Resumo do mercado de ações dos EUA de hoje: touros adiantados, pressão de venda desaparecida, último dia de junho do mercado de ações dos EUA

A pressão de venda das pensões foi absorvida antecipadamente, mas a lógica do mercado não mudou
Nos últimos dias, o Goldman Sachs e o Morgan Stanley têm alertado que haveria uma pressão de venda concentrada de 30 mil milhões de dólares em pensões nos dias 29-30 de junho. No entanto, na terça-feira, o mercado geral não caiu, pelo contrário, subiu. Simplificando, os fundos de touros anteciparam-se e consumiram parte do mercado de julho, e as posições das pensões e dos baixistas tornaram-se combustível para esta subida. Mas isso não significa que não haverá movimento em julho; os fundos passivos e a quantitativa CTA, que são alocações mecânicas, continuarão a adicionar ações de acordo com as regras no segundo semestre, e as compras que deveriam chegar não desaparecerão por causa da antecipação.
As ações de semicondutores tiveram um bom desempenho, mas a amplitude do mercado foi mediana
O índice S&P 500 subiu 0,78% no dia, mas apenas pouco mais de 40% dos seus componentes realmente fecharam em alta. A subida foi quase totalmente suportada pelas ações de semicondutores como Intel, MRVL e AMD. Desde o início do ano, o índice de semicondutores de Filadélfia já disparou 94%, enquanto o S&P subiu apenas um dígito. Os fortes continuam fortes; os fundos ainda estarão dispostos a perseguir ações de semicondutores a preços adequados.
Ao nível dos setores, também se pode ver uma clara rotação de fundos: os setores defensivos como imobiliário, consumo básico, utilidades e financeiro, que tinham acabado de refluir há algumas semanas, foram novamente retirados nos últimos dois dias, com os fundos a refluir para tecnologia e indústria. As ações de peso como Apple, Google e Tesla também subiram em conjunto no dia.
S&P fechou nos 7498
O S&P 500 fechou finalmente nos 7498 pontos, a um passo da barreira dos 7500 pontos. A partir dos dados de opções intradiários, o strike de 7500 atraiu continuamente grandes compras líquidas desde a abertura, e com a presença de exposição gama positiva, este nível criou um efeito de 'íman', puxando o preço para cima. No gráfico diário, o mercado geral conseguiu romper a zona vazia entre a média móvel de 50 dias e as médias de 10 e 20 dias, e o momentum de alta é evidente, =, mas ainda está sob a pressão de uma linha de tendência descendente que se estende do máximo de 7600, com a pressão a situar-se aproximadamente nos 7520. A curto prazo, existem suportes e resistências de estruturas de opções. A call wall de amanhã está nos 7540, e a put wall nos 7475.
Em termos técnicos, os touros controlam firmemente o mercado
Um recuo do Q para 727-730 é um bom nível para comprar na baixa, e do SPY para 740-742
O Nasdaq, após o rebote anterior, preencheu completamente o gap de abertura anterior e estabilizou acima do nível de resistência da média móvel chave, transformando a antiga resistência em suporte, o que é um sinal de alta. Pela estrutura de exposição gama, após o nível de 750, a exposição começa a diminuir significativamente, com a zona dos 740 a ser uma zona de concentração relativa de gama. Se houver uma correção saudável a curto prazo, a zona dos 730 será um suporte sólido; um recuo para o intervalo 727-730 pode ser considerado para comprar na baixa.
A AMD disparou 7,7% num único dia, atingindo um novo máximo histórico (a INTC também teve um bom desempenho)
A AMD fechou nos 580,82 dólares, uma grande subida de 7,7%, rompendo o intervalo de consolidação lateral de 500-525 dólares das últimas semanas e renovando o máximo histórico. Pelas posições de opções, o nível de 600 é atualmente o ponto de maior exposição gama positiva e volume de transações, sendo também o objetivo mais direto a curto prazo. Posições de opções de alta mais distantes já estão empilhadas nos níveis de 700 e 800. No geral, a tendência de subida da cadeia industrial de infraestruturas de IA continua muito sólida; cada recuo para as médias móveis principais, como a EMA 20, atrai compras agressivas de fundos, e por enquanto não se vêem sinais de deterioração. Após a rutura dos 600, é provável que haja uma consolidação lateral em níveis elevados durante 1-2 semanas, à espera que as médias móveis acompanhem, antes de continuar a subir.
Morgan Stanley baixa previsão do petróleo
O Morgan Stanley mencionou que, devido à recuperação mais rápida do que o esperado do transporte no Estreito de Ormuz, juntamente com a oferta abundante nos EUA e a procura externa fraca, o mercado enfrenta riscos de excesso de oferta, pelo que reduziu a sua previsão para o petróleo Brent no terceiro trimestre de 2026 em 15 dólares, para 75 dólares por barril. A descida do petróleo a médio e longo prazo é um fator de desinflação, sendo positiva para o mercado de ações em geral.
