Em queda de 72% em relação às suas máximas, será que a antiga queridinha do mercado, a ação da Adyen, é finalmente uma compra?

Embora o mercado em geral tenha disparado com o boom da inteligência artificial (IA), muitas ações que foram grandes vencedoras durante a pandemia de COVID-19 ainda estão a vacilar. Não há melhor exemplo do que a Adyen (ADYEY 1,59%). A gigante dos pagamentos caiu 72% desde o seu máximo de 2021, com um desempenho muito inferior ao do mercado.

Os investidores estão preocupados com alguma desaceleração do crescimento e com uma recente saída de um executivo. No entanto, se olharmos para o desempenho financeiro da empresa, vemos que esta criou um valor significativo a longo prazo. Será que isto faz desta antiga queridinha do mercado uma compra em 2026?

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OTC: ADYEY

Adyen

Variação de Hoje

(-1,59%) -0,15 $

Preço Atual

9,31 $

Principais Dados

Capitalização de Mercado

$29B

Intervalo do Dia

9,22 $ - 9,39 $

Intervalo 52 Semanas

8,93 $ - 18,53 $

Volume

5,4M

Vol. Médio

1,8M

Margem Bruta

83,44%

Rotatividade da gestão e preocupações financeiras

Primeiro, vamos falar do mau. No início de 2026, a Adyen reviu as suas perspetivas de crescimento de receitas para o ano para um intervalo de 20% a 22%, abaixo das suas projeções iniciais e das expectativas dos analistas, que apontavam para perto dos meados dos 20%. A revisão levou a uma queda acentuada do preço das ações.

Depois, em maio, o diretor financeiro da Adyen anunciou uma demissão surpresa. Embora não houvesse razões para acreditar que se devia a problemas de desempenho a nível executivo, os investidores nunca gostam quando um líder-chave de uma empresa sai inesperadamente. Para piorar, os analistas de Wall Street rebaixaram as ações da Adyen no início de junho devido a preocupações com os preços para clientes empresariais na Europa.

No total, as ações da Adyen caíram 42% desde o início do ano, com os investidores tão pessimistas como talvez nunca estiveram em relação a esta ação de pagamentos.

Fonte da imagem: Getty Images.

Expansão do portfólio de produtos e mercado endereçável

O objetivo da Adyen é ter as melhores capacidades de processamento de pagamentos, tanto online como offline, para clientes retalhistas empresariais. É por isso que cadeias de restaurantes globais e empresas como a Uber e o Spotify utilizam os seus serviços para processar o que pode equivaler a biliões de transações de pagamentos todos os anos.

Para expandir o valor que proporciona a estes comerciantes, a Adyen fez duas aquisições este ano, da Talon One e da Orb. A Talon One utiliza software para dar incentivos em tempo real aos compradores, de forma a aumentar o volume de checkout, enquanto a Orb ajuda empresas de software a otimizar preços e gerir faturação de clientes. Ambas podem funcionar em conjunto para impulsionar o crescimento das receitas dos clientes da Adyen. Como a Adyen ganha uma percentagem de todo o volume de pagamentos processado através dos seus sistemas, estas aquisições deverão acelerar o crescimento das receitas se forem devidamente integradas nos negócios.

Rácio P/L da ADYEY por YCharts

Vendo de forma mais ampla

Os investidores podem estar preocupados com uma desaceleração do crescimento das receitas, mas as preocupações são exageradas para quem tenha um horizonte temporal superior a um ano. As receitas líquidas aumentaram 20% ano após ano em moeda constante no último trimestre e cresceram a uma taxa anual de 37% desde 2016 em termos de dólares norte-americanos, tornando-a uma das empresas de tecnologia financeira que mais cresce no mundo.

Como o negócio é agora muito maior, os dias de crescimento de receitas de 40% provavelmente terminaram para a Adyen, mas isso não significa que o negócio esteja a desmoronar-se. A empresa continua a ganhar quota de mercado a sistemas legados que processam pagamentos online e presenciais, e tem um enorme mercado endereçável global com dezenas de biliões em pagamentos processados por comerciantes todos os anos.

Até 2028, a Adyen espera que o seu EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) atinja 55% das receitas. Este ano, espera um crescimento de receitas de 20% a 22%. Tomando os seus 2,78 mil milhões de dólares em receitas e aumentando-os 20% anualmente durante os próximos três anos, a sua linha superior atinge os 4,8 mil milhões de dólares, o que equivaleria a 2,64 mil milhões de dólares em EBITDA se conseguir atingir o seu objetivo de margem de 55%.

Neste momento, após a grande queda das ações, a Adyen tem uma capitalização de mercado de quase 30 mil milhões de dólares, utilizando as taxas de câmbio atuais (a Adyen é uma empresa holandesa). Isto dá-lhe um rácio de lucros futuro de apenas 11 em comparação com esta projeção de EBITDA para 2028. Se quiser comprar ações da Adyen hoje e mantê-las pelos próximos 10 anos, agora parece uma altura fantástica para adquirir algumas ações desta gigante dos pagamentos.