por conta e risco do usuário.