BTC at New Low Since 2024, But Still Not the Right Time to Buy the Dip?

A 1 de julho, o preço do BTC caiu para 57.800 dólares, acumulando uma correção de mais de 50% em relação ao máximo histórico de cerca de 126.000 dólares, além de ter atingido um novo mínimo desde outubro de 2024. Entretanto, o ETH continua a oscilar perto do mínimo de 1.600 dólares, e o SOL registou uma rara sequência de 10 quedas mensais consecutivas. Atualmente, o índice de medo do mercado é de 17, com sentimento extremamente pessimista.

No mercado macro, o Nasdaq ainda oscila perto do máximo de 26.200 pontos, e o S&P 500 mantém-se nos 7.500 pontos. Desde outubro de 2025, o bitcoin já corrigiu cerca de um ano. Porque é que o BTC está a ter um desempenho tão fraco? Possivelmente enfrenta dois ventos contrários: a forte saída líquida dos ETFs à vista e a deceção com a ausência de cortes nas taxas de juro.

Entre meados de maio e junho de 2026, os ETFs de bitcoin à vista enfrentaram uma onda de saídas de capital sem precedentes. Desde 1 de maio, o bitcoin à vista registou raramente apenas 9 dias de entradas líquidas, e os montantes foram geralmente baixos. A partir do início de maio, as entradas líquidas diárias nunca ultrapassaram os 140 milhões de dólares. Quanto às saídas líquidas, desde maio, houve 4 dias com saídas líquidas superiores a 600 milhões de dólares, com várias saídas significativas consecutivas. É evidente que muitos investidores institucionais e retalhistas reduziram as suas posições em bitcoin através dos ETFs, ampliando a pressão de venda no mercado à vista, dificultando a manutenção dos níveis de suporte chave. Em comparação com o pico de entradas em 2025, esta inversão estrutural de capital é uma das causas mais diretas da atual correção do BTC.

Também houve deceção com as expectativas de cortes de juros da Fed. De acordo com dados da Kalshi, atualmente o mercado aposta numa probabilidade de 77,8% de a Fed não mexer nas taxas este ano, e apenas 19,6% de um corte de 25 pontos base.

Sob a pressão inflacionista persistente e as perturbações geopolíticas, o mercado espera cada vez mais que a Fed mantenha taxas de juro elevadas ou até as aumente. O ambiente de rendibilidade real elevada aumentou significativamente a atratividade de deter dinheiro ou obrigações, fazendo com que ativos de alto risco como o bitcoin enfrentem concorrência por capital.

A taxa de juro das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos oscila em níveis elevados, o que, combinado com a incerteza macro, inibe ainda mais o capital alavancado e o apetite pelo risco. Os investidores receiam que, se a Fed adiar os cortes ou adotar uma postura hawkish, o período de ajustamento dos ativos de risco se prolongue.

Onde está realmente o fundo do BTC?

Com a queda contínua do BTC, o mercado começou a prever o seu preço mínimo. Em 2018, o preço mínimo do bear market do bitcoin (preço médio mensal) caiu cerca de 77% em relação ao topo (preço médio mensal). Em 2022, o preço mínimo do bear market recuou 73% em relação ao topo. Assumindo uma correção de 60% dos atuais 116.600 dólares, o fundo poderia situar-se perto dos 46.000 dólares.

Cofundador da Glassnode: o fundo do BTC neste ciclo estará provavelmente entre 46.000 e 54.000 dólares.

O cofundador da Glassnode, Rafael, twittou que a procura institucional atual não está a absorver eficazmente a nova oferta de bitcoin, antes aumentando a pressão de venda. Os dados mostram que, no último mês, os ETFs registaram uma saída líquida de 71.600 bitcoins, enquanto as empresas de tesouraria de ativos digitais aumentaram apenas 7.500. Deduzindo as emissões, a saída líquida combinada de ETFs e DATs atingiu 77.000 bitcoins. Enquanto esta saída líquida não se tornar positiva, qualquer recuperação de preços enfrentará pressão de venda contínua. Rafael já tinha apontado a 5 de junho (quando o BTC estava perto dos 62.000 dólares) que o fundo do BTC neste ciclo estaria entre 46.000 e 54.000 dólares. Esta faixa baseia-se principalmente em dois indicadores on-chain: o preço realizado ≈ 54.000 dólares, como suporte importante para a base de custo global do mercado; e o CVDD (Cycle Value Days Destroyed) ≈ 46.200 dólares, com mínimos históricos frequentemente formados 5%-18% acima deste valor.

BIT: o bear market entra na fase final, 50.000-55.000 dólares podem ser o intervalo chave.

