Bristol Myers Squibb vs. Johnson & Johnson: Qual é a melhor ação de saúde para comprar em 2026?

Escolher entre Bristol Myers Squibb (BMY 1,60%) e Johnson & Johnson (JNJ 1,64%) significa decidir se prefere uma empresa farmacêutica pura com um grande desconto ou um gigante diversificado com maior crescimento.

Embora ambas operem no mesmo setor mais amplo, os seus modelos de negócio diferem significativamente. A Bristol Myers concentra-se fortemente no desenvolvimento de medicamentos para doenças graves, enquanto a Johnson & Johnson divide a sua atenção entre medicamentos e dispositivos médicos. Vamos compará-las e avaliar os seus riscos específicos e saúde financeira.

Os argumentos a favor da Bristol Myers Squibb

A Bristol Myers opera como um grande player no espaço das ações farmacêuticas, concentrando-se em oncologia, hematologia e imunologia. A empresa vende os seus medicamentos inovadores principalmente a grossistas e farmácias especializadas, dependendo de canais de distribuição estabelecidos para produtos de topo como Opdivo e Eliquis. Alianças comerciais importantes com a Merck (MRK 0,68%) e a BioNTech (BNTX 1,28%) ajudam a Bristol Myers a expandir o seu alcance em áreas terapêuticas especializadas.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase 48,2 mil milhões de dólares, refletindo uma ligeira diminuição de aproximadamente 0,2% em relação ao ano anterior. A empresa reportou um lucro líquido de cerca de 7,1 mil milhões de dólares durante este período, resultando numa margem líquida de aproximadamente 14,6%. Isto representou uma recuperação significativa em relação ao ano fiscal anterior, quando a Bristol Myers registou uma perda líquida substancial na sequência de mudanças específicas no negócio.

De acordo com o seu balanço de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio é de aproximadamente 2,6. Este valor, que compara a dívida total com o valor do capital próprio dos acionistas, sugere uma maior dependência de fundos emprestados. O rácio de liquidez corrente, que mede a capacidade da empresa para cobrir dívidas de curto prazo com ativos correntes, é de aproximadamente 1,3, enquanto o fluxo de caixa livre atingiu quase 12,8 mil milhões de dólares.

Os argumentos a favor da Johnson & Johnson

A Johnson & Johnson opera através de dois segmentos principais: Medicina Inovadora e MedTech. A divisão MedTech abastece hospitais e centros cirúrgicos com produtos para ortopedia e visão, enquanto o segmento de medicamentos se concentra em imunologia e oncologia. Esta estratégia dupla permite à empresa servir uma vasta gama de pacientes e profissionais de saúde a nível global.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu aproximadamente 94,2 mil milhões de dólares, um aumento de quase 6% em termos homólogos. O lucro líquido foi de cerca de 26,8 mil milhões de dólares, o que representou um aumento notável em relação ao ano anterior. Isto resultou numa margem líquida de aproximadamente 28,5%, que calcula a percentagem da receita que permanece após o pagamento de todas as despesas.

De acordo com o balanço da J&J de dezembro de 2025, o rácio dívida/capital próprio é de aproximadamente 0,6. Isto indica que a empresa utiliza significativamente menos dívida em relação ao seu capital próprio do que muitos dos seus pares do setor. O rácio de liquidez corrente é de aproximadamente 1,0, e a empresa gerou cerca de 19,7 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre, que é o dinheiro restante após pagar as operações e equipamentos.

Comparação do perfil de risco

A Bristol Myers Squibb enfrenta pressões significativas sobre os preços devido à Lei de Redução da Inflação, que permite preços negociados pelo governo para medicamentos-chave como o Eliquis. A empresa também enfrenta a perda de exclusividade de mercado para marcas mais antigas como o Revlimid, o que abre a porta a genéricos mais baratos. O sucesso depende fortemente do pipeline de novos produtos, uma vez que quaisquer atrasos em ensaios clínicos ou obstáculos regulamentares podem prejudicar os lucros futuros.

A Johnson & Johnson continua a gerir riscos legais significativos relacionados com os seus produtos que contêm talco, o que pode impactar os resultados financeiros. A empresa também enfrenta uma concorrência crescente de biossimilares produzidos por empresas como a Amgen (AMGN +0,40%), afetando particularmente o seu medicamento mais vendido, o Stelara. Além disso, a separação planeada do seu negócio de ortopedia introduz riscos de execução e potencial volatilidade no preço das ações durante o período de transição.

Comparação de avaliação

A Bristol Myers Squibb é atualmente negociada com um desconto significativo em comparação com a Johnson & Johnson e o setor mais amplo, com base nas estimativas de lucros futuros.

| Métrica | Bristol Myers Squibb | Johnson & Johnson | Referência do Setor | | --- | --- | --- | --- | | P/L futuro | 9,1 | 22,0 | 24,8 | | Rácio P/S | 2,4 | 6,5 | |

A referência do setor utiliza o ETF setorial SPDR XLV.
As métricas de avaliação foram obtidas do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros fornecedores de dados.

Que ação compraria em 2026?

A avaliação de valor profundo da Bristol Myers parece atrativa aqui. A farmacêutica também tem aquilo a que chama um "Portfólio de Crescimento", que parece forte mesmo com a empresa a perder exclusividade para medicamentos como o Revlimid. Além disso, a atualização do quarto trimestre fiscal incluiu informações positivas sobre vários medicamentos em pipeline.

Os problemas contínuos com o talco da J&J surpreendem-me. Dito de outra forma, já duram há tanto tempo que estou surpreendido por as ramificações legais ainda não terem sido resolvidas. E não acabou; nem perto disso. Ainda existem 60.000 processos por resolver nos EUA. Tão recentemente como este abril, estava prestes a tornar-se o maior caso de responsabilidade de produto no Reino Unido de sempre, após a adição de mais queixosos. Ainda mais surpreendente é o facto de a empresa ter enfrentado processos judiciais a partir de 2009, mas não ter eliminado o talco dos seus produtos de talco para bebés durante mais de uma década, muito depois de incorrer em custos legais maciços. Além de vender produtos que supostamente causam cancro, o que é mau por si só (obviamente), tudo isto sugere que a gestão é incompetente.

Por outras palavras, passo totalmente ao lado da J&J. A Bristol Myers tem uma avaliação muito mais atrativa e não enfrenta a responsabilidade legal que a J&J enfrenta. Não é realmente uma escolha difícil aqui.