ETF de Bitcoin registou saídas líquidas de 4,5 mil milhões de dólares em junho, um recorde histórico. A National Grid do Reino Unido investiu 1,75 mil milhões de dólares numa empresa de energia para IA, e a Goldman Sachs está otimista quanto ao ciclo NAND. A divergência nos fluxos de capital já não é apenas uma questão de sentimento.

O Citigroup reduziu o preço-alvo do Bitcoin para 82.000 dólares, com o argumento de que o interesse dos investidores está a diminuir, os fluxos de ETF estão a zero e os fundos estão a migrar para ativos de IA. A procura de IA por poder computacional e eletricidade está a remodelar a alocação global de capital — os gastos com construção de centros de dados ultrapassam a soma dos gastos em aeroportos e portos, e a Joulent, empresa de energia para IA, está avaliada em 5 mil milhões de dólares.

O mercado de criptomoedas enfrenta uma fuga estrutural de capital. O setor da IA tem uma história clara de receitas e lucros, enquanto o ETF de Bitcoin carece de uma nova narrativa num contexto macro de taxas de juro favoráveis aos falcões. A curva MVRV sugere um ligeiro ressurgimento, mas os dados on-chain mostram que as posições dos detentores de longo prazo estão em máximos históricos, enquanto os fluxos de entrada nas exchanges aumentam acentuadamente — uma divergência grave.

Se a absorção de capital pela IA continuar, o mercado de criptomoedas poderá entrar num ciclo negativo de contracção de liquidez. No entanto, a alavancagem já foi significativamente reduzida e, após a liquidação de 8,35 mil milhões de dólares em posições longas, o mercado está mais saudável. O fundo surge muitas vezes quando o capital está mais desesperado.

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