【MPF】Especialistas oferecem cinco dicas de investimento para MPF – No segundo semestre, dois mercados em destaque.

Ultrapassado o "mês das cinco carências e seis extremos", os especialistas consideram que os trabalhadores devem aproveitar a altura em que o mercado é frequentemente perturbado pelas subidas das taxas de juro nos EUA, que fazem oscilar as ações, e sugerem que invistam gradualmente no MPF (Fundo de Pensões Obrigatório) em ações globais e asiáticas, na esperança de um "ressurgimento em julho". Compilando as recomendações de investimento para o segundo semestre por parte do setor, há 5 dicas inteligentes:

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(1) As ações de Hong Kong continuam a procurar o fundo: O mercado de Hong Kong caiu durante 7 semanas consecutivas, acumulando uma perda de 3721 pontos ou quase 15%, mas o mercado acredita que o mínimo de 22.620 pontos do Hang Seng na passada sexta-feira (26 de junho) ainda não é o fundo, especialmente porque julho trará uma vaga de desbloqueio de ações recém-listadas. Precisamente por o Índice Hang Seng não ter ações de cadeias industriais como a inteligência artificial (IA) muito procuradas, já caiu mais de 10% no primeiro semestre.

Se os membros não quiserem vender em posições baixas, as novas contribuições não devem continuar a apostar fortemente no MPF que segue o Índice Hang Seng. Tendo como referência as "ações touro" deste ano: a SK Hynix duas vezes alavancada (07709), cujo valor patrimonial líquido atingiu uns impressionantes 130 mil milhões de yuan, superior ao do Tracker Fund (02800), em vez disso, cerca de 10% do capital deve ser colocado em produtos de ações de Hong Kong de gestão ativa, cuja vantagem é que os gestores dão prioridade à seleção de ações.

GUM, o diretor de investimentos Liu Jiahong, analisa que as ações tradicionais de tecnologia e Internet com maior capitalização no Hang Seng não têm o tema das infraestruturas de IA, e o MPF de ações de Hong Kong que segue o índice caiu 6,3% desde o início do ano (até meados de junho), sendo a categoria mais fraca do MPF este ano, enquanto no mesmo período o MPF de ações de Hong Kong caiu 3,5%.

(2) Seleção inteligente de ações asiáticas: É preferível escolher ações asiáticas que incluam ações japonesas, em vez de apenas fundos da Ásia-Pacífico, pois estes últimos abrangem apenas os mercados de Taiwan e Coreia do Sul. E a Coreia do Sul é facilmente influenciada pelas "ações gémeas": Samsung Electronics e SK Hynix. Além disso, embora o mercado asiático beneficie da descida dos preços do petróleo, o dólar forte é desfavorável aos mercados emergentes, pelo que a proporção de ações asiáticas na carteira deve ser apenas de cerca de 30% a 40%, dependendo da tolerância ao risco do trabalhador.

(3) As ações globais têm maior probabilidade de valorização: Embora o mercado acredite que as ações japonesas e coreanas ainda não atingiram o topo, como existem apenas 3 administradores (Manulife, BOCI-Prudential e East Asia) com MPF de ações japonesas; e apostar em ações coreanas é exclusivo da Haitong, com a menor quota de mercado, os contribuintes que quiserem aproveitar a subida das ações japonesas, coreanas e taiwanesas podem esperar que as ações globais abranjam estes mercados fortes.

(4) Reduzir gradualmente as ações japonesas e americanas nos picos: As ações americanas e japonesas, que continuam em alta, podem ser realizadas em fases, garantindo primeiros os lucros.

(5) Diversificar riscos: Evitar comprar um único fundo de uma só vez, mas sim fazer uma alocação diversificada, na esperança de resistir a mercados voláteis. A Estratégia de Investimento Predefinida (DIS), vulgarmente conhecida como "fundo para preguiçosos", que abrange ações e obrigações, é uma opção "inteligente" que oferece tanto ataque como defesa.

Citigroup prevê que as ações japonesas atinjam os 90.000 pontos no final do ano, com um potencial de subida de 28%

Por outro lado, o Citigroup e o China CITIC Bank International não possuem licenças de MPF, não podendo comentar os ativos do MPF, mas as opiniões das grandes instituições e especialistas sobre ações, câmbio e obrigações podem servir de referência para os contribuintes.

