Pressões baixistas (dominam o mercado a curto prazo)

1. Inversão total das expectativas de aumento das taxas de juro da Fed (o mais central)
No início do ano, o mercado apostava em múltiplos cortes de taxas da Fed em 2026, com forte entrada de capital no ouro; mas a inflação e os dados de emprego nos EUA continuaram a superar as expectativas, e a reunião da Fed em junho emitiu sinais hawkish, com o mercado a reavaliar a probabilidade de um aumento de taxas em setembro para mais de 70%.
O ouro é um ativo sem juros, a subida da taxa real de rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA e o fortalecimento do dólar aumentam significativamente o custo de oportunidade de deter ouro, com os ETFs a reduzirem continuamente as posições e o capital especulativo a fugir.

2. Fortalecimento contínuo do índice do dólar americano
O dólar recuperou durante vários meses consecutivos, o ouro denominado em dólares sofreu pressão passiva, o poder de compra das moedas não americanas diminuiu, suprimindo a procura de compra.

3. Desaparecimento do prémio de risco geopolítico
O conflito EUA-Irão aliviou-se temporariamente, os preços do petróleo recuaram, as compras de refúgio geopolítico anteriores diminuíram significativamente, e a lógica tradicional de refúgio do ouro falhou temporariamente.

4. Mudança de fluxo de capital
O capital global voltou-se para obrigações do Tesouro dos EUA de alto rendimento e o setor tecnológico da IA, o ouro sofreu uma drenagem de capital, e as posições longas especulativas concentraram-se em fechar posições com stop loss.

Suporte de longo prazo para posições longas (fundo de apoio durante a queda)

1. Compras contínuas de ouro pelos bancos centrais globais
Dados do World Gold Council mostram que 45% dos bancos centrais planeiam continuar a aumentar as suas reservas de ouro nos próximos 12 meses, e as compras de longo prazo pelos bancos centrais constituem um suporte fundamental de médio prazo, evitando uma queda unilateral sem fundo.

2. Procura de alocação de longo prazo para desdolarização
A necessidade de diversificação das reservas cambiais dos países existe a longo prazo, e o valor estratégico de alocação do ouro como moeda forte permanece.

3. Resiliência da inflação a médio e longo prazo
Mesmo que os aumentos de taxas a curto prazo controlem a inflação, a inflação estrutural global não desapareceu completamente, e a propriedade de proteção contra a inflação do ouro ainda tem lógica de longo prazo.

III. Níveis técnicos chave (linha divisória de curto prazo entre alta e baixa)

Suporte de curto prazo (defesa chave abaixo)

- Primeiro suporte forte: 3940~3950 dólares (mínimo do ano em 30 de junho, fundo psicológico importante desta queda)

- Segundo suporte: nível redondo dos 3900 dólares, uma vez quebrado de forma eficaz, abre espaço para uma maior queda abaixo

Resistência de curto prazo (resistência de recuperação acima)

- Primeira resistência: 4080~4100 dólares (primeiro ponto de recuperação intradiária, linha divisória de curto prazo entre alta e baixa)

- Segunda resistência: 4150~4200 dólares, só se mantiver estável neste intervalo para terminar o padrão de fraqueza e oscilação

- Resistência forte de médio prazo: 4400 dólares, o ponto chave para inverter a tendência de queda atual