Em meados de junho, a BIT publicou um artigo afirmando que, do ponto de vista técnico, a formação do topo em 2025 é muito semelhante à de 2021. Ambos os ciclos passaram por uma subida rápida, uma quebra da média móvel de 21 semanas e um enfraquecimento após uma recuperação faseada. A experiência histórica mostra que os verdadeiros fundos surgem muitas vezes com uma diminuição do volume de negociação e um estreitamento do intervalo de oscilação, e não com uma inversão rápida. Atualmente, o índice de medo e ganância está em mínimos históricos, e o oscilador estocástico entrou em zona de sobrevenda profunda.

Combinando com a teoria das ondas de Elliott, desde o início do bear market em outubro de 2025, o bitcoin entrou numa estrutura de ajustamento A-B-C típica. Após a conclusão da onda B em meados de maio nos 83.000 dólares, a atual onda C está em curso, com a zona alvo a apontar para os 50.000 dólares, prevendo-se que o mínimo ocorra durante o Mundial de Futebol FIFA (11 de junho a 19 de julho de 2026). No geral, este bear market está já na fase final, e o intervalo 50.000-55.000 dólares poderá tornar-se a zona central do fundo.

Wintermute: o mercado cripto já entrou na fase final do bear market, mas o verdadeiro fundo ainda pode não ter chegado.

Num relatório recente, a Wintermute considera que o sentimento do mercado entrou já na zona de medo extremo, com o índice de medo e ganância entre 18 e 24, e cerca de metade da oferta circulante de bitcoin em perda não realizada, características próximas dos fundos históricos de bear markets. No entanto, o relatório salienta que o que falta realmente é a reentrada de capital, com saídas líquidas recentes de cerca de 1,8 mil milhões de dólares dos ETFs à vista, e nem as stablecoins nem outros indicadores de liquidez mostram melhorias. O relatório refere que as empresas de reserva de bitcoin começaram a reservar o direito de vender BTC para pagar dividendos, o que significa que a "procura permanente" de longa data no mercado está gradualmente a transformar-se numa "procura condicional".

A Wintermute prevê que, devido à sazonalidade histórica, o mercado cripto provavelmente não completará a formação do fundo durante o verão, sendo mais provável que o verdadeiro fundo surja por volta de setembro a outubro. A evolução subsequente dependerá ainda do ambiente macro, do arrefecimento do setor de IA e do regresso dos fluxos de capital ao mercado cripto.

JackYi: julho e agosto podem ser o último momento para o fundo do bitcoin e a melhor altura para comprar a baixo preço.

O fundador da Liquid Capital, JackYi, twittou: "Esta é a terceira vaga de queda desde 11 de outubro. Se seguirmos a teoria das ondas e os padrões cíclicos, esta é a última grande queda do bitcoin. O que mais preocupa é o preço do fundo desta queda, com os principais fatores a serem o mercado de ações dos EUA e a MicroStrategy, sem saber se as preocupações da Fed com o CPI levarão a mudanças nas expectativas de cortes ou até de aumentos de juros, provocando uma correção contínua no mercado de ações. Além disso, no final dos bear markets passados, surgiam frequentemente cisnes negros ou eventos de colapso, o que ainda não aconteceu desta vez e requer atenção apertada. Com base no máximo de 126.000 dólares do bitcoin, uma queda de 60% dá 51.000 dólares, e uma queda de 66% dá 43.000 dólares. De qualquer forma, julho e agosto deverão ser o último momento, e a melhor altura para comprar a baixo preço, sendo mesmo a oportunidade mais valiosa a operar nos próximos três anos."

Jiang Zhuoer: o bear market do BTC pode chegar ao fundo entre outubro e dezembro deste ano, com preço entre 42.000 e 44.000 dólares.

Jiang Zhuoer, fundador e CEO do pool de mineração BTCTOP, twittou a 25 de junho que atualmente o mNAV da MSTR caiu para 0,72, perto do mínimo histórico de 0,7 em maio de 2022, situando-se na zona de fundo do mNAV deste ciclo. No entanto, o fundo do mNAV costuma anteceder o fundo do BTC em cerca de 6 meses. No ciclo anterior, o mínimo do mNAV correspondeu a um BTC de cerca de 31.000 dólares, enquanto o verdadeiro fundo do BTC surgiu em novembro de 2022 nos 15.500 dólares. Com base no ciclo de quatro anos e modelos matemáticos, prevê que o bear market do BTC chegue ao fundo entre outubro e dezembro deste ano, com uma faixa de preço entre 42.000 e 44.000 dólares.

Dados da Polymarket: probabilidade de 30% de o BTC cair abaixo dos 40.000 dólares este ano.

Os dados mais recentes da Polymarket mostram que o mercado atualmente aposta numa probabilidade de 79% de o BTC cair abaixo dos 55.000 dólares este ano, 65% de cair abaixo dos 50.000 dólares, 30% de cair abaixo dos 40.000 dólares, 17% de cair abaixo dos 35.000 dólares e 13% de cair abaixo dos 30.000 dólares. O volume de transações deste mercado de previsão já ultrapassou os 45,42 milhões de dólares.$BTC ‌