Notícia de última hora à noite! A lista secreta de livros de um trader de topo de Wall Street para o mercado de urso: o 3º livro faz os investidores de retalho abrirem a borda do poço, o 7º livro previu o nascimento do $BTC!

O encolhimento dos números contabilísticos não é o aspeto mais torturante de um mercado baixista; o que realmente incomoda é não saber o que o futuro reserva. A história do $BTC tem apenas dezassete anos, mas já passou por quatro ciclos completos de alta e baixa. Cada mercado baixista é uma remodelação da indústria: alguns partem desiludidos, outros escolhem ficar, e há quem se transforme nos momentos de crise. É cruel, mas também fascinante.

Recentemente, um amigo recomendou-me um artigo – "Partilho 10 livros que acho que se devem ler na era da IA". De repente, pensei: se os profissionais de IA têm listas de leitura, e os profissionais de Web3? O que nos pode ajudar a atravessar os ciclos não são apenas white papers e artigos técnicos, mas também os clássicos sobre história, civilização, tecnologia, negócios e natureza humana. Assim nasceu esta lista de livros para o mercado baixista. Eles não falam de gráficos de velas, nem de códigos de riqueza; tratam de algo mais fundamental.

Primeiro livro: "2049: Os Próximos 10.000 Dias"

A maior dor de um mercado baixista não é a redução dos números contabilísticos, mas a incerteza sobre o futuro. Quando os gráficos de curto prazo perdem relevância, precisamos de um "telescópio de longo prazo" de um pensador tecnológico de topo. Kevin Kelly, o pai do espírito de Silicon Valley, previu com precisão há 30 anos em "Out of Control" a explosão da internet, cloud computing, IoT e IA. Em 2024, ele voltou a atuar, delineando em "2049" o ecossistema tecnológico que poderá ser implementado em larga escala dentro de 25 anos: interfaces cérebro-computador, VR, economia espacial, mundos espelho e, claro, as criptomoedas que mais nos interessam.

Sobre a posição do $BTC no mundo futuro, KK oferece um julgamento extremamente racional e imaginativo: "Não acredito que as criptomoedas virtuais substituam as moedas nacionais em 25 anos, mas podem tornar-se uma segunda moeda, ou mesmo uma moeda global universal – tal como o inglês se tornou uma língua global." Ele também enfatiza a combinação da IA com a criptografia, considerando que a criptografia e os contratos inteligentes são cruciais para os sistemas operativos de IA, sendo alicerces indispensáveis nos futuros sistemas operativos de mundos espelho.

KK não só dá o peixe – os resultados das previsões – como também ensina a pescar – os métodos de previsão. Ele partilha três modelos subjacentes para observar o futuro: observar o que os ricos estão a fazer, pois serão imitados pelas massas; observar os geeks marginais, pois muitas inovações vão da periferia para o mainstream; observar novas palavras, pois transmitem sinais de mudança. O aparecimento de novas palavras como $BTC, DAO, metaverso, NFT indica que este campo está em rápida expansão.

Ler este livro durante um mercado baixista das criptomoedas não é procurar truques de curto prazo para enriquecer de um dia para o outro, mas sim identificar, no ciclo longo dos próximos 10.000 dias, a coordenada de certeza que vale a pena apostar e defender até ao fim.

Segundo livro: "A Acção Humana"

Quando o mercado, com quedas contínuas, te diz "não adianta fazer nada", Mises dir-te-á: a essência da ação, a relação entre ação e moeda, a relação entre praxeologia e economia, irá atualizar todo o teu quadro mental subjacente. Mises, mentor de Hayek, é reconhecido como o terceiro líder da Escola Austríaca de Economia. Se Hayek deu ao $BTC "legitimidade institucional", Mises deu-lhe "necessidade filosófica".

Mises diz que o objetivo da ação é apenas um – tornar a situação futura mais satisfatória do que a presente. O que leva o homem a agir é sempre algum "desconforto". No entanto, não basta o desconforto; é necessário acreditar que a própria ação pode eliminar ou reduzir esse desconforto. No mercado baixista, quando pensas "o mercado não tem salvação", a ação para, e passas de agente a submisso.

