Urgente! $BTC caiu para 57800, índice de medo 17! Mas os grandes nomes dizem: não compre na baixa, esta onda ainda vai cair para 46 mil?

A 1 de julho, $BTC caiu abaixo dos 57800 dólares, recuando mais de metade em relação ao máximo histórico de 126 mil dólares, registando o mínimo desde outubro de 24. $ETH ainda permanece perto dos 1600, com o $SOL a cair 10 meses consecutivos no gráfico mensal. O índice de medo está apenas nos 17, medo extremo.

O Nasdaq ainda oscila perto dos 26200, o S&P 500 nos 7500. $BTC está em correção desde outubro do ano passado, há quase um ano, por que tão mal? Duas espadas pendentes: saídas líquidas enormes dos ETFs à vista, expectativas de corte de juros quase a zero.

De meados de maio a junho deste ano, os ETFs à vista de $BTC sofreram a maior fuga de capital da história. Após 1 de maio, houve apenas 9 dias de entradas líquidas, com montantes miseráveis, nunca ultrapassando 140 milhões de dólares por dia. E as saídas líquidas? Houve 4 dias com mais de 600 milhões, vendendo durante vários dias consecutivos. Instituições e retalhistas a vender através dos ETFs, pressão de venda como montanhas, o preço não consegue segurar suportes chave. Isto contrasta fortemente com a enxurrada de capital em 2025, e a inversão estrutural é a causa mais direta deste ajustamento.

O corte de juros também falhou. Dados da Kalshi mostram que a probabilidade de a Fed não mexer nos juros este ano é de 77,8%, e a probabilidade de um único corte (25 pontos base) é de apenas 19,6%. A inflação não cede, tensões geopolíticas, e o mercado espera cada vez mais taxas elevadas ou mesmo subidas. O elevado rendimento real torna o dinheiro e as obrigações atrativos, e $BTC , como ativo de alto risco, sofre drenagem. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos permanece elevado, inibindo o capital alavancado e a propensão ao risco. Os investidores receiam que, se a Fed continuar hawkish, o ciclo de ajustamento se prolongue.

Então onde está o fundo? A história serve de referência. O fundo do mercado baixista de 2018 (preço médio mensal) recuou 77% do topo, e em 2022 recuou 73%. Supondo que este ciclo recua 60% dos 116,6 mil, o fundo rondará os 46 mil.

Rafael, cofundador da Glassnode, twittou que a procura institucional não absorveu a nova oferta, pelo contrário, está a vender. No último mês, os ETFs tiveram saídas líquidas de 71,6 mil $BTC, e as empresas de tesouraria de ativos digitais apenas aumentaram 7,5 mil. Depois de deduzir as emissões, os ETFs e DATs em conjunto tiveram saídas líquidas de 77 mil. Enquanto as saídas líquidas não se tornarem positivas, cada recuperação encontrará pressão de venda contínua. Ele apontou a 5 de junho, quando $BTC estava perto dos 62 mil, que o fundo deste ciclo rondaria entre 46 mil e 54 mil, baseado em dois indicadores on-chain: preço realizado ≈ 54 mil (base de custo global do mercado), e CVDD ≈ 46,2 mil (os mínimos históricos costumam formar-se 5%-18% acima deste valor).

A BIT publicou a meio de junho, dizendo que, do ponto de vista técnico, o topo de 2025 é muito semelhante ao de 2021 — subida rápida, quebra da média móvel de 21 semanas, recuperação seguida de enfraquecimento. A experiência histórica mostra que o verdadeiro fundo costuma vir acompanhado de volumes em queda e estreitamento da faixa de negociação, não de uma reversão rápida. O índice de medo e ganância já está em mínimos históricos, e o oscilador estocástico está profundamente sobrevendido. Combinando com a teoria das ondas de Elliott, desde o mercado baixista de outubro passado, $BTC entrou numa estrutura de ajuste A-B-C. A onda B terminou depois de recuperar para 83 mil a meio de maio, e a atual onda C descendente está em curso, com um alvo possível perto dos 50 mil, com o mínimo previsto para o período do Mundial de Futebol FIFA de 2026 (11 de junho a 19 de julho). No geral, o mercado baixista está no fim, e os 50 mil–55 mil podem ser a zona central do fundo.