Departamento de Estratégia de Investimento e Alocação de Ativos do Citigroup:

• Objetivo para o índice S&P 500 no final do ano: 8100 pontos, com o nível atual de 7440 pontos, potencial de subida de 8,8%

• Objetivo para o índice Nikkei 225 no final do ano: 90.000 pontos, com o nível atual de 70.062 pontos, potencial de subida de 28%

• Objetivo para o índice CSI 300 no final do ano: 5600 pontos, com o nível atual de 4979 pontos, potencial de subida de 12%; previsão para meados do próximo ano: 5700 pontos

Especialista do China CITIC Bank International, Zhang Haoen: Não é aconselhável reduzir totalmente as ações japonesas e americanas

Zhang Haoen, Diretor de Investimento do Departamento de Negócios de Pessoas e Empresas do China CITIC Bank (Internacional), afirma que o ambiente de investimento no segundo semestre é influenciado pela reunião de junho da Reserva Federal dos EUA, acreditando que a Fed manterá as taxas de juro inalteradas entre 3,5% e 3,75%, mas removerá a inclinação para a flexibilização, aumentará as expectativas de inflação e sinalizará possíveis subidas de taxas, prevendo-se que o ambiente de taxas elevadas persista, aumentando os custos de financiamento e as pressões de avaliação.

A estratégia principal é selecionar ações, não mercados. O tema da IA está claramente a dividir-se, e o mercado continua a preferir a curto prazo ações tecnológicas de hardware ou cíclicas, incluindo memórias, equipamentos semicondutores, armazenamento e rede, chips personalizados e outras ações relacionadas, empresas que têm suporte real em despesas de capital e encomendas. Além disso, também se pode diversificar para ativos defensivos de alto rendimento, como os setores financeiro e de utilities.

As ações americanas e japonesas não devem ser totalmente reduzidas. No entanto, a subida do mercado é impulsionada principalmente por um pequeno número de ações (isto inclui outros mercados asiáticos como Coreia do Sul e Taiwan), a maioria das ações não participa, a largura do mercado é estreita, e num contexto de máximos históricos repetidos, apenas uma minoria (uma percentagem de um dígito) dos constituintes do índice atinge novos máximos. E com o ritmo recente de subida excessivo, é necessário estar atento aos riscos de correção, especialmente porque a subida do dólar é desfavorável para as ações asiáticas, evitando uma concentração excessiva.

Avaliação das ações de Hong Kong atrativa, acredita-se que os 22.600 pontos tenham suporte

A avaliação das ações de Hong Kong é atualmente atrativa (em 23 de junho de 2026, o rácio preço/lucro previsto do Índice Hang Seng era de cerca de 10,7 vezes), podendo haver espaço de recuperação a curto prazo. Além das ações de peso do índice, a preferência global é por alocações em ações de alto rendimento, incluindo ações de bancos chineses (margem de juro líquida no fundo, dividendos estáveis, fluxo de capital do norte), ações de seguros chinesas (beneficiando de políticas nacionais, lucros diversificados) e ações de telecomunicações recentemente fracas (fluxo de caixa estável, defesa de alto rendimento, potencial de crescimento do 5G/nuvem), que podem melhorar a capacidade defensiva, enquanto se espera pela confirmação dos resultados do terceiro trimestre. Simultaneamente, é necessário acompanhar de perto os dados do PCE dos EUA, a reunião do Politburo de julho na China e a tendência do dólar. Prevê-se que o Índice Hang Seng encontre suporte a curto prazo entre 22.600 e 23.000 pontos.

Desde 22 de maio, a repressão da China continental aos investimentos transfronteiriços ilegais faz com que as ações de Hong Kong caiam sem subir

Previsões dos especialistas para as ações de Hong Kong:

• O Banco da Ásia Oriental reduziu o preço-alvo do cenário base do Hang Seng para 27.100 pontos

• O Standard Chartered reduziu a previsão do intervalo base do Hang Seng para 12 meses, de 28.000 a 29.000 pontos no primeiro trimestre, para os atuais 25.500 a 26.500 pontos

Análise dos 6 principais culpados pela fraqueza das ações de Hong Kong:

• (1) Apoiar os fortes, eliminar os fracos: Perante o superciclo dos semicondutores, a febre dos chips, infelizmente a maioria destas ações não faz parte do Índice Hang Seng, e o capital global faz pares de negociação (pair trade), comprando as fortes ações de Taiwan, Coreia do Sul e Japão, e vendendo as fracas ações de Hong Kong

• (2) Redução do capital do norte: Desde 22 de maio, a CSRC apertou repentinamente o cerco à negociação ilegal de ações transfronteiriça, multou pesadamente a Futu, a Longbridge e a Tiger Brokers, e exigiu que o capital irregular fosse liquidado em dois anos. Embora se estime que o montante envolvido seja de cerca de 250 a 300 mil milhões de yuan, mais de um mês após a nova regra, as ações de Hong Kong caem facilmente e sobem com dificuldade