Mises tem uma frase que faz refletir: "Os resultados da ação são incertos; a ação não é mais do que especulação." Na indústria das criptomoedas, "especulação" é frequentemente estigmatizada, mas Mises atribui-lhe o significado mais simples: qualquer ação voltada para o futuro contém um juízo prévio sobre resultados incertos. Comprar $BTC é especulação, manter stablecoins é especulação, ler este livro em vez de ver vídeos curtos também é especulação – a chave está em que quadro cognitivo baseia a tua especulação.

Numa sociedade de divisão do trabalho, Mises diz que o cálculo monetário é a "estrela polar" da ação. A moeda fiduciária é a bússola do velho mundo; os criptoativos estão a tornar-se outro sistema de coordenadas do novo mundo. Mises escreve: "A excelência do homem de ação manifesta-se no facto de ele manter e aumentar consciente e propositadamente a sua vitalidade." A queda de preços no mercado baixista pode abalar a tua crença na ação, mas Mises diz-te: o significado da ação nunca depende dos resultados de curto prazo, mas sim de se ages consciente e propositadamente para melhorar o estado futuro.

Ao ler "A Acção Humana", não encontrarás a resposta para "quando virá o mercado altista", mas encontrarás a base para persistir na ação em meio à incerteza – porque a economia é a lógica da ação humana, e a lógica é algo que o mercado baixista não pode destruir.

Terceiro livro: "A Natureza da Tecnologia"

Muitos não compreendem as Cripto e a Web3, pois abrangem áreas como criptografia, ciência da computação, teoria monetária, blockchain, finanças, internet, pagamentos, metaverso, IA e muitas outras. A barreira para entender esta indústria não está numa linha de conhecimento, mas na capacidade de ver as interseções e conexões entre estas disciplinas. "A Natureza da Tecnologia" de Brian Arthur oferece precisamente a lente subjacente para ver essas interseções.

Arthur dá definições de tecnologia: "A tecnologia é um meio para atingir um fim humano", "A tecnologia é a integração de práticas e componentes", "A tecnologia é o conjunto de dispositivos e práticas de engenharia disponíveis numa cultura". Mas a perceção mais importante é a "evolução combinatória" – a tecnologia não surge de repente, mas é um processo contínuo de combinação e recombinação. Cada nova tecnologia é essencialmente uma "nova combinação".

Recordando a indústria das criptomoedas: o que é o $BTC? É uma combinação de criptografia + sistemas distribuídos + economia + teoria monetária. Satoshi Nakamoto não inventou nenhuma tecnologia subjacente, mas combinou-as. Tudo o que veio depois são combinações adicionais: a tecnologia combinada com hardware de computador deu origem à indústria da mineração; combinada com finanças deu origem à DeFi; combinada com metaverso/NFT deu origem aos colecionáveis digitais; combinada com o dólar deu origem às stablecoins; combinada com IA deu origem a pagamentos autónomos por agentes de IA; combinada com conformidade fez com que os mercados de previsão Polymarket e Kalshi valorizassem.

Arthur também propõe: "Se uma solução é usada com frequência suficiente, torna-se um módulo." Isto significa que a tecnologia blockchain está a passar por modularização – contratos inteligentes, provas de conhecimento zero, abstração de contas, Layer2 estão a tornar-se módulos. Quando os módulos são repetidamente usados e verificados, tornam-se mais estáveis e invisíveis. E quando a tecnologia de uma indústria se torna cada vez mais modular, algo mais profundo acontece – a tecnologia começa a criar "economia". A economia cripto não foi desenhada, mas é um organismo que cresce a partir de inúmeras combinações tecnológicas, inúmeras ações humanas e inumeráveis jogos de mercado.

No mercado baixista, a queda de preços leva as pessoas a pensar que a tecnologia estagnou, mas Arthur dir-te-á: a tecnologia nunca é impulsionada por mercados altistas. As combinações tecnológicas verdadeiramente importantes ocorrem muitas vezes em momentos em que ninguém presta atenção, e este é o momento em que as combinações estão a acontecer.

Quarto livro: "O Salvador Distante"

Este é considerado um livro peculiar. Faz com que quem está no fundo do poço olhe para fora pela borda e depois caia – o contraste é suficiente para acordar alguém. As Cripto são, de certa forma, uma indústria onde se "olha para fora pela borda do poço". Alguns saltam de classe social, outros caem ainda mais fundo. Qual é a diferença? Este livro dá uma resposta extremamente cruel: atributos culturais.

