A Reserva Federal vai aumentar ou diminuir as taxas de juro?

A tão aguardada reunião de junho da Reserva Federal terminou, e as taxas de juro não subiram nem desceram, conforme esperado. Quanto ao desempenho dos ativos de risco? Primeiro caíram um pouco, depois recuperaram. Muitas pessoas viram o diagrama de pontos dos 18 responsáveis da Reserva Federal, metade tende a subir as taxas, apenas um escolheu baixar, e ficaram alarmados, pensando que iríamos entrar num ciclo de subida de taxas — completamente desnecessário. Se decidir com base nisso, é provável que se engane. Deixe-me explicar porquê.

No artigo de ontem, eu disse que Warsh é claramente da facção de Trump, não só porque foi recentemente promovido por Trump, mas também porque tem ligações intrincadas com a sua família — o sogro de Warsh é o dono da Estée Lauder, colega de turma de Trump, e também um dos financiadores e amigos próximos de longa data de Trump. Portanto, independentemente do que Warsh diga ou faça agora, não duvide disto: as suas declarações e ações de curto prazo podem ser cortinas de fumo, mas a longo prazo, ele é definitivamente da facção de Trump. Isto é completamente diferente do caso de Powell, que foi promovido anteriormente.

Portanto, o seu objetivo de longo prazo é certamente baixar as taxas de juro, não há dúvida quanto a isso, porque baixar as taxas é um pedido central de Trump, e também é o ponto que ele tem criticado constantemente em Powell.

Mas o que aconteceria se Warsh, ao assumir, implementasse cegamente as intenções de Trump? Ele seria retratado como uma figura fantoche, e uma figura fantoche não pode ajudar Trump ao máximo. Além disso, uma vez que a independência da Reserva Federal seja comprometida, grandes quantidades de capital sairiam dos EUA, o que Trump também não quer ver. Então, o que Warsh deve fazer? Certamente, ele precisa primeiro estabelecer uma 'persona independente', ou seja, 'não estou a seguir as ordens de Trump; ele não quer baixar as taxas? Eu vou primeiro não baixar'.

Como estabelecer essa persona independente? A melhor maneira é ser 'puramente orientado por dados', ou seja, 'não faço previsões, eu próprio não sei o que farei a seguir, apenas olho para os dados, ninguém me pode influenciar'. Por isso, Warsh definiu um indicador rígido: a 'taxa de inflação'. Ele só considerará baixar as taxas quando a taxa de inflação for reduzida para menos de 2%.

E sabemos que a questão do Irão está a ser gradualmente resolvida, o Estreito de Ormuz será reaberto em breve, e os preços do petróleo voltarão aos níveis anteriores à guerra ou ainda mais baixos, altura em que a inflação cairá. Se Warsh quiser reforçar ainda mais a sua 'imagem de homem forte', pode aguentar mais um pouco, resistir por mais dois períodos, e então pode baixar as taxas abertamente com a justificação de 'orientação por dados'. Nessa altura, ninguém associará a sua ação de baixar as taxas às intenções de Trump.

Trump e Warsh: um é um comerciante excêntrico que fala sem certezas, o outro é um financista de fato e gravata, sério e composto. Este último parece estar a conter o primeiro, impedindo que a sua imprevisibilidade prejudique a economia e o bem-estar do povo. Mas lembre-se sempre: eles estão do mesmo lado. Portanto, ainda é isto: independentemente do que Warsh diga ou faça a curto prazo, se quiser prever o comportamento de longo prazo de Warsh, só precisa de olhar para Trump. #我的Gate交易时刻