«Dez vezes em dois anos»? A Corning pode ser seguida? Qual é a lógica?

Nestes dias, muitas pessoas me perguntaram sobre a Corning por mensagem privada, todas vieram depois de ver o «Dez vezes em dois anos» do Chuanmu.

Eu sempre acompanho o Chuanmu. Na parte das ações americanas, ele tem habilidade real. Antes, ele ousou usar alavancagem de 2x para apostar na SK Hynix, e eu fiquei impressionado. Ele ousa pensar, ousa posicionar pesado, e a lógica é sólida.

Então, quando ele ficou otimista com a Corning, não ignorei. Analisei a lógica dele cuidadosamente.

O que ele quer dizer é que a Corning praticamente monopolizou a parte de vidro da próxima geração de poder computacional de IA: substratos de vidro, fibra ótica, interconexão ótica de vidro, CPO, todos são seus pontos fortes.

Jensen Huang, aos 190, comprou pessoalmente e ainda mandou a Corning expandir a produção em 10 vezes. Então ele deduziu: expandir 10 vezes, os resultados aumentam 10 vezes, conclusão em 2028, dez vezes em dois anos.

Concordo totalmente com a direção geral. Mas quem lida com ações americanas há muito tempo tem um instinto: ao ouvir as palavras «dez vezes», a primeira reação não é empolgação, é desmontar, ver quais partes são garantidas e quais são sustentadas por «ses» ou expectativas.

O fosso da Corning é garantido. Vidro e fibra ótica, a Corning faz há mais de cem anos, as barreiras técnicas são tão profundas que novos players simplesmente não conseguem entrar.

O fato de a NVIDIA gastar dinheiro fazendo pedidos também é garantido. O dinheiro de Jensen Huang não mente. Que a transição de cobre para fibra ótica e CPO são a direção da próxima geração, discutimos sobre comunicações óticas muitas vezes, a tendência é clara.

Mas o sinal de igual entre «expandir a produção 10 vezes» e «resultados 10 vezes» é sustentado por «ses». Expandir a produção é capacidade, resultados são receitas,

no meio há o rendimento (se sobe ou não), a certificação do cliente, como fica o preço negociado, se o downstream consegue absorver tanto volume.

Uma coisa é ter a capacidade instalada, outra é vender. Muitas empresas morreram entre essas duas coisas.

Na opinião do Bean Ge, a Corning merece ser vista com bons olhos, é a que tem a posição mais forte na interconexão ótica de IA.

Mas «dez vezes em dois anos» é uma projeção no cenário mais ideal, não é um número que possa ser usado como base para comprar.

Podes acreditar na sua direção, mas se vais atrás desse «dez vezes», então não estás a acreditar na lógica, mais ou menos parece uma lotaria.

No próximo post, vamos discutir se devemos ou não agir nesta posição atual.