"Para perspetivar a sociedade, há três níveis: tecnologia, sistema e cultura. Em última análise, qualquer destino é produto dos seus atributos culturais. A cultura forte cria os fortes; a cultura fraca cria os fracos." Esta frase merece ser lida três vezes por qualquer profissional de Cripto. O que é cultura forte? A cultura que segue as leis das coisas. O que é cultura fraca? A cultura que depende das expectativas morais dos fortes para obter ganhos excecionais, a cultura que espera por um salvador. O núcleo é uma palavra: "depender".

"O nó cego das conceções tradicionais está na palavra 'depender': em casa depende-se dos pais, fora depende-se dos amigos, depende-se de Deus, de Buda, da graça imperial... em suma, depende-se de tudo, menos de si próprio." Este parágrafo, aplicado à indústria das Cripto hoje, é tão preciso que arrepia. Uns, durante o mercado baixista, estudam protocolos, escrevem código, participam na governança, evangelizam, constroem; outros esperam pelo mercado altista, pela entrada de instituições, pela impressão de moeda da Fed, pelo喊单 (shilling) de algum KOL. Os primeiros são praticantes de cultura forte; os segundos são doentes de cultura fraca.

"A regra de sobrevivência é simples: suportar o que os outros não suportam, ser capaz do que os outros não são capazes. Suportar é uma linha, ser capaz é outra; o espaço entre elas é a oportunidade de sobrevivência." O que suportar? Suportar as perdas não realizadas no mercado baixista, os longos dias sem feedback positivo, as dúvidas dos amigos tradicionais, a auto-dúvida causada pela onda da IA. O que ser capaz? Ser capaz de escrever código que outros não entendem, publicar reflexões de qualidade, fazer trabalho comunitário que outros não querem fazer, construir infraestruturas que outros acham ter retorno demasiado lento.

"Não mexas nos interesses dos de cima, nem nas conceções dos de baixo. Mexer nos interesses dos de cima é como tirar-lhes a vida; mexer nas conceções dos de baixo é como desenterrar os seus antepassados." As Cripto têm mexido constantemente nos interesses dos de cima, mas o que realmente impede a sua adoção em massa são as conceções dos de baixo – as pessoas estão habituadas a depender dos outros. Quando as Cripto lhes dizem "tens de guardar a tua chave privada sozinho", "tens de estudar o protocolo por ti próprio", muitos recuam instintivamente. Esta é a inércia dos atributos culturais.

Ding Yuanying diz: "Quem age de acordo com as leis é um deus." A cultura forte não é misticismo; são quatro palavras: agir de acordo com as leis. A longo prazo, os protocolos que resolvem problemas reais acumulam valor, os projetos que criam ruído acabam por ir a zero. Depois de ler este livro, perceberás: a Web3 não tem salvador; quem pode salvar esta indústria são aqueles que se esforçam incessantemente e fazem o que os outros não conseguem fazer.

Quinto livro: "O Indivíduo Soberano"

A coisa mais fascinante deste livro é que, publicado em 1997, previu com precisão o nascimento do $BTC, anteviu a ascensão da guerra cibernética, e percebeu como a internet e as moedas digitais abalam os fundamentos do poder dos estados-nação. Se "O Salvador Distante" te diz "não dependas", "O Indivíduo Soberano" diz-te: o mundo está a evoluir de estados soberanos para indivíduos soberanos. Esta é também a cultura defendida pelas Cripto e pela internet – deter livremente moedas de vários países, comunicar globalmente livremente, comprar e vender ativos globais livremente.

Em 1997, James Dale Davidson e William Rees-Mogg publicaram "O Indivíduo Soberano". Não causou furor na época, mas foi redescoberto recentemente com o boom do $BTC. Peter Thiel diz que este livro o influenciou mais do que qualquer outro, e alguns acreditam que Satoshi Nakamoto possa ter encontrado inspiração nele.

Na era da informação, a velocidade do fluxo de capital ultrapassa a capacidade de controlo dos governos, e a dificuldade de disseminação de informação é menor do que a de patrulhamento territorial. Indivíduos de alto valor conseguem deixar jurisdições mais rapidamente do que os estados conseguem ajustar os seus mecanismos de execução. O sistema de moeda fiduciária não colapsa devido a hiperinflação ou colapso político, mas de forma assimétrica – os grupos mais produtivos, líquidos e informados saem primeiro, adotando tecnologias monetárias mais avançadas, afastando-se da base fiscal do estado. Isto cria um ciclo de feedback: a base tributária encolhe → o estado aumenta impostos e reforça a regulação → mais pessoas aceleram a saída.

