Hoje, o maior pânico na abertura do mercado vem de duas coisas: o plano da Meta de vender parte da sua capacidade computacional de IA, e o mercado continuar à espera dos dados do emprego não agrícola de amanhã à noite.

Primeiro, a Meta.

Muitas pessoas interpretaram hoje esta notícia da Meta diretamente como um excesso de capacidade computacional de IA, mas acho que não é necessário tirar conclusões tão rapidamente.

As grandes empresas de tecnologia continuam a otimizar os recursos dos seus centros de dados e a melhorar a eficiência da utilização da capacidade computacional. Isto é um ajuste operacional normal, não significa que a procura de IA tenha diminuído subitamente.

O importante é ver se os fornecedores de cloud começaram a cortar despesas de capital, cancelar encomendas ou abrandar a construção de centros de dados. Atualmente, não há nenhum sinal disso.

Portanto, a queda dos semicondutores hoje é o mercado a libertar emoções aproveitando a notícia, e não muda a lógica de longo prazo de toda a infraestrutura de IA. As instituições usarem estas más desculpas para comprar barato também é bom, porque subir demasiado rápido não é saudável; subir devagar, com uma rotação suficiente das posições, é que permite uma subida duradoura.

A nível técnico, também está basicamente de acordo com a minha previsão de ontem. O S&P recuperou rapidamente após testar os 7450, o QQQ encontrou suporte perto dos 727-730, o SPY testou a zona dos 740-742, e o SMH voltou a testar a EMA20 diária. Estas posições são exatamente as áreas de suporte importantes que mencionei ontem. Pelo que se vê, a procura ainda está disposta a absorver nestes níveis. Não liguem ao que Wall Street diz, olhem para os fluxos de capital.

A nível macro, após a reunião do Banco Central Europeu, o dólar caiu, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA desceram, e o mercado está, no geral, inclinado para uma interpretação dovish. No entanto, o que realmente vai determinar a direção de curto prazo esta semana continua a ser os dados do emprego não agrícola de amanhã à noite. Se os dados estiverem de acordo com as expectativas ou até ligeiramente mais fracos, a pressão recente sobre a avaliação das ações de crescimento poderá aliviar-se ainda mais. Se forem claramente acima do esperado, a volatilidade de curto prazo do mercado poderá aumentar.

Quanto ao Grande Emprego Não Agrícola, já dei a minha interpretação ontem: relativamente aos dados de quinta-feira, o principal conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hassett, falou publicamente na terça-feira antes da divulgação do emprego, dizendo que os indicadores atuais sugerem que o relatório do emprego será um número forte mas moderado, sem sinais de sobreaquecimento descontrolado. A probabilidade de um aumento significativo acima do esperado nos novos empregos não agrícolas de junho é baixa; o excedente em maio deveu-se principalmente ao efeito temporário do Campeonato do Mundo, que levou as empresas a contratar mais cedo, um fator único.

A minha opinião não mudou.

Julho é um dos melhores meses para o mercado de ações todos os anos, e está apenas a começar. O que realmente vai afetar o setor da IA é a próxima época de resultados e as orientações sobre despesas de capital. Enquanto os líderes da cadeia continuarem a apresentar resultados dentro ou acima do esperado, os ajustamentos de curto prazo causados por emoções e notícias dificilmente mudarão a direção de desenvolvimento de toda a infraestrutura de IA.

Portanto, em vez de deixar que a volatilidade de um dia afete as emoções, é melhor continuar a focar-se nos dados que realmente podem mudar a tendência do setor. Na minha opinião, o que estamos a ver agora é mais uma flutuação do sentimento do mercado, não uma refutação da linha principal da IA. Para quem está otimista em relação à IA a longo prazo, cada correção emocional é uma oportunidade de comprar na baixa.