Sinto que o mercado está a interpretar excessivamente o negócio de cloud da Meta...

Atualmente, a Meta não fez nenhum anúncio oficial, nem explicou as razões por detrás, nem disse que vai abrandar os planos de despesas de capital em IA. É tudo o mercado a imaginar os piores resultados, um pouco de PTSD.
Já na reunião de resultados do Q3 do ano passado, a Meta mencionou este ponto do negócio de cloud, o que foi como uma vacina preventiva para o mercado.
Além disso, o negócio de grandes modelos da Meta não consegue competir com outras Frontier Labs, e o sistema de recomendação não precisa de tanta capacidade de computação. Vender o excesso de capacidade é quase uma escolha inevitável. GPUs parados são um grande desperdício, se puder vender, irá vender.
Isto é um vento contrário emocional de curto prazo para os semicondutores de hardware, mas não chega a ser uma reversão lógica fundamental, porque por enquanto não é possível confirmar os seguintes pontos:
1️⃣ A Meta alugar capacidade de computação não equivale a cancelar as suas compras, ainda é preciso esperar por anúncios concretos e reuniões de resultados.
2️⃣ Vender o excesso de capacidade pode, pelo contrário, melhorar a utilização do hardware. O que os fornecedores a montante mais temem é o cancelamento de encomendas. Enquanto a capacidade for utilizada, os clientes continuarão a sentir o gargalo e a lógica de continuar a expandir-se ainda existe.
3️⃣ A procura de capacidade de computação da OpenAI, Anthropic e outros hyperscalers não desaparecerá por a Meta alugar a sua capacidade.
Portanto, o facto de a Meta fazer negócio de cloud não permite concluir diretamente que a procura de hardware de IA atingiu o pico. Apenas mostra que a Meta é pragmática, a encontrar uma segunda via de rentabilização para o seu capex.
Continuo com a mesma opinião: é preciso manter o foco nos indicadores mais críticos: se o capex de todos os hyperscalers está a abrandar, se o crescimento do ARR dos fabricantes de grandes modelos está a abrandar, e se as encomendas dos fabricantes de hardware a montante estão a enfraquecer.
Qualquer um destes sinais a surgir é que será uma reversão lógica.