No mundo dos indivíduos soberanos, a moeda já não é um monopólio, mas sim múltiplos sistemas monetários em competição. Os indivíduos escolhem moedas da mesma forma que escolhem software: com base na fiabilidade, segurança, portabilidade e resistência à manipulação. A confiança já não depende da política, mas sim da criptografia e do design de protocolos. Este livro, em 1997, já imaginava uma moeda digital composta por sequências criptográficas, única, anónima, verificável – e essa moeda realmente apareceu: o $BTC.

Hoje, podes abrir uma app de exchange de criptomoedas, comprar $BTC com dólares, fazer transferências transfronteiriças com pessoas de todo o mundo usando stablecoins – algo impensável há vinte anos. Tudo aponta na mesma direção: os indivíduos estão a ganhar uma soberania sem precedentes. Depois de ler este livro, compreenderás porque é que as Cripto não são uma bolha especulativa, mas sim uma reestruturação profunda das estruturas de poder.

Sexto livro: "Aprender com o Japão: Guia de Sobrevivência em Tempos de Recessão"

O desenvolvimento de cada pessoa deve ter em conta o processo histórico. O Japão, como a primeira economia da Ásia Oriental a passar de uma sociedade de crescimento para uma de stock, os caminhos que percorreu e os buracos em que caiu têm um significado de referência extremamente real para entendermos a atual desaceleração económica e a situação do mercado baixista das criptomoedas.

O setor bancário, "nunca falível", tornou-se o que mais despediu no Japão no final dos anos 90. Quem disse que a banca é um "tacho" (emprego seguro)? Quando a economia está em baixa e a pressão fiscal é enorme, até os "tachos" podem partir-se. Durante o colapso do sistema financeiro japonês, um total de 153 bancos faliu, e as perdas acumuladas dos bancos que não faliram atingiram os 11 biliões de ienes. Quanto aos funcionários públicos, em 2001 o Japão concluiu basicamente a reforma de reduzir 25% dos funcionários públicos em 10 anos, com o número de funcionários públicos de base nacional a cair de mais de 800.000 em 1994 para 290.000.

Mas mesmo em recessão, num grande ecossistema continuam a existir setores com crescimento acelerado. Após o fim da bolha económica japonesa, houve uma vaga de saída para o estrangeiro (出海) que durou 20 anos, com a saída de toda a cadeia industrial a tornar-se um dos poucos setores dourados na economia em baixa. A indústria transformadora de alta tecnologia foi a maior vencedora, e produtos culturais como anime e turismo tornaram-se forças importantes na exportação cultural.

Tanto para o cidadão comum chinês como para os profissionais de criptomoedas, isto tem um enorme valor de referência. No ciclo de recessão económica de um país, ainda há indústrias a prosperar, como IA, saída para o estrangeiro (出海), indústria transformadora de alta tecnologia; durante o mercado baixista das criptomoedas, também há setores em rápido desenvolvimento, como stablecoins, tokenização de ações dos EUA, mercados de previsão. Independentemente do ciclo, a indústria das criptomoedas é sempre uma indústria focada no mercado global. Há sempre lugares que estão em "alta".

Ler este livro não é para ser pessimista, mas para estar consciente do que está a acontecer nesta era e onde deves concentrar os teus esforços.

Sétimo livro: "A Desnacionalização da Moeda"

Quando os bancos centrais de todo o mundo estão a diluir a tua riqueza com impressão de moeda, Hayek já tinha a receita há meio século – devolver a moeda à concorrência. Este livro é o manifesto espiritual do $BTC, uma leitura obrigatória para todos os que acreditam que "o dinheiro não deve ser monopolizado". Lê-lo durante o mercado baixista far-te-á entender que o que deténs não é um bilhete de especulação, mas sim uma experiência de sistema monetário.

