MercadoLibre está em baixa de 16% este ano enquanto cresce a receita em 49%. Será esta a melhor queda para comprar?

Num ano em que as ações tecnológicas estão em alta, a **MercadoLibre **(MELI +0,90%) está a ficar para trás. A líder latino-americana no comércio eletrónico, pagamentos, logística e outras ofertas fintech está a ser negociada 16% mais baixa em 2026. Há boas razões para o recuo da MercadoLibre nos últimos meses. Os ventos contrários são reais. No entanto, não subestime os ventos favoráveis.

O barómetro latino-americano está a crescer a um ritmo impressionante, e alguns dos desafios de curto prazo que estão a comprimir as margens podem revelar-se temporários. Vamos analisar o mau e o bom, para perceber se esta descida vale a pena comprar ou se é o início de mais sofrimento por vir.

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Primeiro, os ventos contrários

Houve muitos altos e baixos para as ações da MercadoLibre, e a última descida é a queda de 17% que sofreu nos seis dias de negociação após o decepcionante relatório do primeiro trimestre. A MercadoLibre apresentou um forte trimestre de crescimento da receita — e vamos abordar isso em breve — mas foi um fracasso nos lucros. A MercadoLibre ficou aquém das metas de lucro de Wall Street em três dos últimos quatro trimestres.

Duas coisas estão a pesar na rentabilidade da MercadoLibre. A primeira é a natureza implacável do mercado de retalho online do Brasil. Concorrentes estrangeiros estão dispostos a incorrer em perdas para estabelecer presença numa região que ainda está nos primeiros estágios de desenvolvimento digital. Uma alavanca popular para impulsionar vendas é reduzir o valor mínimo de encomenda para entrega gratuita, e a MercadoLibre teve de fazer exatamente isso para continuar a ser a líder no seu território.

O outro fator importante que pesa nos lucros da MercadoLibre é a popularidade dos seus produtos de empréstimo. A carteira de crédito da MercadoLibre saltou 87% no último ano. Além de aumentar o perfil de risco geral da MercadoLibre, a concessão de empréstimos implica um impacto contabilístico para provisões para perdas potenciais.

As provisões para perdas e a margem de comércio eletrónico em declínio no Brasil estão a levar os analistas a reduzir as suas projeções de lucros. Só nos últimos três meses, as estimativas de Wall Street diminuíram 28% para este ano e 25% para 2027.

Ventos favoráveis, para a vitória

Não se pode negar que a MercadoLibre é uma ação de crescimento. A receita disparou 49% (ou 46% numa base neutra em termos cambiais) no primeiro trimestre deste ano. A sua plataforma de pagamentos Mercado Pago processou 87,2 mil milhões de dólares em transações durante o trimestre, um aumento de 50%. O seu negócio principal de comércio eletrónico serve 84,1 milhões de compradores ativos, um aumento de 26% no último ano. A presença de concorrência agressiva não está a afetar o envolvimento da MercadoLibre, uma vez que o volume bruto de mercadorias subiu 42% no trimestre.

Apesar do impacto de curto prazo na rentabilidade reportada, o seu fluxo de caixa líquido das atividades operacionais duplicou no período. O ritmo das provisões iniciais para perdas deve abrandar com o tempo, e com o compromisso da MercadoLibre em proteger a sua fortaleza de comércio eletrónico com mínimos de preço mais baixos, é apenas uma questão de tempo até que os seus concorrentes comecem a ceder.

A MercadoLibre está atualmente a ser negociada a 42 vezes os lucros deste ano e a menos de 30 vezes os lucros-alvo do próximo ano. Estes não são múltiplos baratos, mas os resultados estão deprimidos devido ao que deverá ser uma pressão temporária nas margens. Os riscos estão definitivamente presentes, mas nos 19 anos de negociação pública da MercadoLibre, a empresa tem geralmente recompensado quem arrisca nas suas ações quando há um recuo. Esta descida parece uma oportunidade para investidores de longo prazo.