Os resultados dos testes de stress bancário da Fed chegaram. Eis o que significam para dividendos e recompras de ações.

A Reserva Federal realiza anualmente um teste de esforço aos 32 maiores bancos dos EUA para avaliar a sua capacidade de resistir a uma recessão severa ou a um choque económico. Estes testes surgiram na sequência da crise financeira global de 2008, quando os legisladores tomaram medidas para reforçar o sistema bancário, de modo a evitar um colapso semelhante.

Este ano, todos os grandes bancos passaram nos testes de esforço, embora com graus variados. Segundo a Reserva Federal, os bancos demonstraram ter capital suficiente para absorver perdas de quase 708 mil milhões de dólares, continuando ao mesmo tempo a conceder empréstimos a famílias e empresas nestas condições hipotéticas e stressantes.

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No cenário hipotético de uma recessão severa, o rácio de capital comum de nível 1 (CET1) agregado dos 32 bancos caiu de 12,8% (valor real no 4.º trimestre de 2025) para um mínimo de 11,2% no auge da recessão hipotética. No entanto, este valor manteve-se acima dos níveis regulamentares mínimos exigidos. Depois, a média recuperou para 12,7% no final do cenário.

Os resultados dos testes de esforço levam normalmente a Reserva Federal a definir reservas de capital para situações de esforço para os bancos, ou seja, o montante de capital adicional de que necessitariam para além do mínimo regulamentar para absorver um choque. Mas este ano, as reservas não foram alteradas, uma vez que a Reserva Federal está atualmente a calcular novos requisitos de reservas de capital para situações de esforço e aguarda feedback do público sobre potenciais alterações. Assim, as reservas do ano passado permanecerão em vigor este ano.

Então, qual é a conclusão para os investidores?

A maioria dos 10 maiores bancos aumenta os dividendos

Os bancos aumentam normalmente os seus dividendos após os resultados dos testes de esforço e iniciam a recompra de ações. Isto porque, se os resultados forem bons, os bancos concluem que têm capital suficiente para sobreviver a tempos difíceis, o que lhes dá luz verde para devolver capital aos investidores em condições normais.

Imediatamente após a divulgação dos resultados na semana passada, JPMorgan Chase (JPM 0,63%), Goldman Sachs (GS 0,87%), Wells Fargo (WFC 1,04%), Morgan Stanley (MS 1,27%), Citigroup (C 1,78%), PNC (PNC 0,21%), U.S. Bancorp (USB 0,48%) e BNY Mellon (BNY +0,56%) iniciaram aumentos de dividendos.

Dos 10 maiores bancos, apenas o Bank of America (BAC 1,55%) e o Truist (TFC 1,50%) ainda não o fizeram.

No entanto, o Bank of America tem aumentado o seu dividendo todos os anos desde 2021, no terceiro trimestre, após os resultados dos testes de esforço, pelo que é provável que volte a fazê-lo quando anunciar os resultados do segundo trimestre em 14 de julho. O Truist não aumentou nem reduziu o seu dividendo desde 2022.

Além disso, o JPMorgan Chase, conhecido pelo seu balanço sólido, aproveitou a oportunidade para iniciar uma recompra de ações de 50 milhões de dólares após o teste de esforço, enquanto o Morgan Stanley lançou um plano de recompra de 20 milhões de dólares. Além disso, tanto o Bank of America como o Citigroup afirmaram que continuarão a executar os seus planos de recompra de vários milhares de milhões de dólares.

Porque é que este é um bom momento para investir em bancos

Este é um momento particularmente bom para considerar investir em grandes bancos por algumas razões.

Em primeiro lugar, a maioria dos bancos está a aumentar os seus dividendos, o que proporciona um rendimento adicional ou contribui para o retorno total da ação. As recompras de ações também são benéficas para o preço das ações, pois reduzem o número de ações em circulação, o que tende a aumentar o preço das ações restantes.

Em segundo lugar, os bancos vão anunciar os resultados do segundo trimestre a partir da semana de 13 de julho, com a maioria dos grandes bancos a reportar nessa semana. Se os bancos tiverem trimestres fortes e superarem as expectativas, os preços das ações geralmente sobem. Claro que isso depende do desempenho dos bancos.

Mas um motivo para otimismo é que o segundo trimestre parece ser forte para os bancos. Como indicador, a Jefferies (JEF +2,46%), um banco de investimento, reportou os seus resultados fiscais do segundo trimestre na semana passada, referentes ao período terminado em 31 de maio, registando receitas recorde de banca de investimento.

Além disso, o mercado de ações disparou no segundo trimestre, com o S&P 500 (^GSPC +0,79%) a subir cerca de 13% entre 1 de abril e 29 de junho. Isto deverá beneficiar as divisões de gestão de ativos e de negociação institucional dos grandes bancos.

Por último, as ações de bancos estão bastante baratas neste momento, com vários, incluindo Bank of America, Truist, Wells Fargo, U.S. Bancorp e PNC, a negociar a menos de 15 vezes os lucros, e BNY Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley a negociar todos abaixo de 20 vezes os lucros.