Hayek, Prémio Nobel da Economia em 1974, famoso por "O Caminho para a Servidão", tornou-se o padrinho espiritual da comunidade $BTC com "A Desnacionalização da Moeda". Escrito em 1976, quando o sistema de Bretton Woods tinha acabado de colapsar e o sistema monetário global estava em caos, Hayek fez uma pergunta quase louca: por que razão o direito de emitir moeda deve ser um monopólio estatal? Porque não permitir que entidades privadas emitam moeda e deixar o mercado escolher o melhor dinheiro?

A lógica de Hayek é clara: Primeiro, o monopólio nunca produz coisas boas. O monopólio da emissão de moeda pelo estado dá ao governo a capacidade de roubar a riqueza do povo através da inflação. Segundo, a concorrência produz seleção natural. Se for permitido a entidades privadas emitir moeda, o mercado escolherá as moedas mais estáveis, fiáveis e que preservam valor. Terceiro, a moeda não é uma extensão da soberania estatal, mas sim um meio de troca no mercado. O seu valor vem da confiança e uso das pessoas, não da imposição governamental.

Estes três pontos hoje são o "senso comum básico" do $BTC. Hayek escreveu: "Acredito que a concorrência monetária – ou seja, permitir que entidades privadas emitam diferentes tipos de moeda e deixar o mercado decidir qual é a mais popular – será o meio mais eficaz para prevenir a inflação e garantir a estabilidade económica." Ele imaginou até as características básicas de uma "moeda privada": escassez, verificabilidade, portabilidade. Ao ler estas descrições, é difícil não pensar no white paper do $BTC.

Claro, Hayek não é perfeito; a moeda privada que ele imaginava ainda precisava de estar indexada a um cabaz de bens para manter o poder de compra estável. Mas são essas "imperfeições" que tornam o $BTC uma versão melhorada do pensamento de Hayek – a moeda não é emitida por entidades privadas, mas sim por código e consenso; não está indexada a um cabaz de bens, mas sim à escassez matemática absoluta.

Depois de ler este livro, compreenderás mais claramente: porque é o limite de 21 milhões do $BTC tão importante – a escassez é a base da confiança; porque é que as stablecoins continuam a explodir mesmo no mercado baixista – o mercado está a escolher, à sua maneira, o dinheiro mais "útil"; porque é que no futuro existirão inúmeras moedas a coexistir – tal como hoje existem inúmeras línguas e software. Hayek conclui dizendo: "Só podemos esperar que as pessoas finalmente percebam que o monopólio da moeda é mais um marco no caminho para a servidão." Meio século depois, o $BTC deu-lhe uma resposta que superou as expectativas.

Oitavo livro: "Diálogos de Perguntas e Respostas sobre Investimento de Duan Yongping"

No mercado baixista, o que mais precisamos não é de novas estratégias, mas de confirmar se ainda estamos a fazer o que é correto. Duan Yongping repete uma verdade extremamente simples, mas que poucos realmente praticam: fazer o que é correto, e fazer o correto corretamente. O que é fazer o que é correto? Em termos simples, é fazer o que dá lucro, que se pode fazer a longo prazo, e que nos deixa tranquilos. Fazer o que retorna ao básico – se existe uma Apple, a melhor empresa do mundo, porque comprar algo inferior? Se acreditas que $BTC e $ETH são os ativos mais fundamentais desta indústria, porque gastar imensa energia a perseguir coisas que tu próprio não consegues explicar?

Há outra coisa extremamente importante: não fazer o que não é correto. Boas empresas e pessoas excelentes têm uma "Stop doing list" – uma lista do que não fazer, que vão aumentando constantemente. Buffett disse algo semelhante: só fazemos o tipo de coisas mais simples e menos trabalhosas; evitamos ao máximo aquelas que exigem decisões constantes.

Duan Yongping também disse: é preciso encontrar a essência – o ponto que faz os utilizadores gostarem sempre, mas que outros não conseguem oferecer. Um bom projeto é aquele em que consegues dizer claramente onde está o seu valor; um mau projeto é aquele em que, depois de uma hora de apresentação, ainda estás confuso. O mesmo se aplica às pessoas. Duan Yongping aperfeiçoou este sistema durante quinze anos; Buffett, durante oitenta. O maior benefício do mercado baixista é que te dá tempo suficiente para te acalmares e fazeres aquilo que, no mercado altista, não tens oportunidade de fazer – aperfeiçoar o teu sistema, reforçar as tuas defesas, tornar-te alguém que, independentemente das voltas do mercado, mantém a forma.

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