O relatório da Wintermute considera que o sentimento já entrou em pânico extremo, com o índice de medo e ganância entre 18 e 24, e cerca de metade da oferta circulante de $BTC está em perda não realizada, características próximas dos fundos históricos de mercados baixistas. Mas o que realmente falta é a reentrada de capital, com os ETFs à vista a registarem saídas líquidas recentes de cerca de 1,8 mil milhões de dólares, e as stablecoins e outros indicadores de liquidez sem melhoria. As empresas de reserva de $BTC começaram a reservar o direito de vender $BTC para pagar dividendos, o que significa que a "compra permanente" está a tornar-se "compra condicional". A Wintermute prevê que, devido a efeitos sazonais, o mercado cripto provavelmente não concluirá a formação do fundo no verão, sendo mais provável que o verdadeiro fundo chegue perto de setembro a outubro, com a evolução subsequente a depender da macro, do arrefecimento do setor de IA e do retorno dos fluxos de capital.

JackYi, fundador da Liquid Capital, twittou: "Atualmente, é a terceira vaga descendente desde 11 de outubro. De acordo com a teoria das ondas e leis cíclicas, esta é a última grande descida. O que mais preocupa é o preço do fundo, principalmente olhando para as ações dos EUA e MicroStrategy, não se sabe se a preocupação da Fed com o CPI irá desencadear alterações nas expectativas de cortes ou mesmo subidas de juros, trazendo uma correção contínua às ações dos EUA. No passado, no final dos mercados baixistas, surgiam frequentemente cisnes negros ou eventos de falência; desta vez ainda não, é necessário observar de perto. Calculando com base no máximo de $BTC de 126 mil, uma queda de 60% dá 51 mil, uma queda de 66% dá 43 mil. De qualquer forma, julho a agosto deve ser o último momento, e a melhor altura para comprar na baixa, até a oportunidade mais valiosa dos próximos três anos."

Jiang Zhuoer, fundador da pool de mineração Lait Bi, twittou a 25 de junho que atualmente o mNAV da MSTR caiu para 0,72, próximo do mínimo histórico de 0,7 de maio de 2022, estando no vale deste ciclo. Mas o fundo do mNAV geralmente antecede o fundo do preço de $BTC em cerca de 6 meses; no ciclo anterior, o ponto baixo do mNAV correspondeu a $BTC perto dos 31 mil, enquanto o verdadeiro fundo de $BTC ocorreu em novembro de 2022 nos 15,5 mil. Com base no ciclo de quatro anos e modelos matemáticos, prevê que o mercado baixista de $BTC deste ciclo atingirá o fundo entre outubro e dezembro deste ano, com uma faixa de preço de cerca de 42 mil a 44 mil.

Os dados da Polymarket são mais diretos: o mercado aposta que $BTC cairá abaixo dos 55 mil este ano com 79% de probabilidade, abaixo dos 50 mil com 65%, abaixo dos 40 mil com 30%, abaixo dos 35 mil com 17%, e abaixo dos 30 mil com 13%. O volume de transações deste mercado de previsão já ultrapassou os 45,42 milhões de dólares.

Portanto, agora não é uma boa oportunidade para comprar na baixa? Vários sinais apontam para um fundo entre 42 mil e 54 mil, com tempo entre setembro e dezembro. Mas não se precipitem — historicamente, no final dos mercados baixistas, há frequentemente uma última descida, o índice de medo ainda não atingiu o extremo máximo, e as saídas dos ETFs ainda não reverteram. O mercado espera por um verdadeiro momento de pânico, talvez um cisne negro. Retalhistas, mantenham as mãos quietas, esperem pelo sinal.

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