• (3) Onda de absorção de capital: O máximo do ano das ações de Hong Kong foi de 28.056 pontos em janeiro, e o mínimo da passada sexta-feira foi de 22.518 pontos, uma descida acumulada de 19,7% face ao máximo, a um passo do "mercado urso técnico" (queda de 20%). Além disso, em julho chegará a vaga de desbloqueio de Ofertas Públicas Iniciais (IPO), estimando-se que 255 mil milhões de yuan em ações atinjam o fim do período de proibição de venda, como, por exemplo, a "ação anormal do mercado" Zhipu, cujo desbloqueio ocorre a 8 de julho. O Goldman Sachs estima que nos próximos 12 meses possam surgir cerca de 274 mil milhões de dólares (cerca de 2,13 biliões de dólares de Hong Kong) em novas ofertas de ações, representando cerca de 4,4% da capitalização total do mercado, um máximo histórico

• (4) Dólar forte: O dólar subiu cerca de 3% no primeiro semestre, sendo a subida mais forte em quase 40 anos, segundo a imprensa estrangeira. A força das ações e do dólar americanos atrai capital especulativo de volta para os EUA. O HSBC acredita que a forte subida do dólar pode tornar-se uma das "maiores transações dolorosas" do segundo semestre, e a inversão no mercado de obrigações do tesouro dos EUA: no início do ano, os investidores esperavam que a curva de rendimentos se inclinasse, mas a inflação persistentemente elevada, a resiliência do mercado de trabalho e a postura mais agressiva da Fed levaram a um achatamento da curva de rendimentos

• (5) Preocupação com subidas de taxas: O "demónio" das taxas de juro ataca a Terra, e o Bank of America prevê que a Fed suba as taxas 3 vezes no segundo semestre

• (6) Cair sem subir: As ações de Hong Kong sofrem pressões internas e externas. O aumento de preços dos produtos da Apple suscitou preocupações quanto à procura de chips, e a "sexta-feira negra" da semana passada desencadeou uma correção global das ações de chips. A isto soma-se o facto de a SpaceX, a maior angariadora de fundos da história, ter caído 30% após a listagem, afetando a OpenAI, a desenvolvedora do robô de conversação com inteligência artificial (IA) ChatGPT, que segundo o mercado recusa reduzir a sua avaliação de biliões de dólares, podendo adiar a listagem para 2027

O Gabinete de Investimento Chefe de Soluções de Riqueza do Standard Chartered recomenda aumentar a exposição a ações globais e asiáticas

O Gabinete de Investimento Chefe de Soluções de Riqueza do Standard Chartered recomenda uma sobreponderação em ações globais, com a previsão base de uma aterragem suave macroeconómica, favorável aos ativos de risco. E o forte crescimento dos lucros suporta as ações americanas até ao segundo semestre, embora a volatilidade possa aumentar. Da mesma forma, recomenda-se uma sobreponderação em ações asiáticas, sendo os mercados regionais ainda muito sensíveis aos preços do petróleo. A distensão da situação no Médio Oriente é um dos fatores-chave para uma nova sobreponderação, com o crescimento dos lucros a liderar este ano e no próximo.

Fatores de risco:

• Taxas de juro: O mercado prevê que a Fed possa começar a subir as taxas já em setembro, acumulando 0,75 pontos percentuais

• Petróleo elevado: O Morgan Stanley prevê que o preço médio do petróleo Brent à vista no terceiro e quarto trimestres seja de 75 dólares por barril

• Eleições: A 5 de novembro, os EUA realizam eleições intercalares para o Congresso, esperando-se que Trump recorra às pautas aduaneiras e à carta da China

A Rating do Fundo de Pensões apela aos contribuintes para escolherem fundos de investimento predefinidos

Francis Chung, presidente da Rating do Fundo de Pensões, uma instituição independente de investigação, opinião e educação sobre o MPF em Hong Kong: Nos primeiros 6 meses, a taxa de retorno esperada das ações asiáticas foi de 27%, estabelecendo o melhor desempenho de sempre no primeiro semestre, graças ao excelente desempenho do setor tecnológico na Coreia do Sul e em Taiwan. Pelo contrário, as ações da China e de Hong Kong, como a categoria mais popular e de maior dimensão do MPF, e as ações americanas, como a classe de ativos de crescimento mais rápido, foram as de pior desempenho em junho.

Isto também realça a importância da diversificação, corroborando ainda mais que os fundos de Estratégia de Investimento Predefinida (DIS) de baixas comissões, exigidos pela Autoridade do MPF, continuam a ser uma opção de qualidade a considerar pelos membros, tendo os DIS subido 8,5% no primeiro semestre, superando o retorno global de 5,1%.

Por último, a presidente da Autoridade do MPF, Lau Mak Ka-hin, prevê que o "eMPF" reduzirá as taxas administrativas do MPF em dois terços.