#YenHits40YearLow

Iene atinge mínima de 40 anos aos 162,27
O iene japonês caiu para 162,27 por dólar norte-americano a 30 de junho, o seu nível mais fraco desde 1986. A moeda tocou brevemente os 162,41 em Tóquio antes de se estabilizar ligeiramente.
Porque é que o iene está a colapsar
A mecânica é simples. O Banco do Japão mantém a sua taxa de juro de referência em 1 por cento, enquanto a Reserva Federal norte-americana tem uma taxa-alvo entre 3,50 e 3,75 por cento. Esse diferencial de aproximadamente 250 pontos-base recompensa os investidores que contraem empréstimos baratos em ienes e aplicam os fundos em ativos em dólares com rendimentos mais elevados — a chamada carry trade.
O iene caminha para a sua quarta queda trimestral consecutiva, a maior série de perdas em quatro anos. Mesmo depois de o BOJ ter subido as taxas para 1 por cento a 16 de junho — o valor mais alto desde 1995 — o impacto foi mínimo, uma vez que os operadores esperam que a Fed se mantenha agressiva.
A intervenção falhada
Tóquio já gastou um recorde de 11,73 biliões de ienes, cerca de 72,5 mil milhões de dólares, a defender a moeda entre finais de abril e finais de maio. O iene mal reagiu. Intervenções anteriores em 2022 e 2024 também proporcionaram apenas um alívio temporário antes de a moeda retomar a sua tendência descendente.
A Ministra das Finanças, Satsuki Katayama, sinalizou estar pronta para tomar "medidas ousadas" contra movimentos excessivos, confirmando com Washington que medidas decisivas continuam a ser uma opção. Mas os analistas duvidam que qualquer intervenção consiga reverter a tendência geral.
Carol Kong, estratega cambial do Commonwealth Bank of Australia, disse à CNBC que agora é "uma questão de quando, não de se" o Ministério das Finanças volta a intervir — mas observou que qualquer ação dificilmente reverterá a tendência ascendente do USD/JPY, prevendo uma subida para 164 até ao início de 2027.
Vencedores e perdedores
O iene fraco beneficia os exportadores. A Toyota estima que cada desvalorização de 1 iene aumenta o seu lucro operacional em 50 mil milhões de ienes. O Nikkei tem atingido máximos históricos à medida que os lucros no estrangeiro aumentam quando são repatriados.
Mas os custos de importação estão a esmagar as famílias. O Japão importa quase toda a sua energia, e o conflito no Irão tem pressionado os preços do petróleo para cima. Os preços mais elevados dos alimentos e da eletricidade estão a corroer o poder de compra e a ameaçar a popularidade do governo da Primeira-Ministra Sanae Takaichi.
O que observar a seguir
Três fatores determinarão o percurso do iene:
1. Política da Fed — Os mercados atribuem uma probabilidade de 80 por cento a uma subida das taxas nos EUA este ano. Se a Fed apertar ainda mais, o iene enfrentará mais pressão.
2. Próximo movimento do BOJ — A próxima decisão política do banco central está prevista para 31 de julho. Alguns responsáveis políticos defenderam subidas mais rápidas para níveis próximos do neutro, mas a pressão política do governo Takaichi favorece uma abordagem mais branda.
3. Intervenção — A rutura dos 161,95 em Nova Iorque empurrou o iene para fora do seu intervalo recente. Muitos analistas acreditam que a intervenção é altamente provável se o declínio se acelerar ainda mais.
Conclusão
A queda do iene é estrutural, enraizada no diferencial de taxas e não no sentimento de curto prazo. A intervenção pode abrandar o declínio, mas provavelmente não consegue revertê-lo. Enquanto as taxas dos EUA se mantiverem bem acima das do Japão e as carry trades continuarem lucrativas, espera-se que o iene permaneça sob pressão.