#币圈观察 Bitcoin cai por dois trimestres consecutivos, a "regra infalível" do halving falha pela primeira vez

Pior primeiro semestre em quase uma década: queda de 30%, preço reduzido a metade, probabilidade de subida de juros em dezembro de 80%... mas a cadeia diz: o fundo pode não estar longe.

1. Quão grave é?

No primeiro semestre de 2026, o Bitcoin apresentou um relatório raro — dois trimestres consecutivos de queda. Isto só aconteceu três vezes na história do Bitcoin: em 2014, 2019 e 2022.
A queda total no primeiro semestre foi de cerca de 30%, com o preço a cair de 87.500 dólares para 58.000 dólares. Em comparação com o máximo histórico de 126.000 dólares em outubro de 2025, já foi reduzido a metade. Junho foi particularmente brutal — uma queda de 19% no mês, o pior mês desde junho de 2022.
Porque é que a "regra infalível" do halving falhou?
Historicamente, os anos após o halving do Bitcoin (2013, 2017, 2021) tiveram grandes subidas. 2025 subiu de facto, mas 2026 não continuou — a regra histórica foi quebrada.

2. O que é diferente desta vez em relação a 2022?

Muitas pessoas comparam 2026 com 2022, mas a natureza é completamente diferente.
2022 foi um "colapso interno do sistema", 2026 é uma "seca de liquidez externa". A natureza é diferente, e a forma de atingir o fundo também será diferente.
A Reserva Federal continua a "dar o golpe de misericórdia":
Embora a reunião de junho tenha mantido as taxas inalteradas, o gráfico de pontos mostra que 9 oficiais esperam pelo menos um aumento das taxas até ao final do ano. O novo presidente, Walsh, eliminou as orientações prospetivas e a declaração de política foi reduzida de 300 para 130 palavras — interpretado pelo mercado como um reforço hawkish.
O CME FedWatch mostra: a probabilidade de aumento das taxas em dezembro, segundo o mercado, subiu para 80%. A IA está a absorver liquidez: grandes quantidades de nova liquidez em dólares estão a ser absorvidas pelo setor da IA, em vez de fluírem para ativos criptográficos. O Bitcoin está a competir com a IA pelo "dinheiro novo".

3. Quem está a vender? Quem está a comprar?

Vendedor ①: ETFs registam fuga recorde em junho, com os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA a registarem uma saída líquida de 40,6 mil milhões de dólares — o recorde mensal mais elevado da história. Destes, o IBIT da BlackRock representou 33 mil milhões de dólares (75%), o equivalente à venda de cerca de 71.600 BTC num mês.
Vendedor ②: A "fé" da Strategy foi abalada? A maior detentora corporativa de Bitcoin, a Strategy (antiga MicroStrategy), anunciou pela primeira vez em seis anos que pode vender criptomoedas — autorizando a venda de até 12,5 mil milhões de dólares em BTC. Embora isso represente apenas 2,4% das suas participações totais, o impacto psicológico é enorme: o maior bull começou a preparar-se para vender.
Comprador: as baleias estão a acumular silenciosamente em carteiras com mais de 1,000+ BTC, acumulando durante a descida. Mas o problema é: a velocidade de compra das baleias é muito inferior à velocidade de venda dos ETFs.
Desequilíbrio severo entre oferta e procura
Um excesso de oferta de cerca de 44 mil milhões de dólares está a inundar as ordens de compra no mercado.

4. A cadeia diz: o fundo pode não estar longe. Embora o preço ainda esteja a cair, vários indicadores on-chain estão a mostrar sinais precoces de fundo: o medo extremo é muitas vezes um indicador contrário — quando todos estão em pânico, o fundo geralmente não está longe.
Mas há um perigo: desde 2011, em todos os grandes mercados em baixa, o Bitcoin acabou por cair abaixo do "preço realizado" para estabelecer o fundo do ciclo. No ciclo atual, este sinal ainda não apareceu. Ou seja: muitos indicadores apontam para a zona de fundo, mas pode não ser ainda o fundo definitivo.

5. O que fazer agora?

Se és um trader de curto prazo: mantém-te atento aos 58.000 dólares — se não segurar, pode cair rapidamente para 55.000 ou mesmo 50.000; a regra histórica de julho é altista, mas este ano a macro é especial, reduz as expectativas.
Se és um detentor de médio/longo prazo: os indicadores on-chain (medo extremo, UTXO 5.9) apontam para perto da zona de fundo; mas o sinal de "quebra do preço realizado" ainda não apareceu; faz alocações por partes, não invistas tudo de uma vez.
Se és um observador: espera: ① suavização das expectativas de aumento de juros ② abrandamento das saídas de ETFs; ou espera pelo sinal de fundo definitivo após a "quebra do preço realizado".$BTC ‌