A avaliação do mercado geral ainda não é cara, mas as posições já estão um pouco congestionadas
Considerando em conjunto as ações de grande, média e pequena capitalização, atualmente o mercado geral está subvalorizado em cerca de 8,1%. Mesmo que o S&P esteja apenas cerca de 3% abaixo do seu máximo histórico, suportado pelo crescimento contínuo dos lucros, os fundamentos continuam atrativos, sendo um bom ponto de compra numa perspetiva de longo prazo. Assim que o S&P romper os 7530, o próximo objetivo serão os 7600, e depois os 7700. Se o Nasdaq 100 conseguir recuperar e estabilizar acima dos 30500 pontos, poderá abrir diretamente uma nova fase de subida, com objetivo nos 32000. Em termos de sentimento de posições, o indicador do Goldman Sachs já entrou oficialmente na zona vermelha de congestionamento extremo, mas historicamente, uma vez formado, este estado tende a durar vários meses, pelo que qualquer correção desencadeada por fatores técnicos ou de sentimento a curto prazo será provavelmente rapidamente absorvida pelos touros.
O crescimento dos lucros é a base mais sólida deste movimento do mercado
No primeiro trimestre de 2026, a taxa de crescimento dos lucros do S&P 500 atingiu 27%. Mesmo excluindo os ganhos únicos de empresas como Amazon, Google e NVIDIA devido a investimentos externos como na OpenAI e Anthropic, a taxa de crescimento normalizada ainda foi de 17%, muito acima dos 13% originalmente esperados pelo mercado. A previsão de lucros para o próximo trimestre também é de 22%. É por isso que, mesmo que ocorra uma correção técnica a curto prazo, é difícil que evolua para um verdadeiro colapso sistémico.
A nova estrutura de Collar do JPMorgan para o próximo trimestre foi divulgada, claramente mais ofensiva
A configuração do collar para o terceiro trimestre (expira a 30 de setembro) é: vender call a 7890, comprar put de proteção a 7090, vender put a 5990. Em comparação com o trimestre anterior, que tinha 6865/6180/5210, os três strikes subiram significativamente. O facto de terem aumentado a call vendida para 7890 indica que as instituições não acreditam que o mercado vá atingir um pico tão cedo no terceiro trimestre, apenas consideram que após os 7900 a relação custo-benefício de continuar a comprar diminui; a proteção de compra colocada nos 7090, cerca de 10% abaixo do nível atual, parece mais para travar os lucros já obtidos este ano, não por receio de um mercado urso; a put vendida também foi elevada para 5990, indicando que o orçamento de risco global das instituições está mais amplo do que no trimestre anterior. Colocar a proteção cerca de 10% abaixo é bastante adequado ao mercado atual. Os fatores que podem realmente desencadear uma correção são resultados abaixo do esperado, taxas de juro a subir novamente, abrandamento dos gastos de capital em IA, reequilíbrio trimestral de fundos, desalavancagem do CTA, etc., que normalmente correspondem a correções técnicas de 8% a 12%. Uma correção de 10% a partir dos 7800 daria 7000 pontos. Este ano já houve uma correção de 10%, pelo que uma nova correção não deverá exceder 10%, e se houver, será provavelmente em agosto, setembro ou outubro. Pela experiência histórica, este Collar do JPM reflete mais a estrutura gama trimestral, transmitindo que no próximo trimestre o mercado provavelmente continuará a oscilar em alta, sem se tornar imediatamente baixista. Globalmente, pode ser entendido como uma visão de alta mas com maior foco no controlo de risco, muito mais flexível do que a visão do trimestre anterior.
1 de julho é o início do segundo semestre
Os fundos mútuos do novo trimestre global, as novas contribuições do 401K e os fundos de alocação passiva de ETFs vão receber uma vaga de compras mecânicas concentradas, e o mercado geral provavelmente continuará a subir com esta inércia. A única variável a curto prazo é o discurso do novo presidente da Fed, Warsh, no fórum do Banco Central Europeu amanhã, mas considerando que é o fim de semana prolongado do feriado nacional, o mercado acredita que é improvável que ele faça comentários especialmente hawkish. O VIX caiu 6,8% no dia. A tendência intradiária foi completamente suprimida pelos baixistas; se continuar a convergir para baixo, pode evoluir para um sinal de continuação do short squeeze do mercado de ações dos EUA no verão.
O que esperar daqui para a frente
Em julho, primeiro um impulso; em agosto-setembro, cuidado com a volatilidade em níveis elevados (no entanto, ainda há muitas oportunidades com os resultados das empresas, e os setores continuarão a rodar durante a volatilidade).
A avaliação é que, impulsionado pelas entradas de fundos passivos no início do novo ano fiscal, o mercado geral provavelmente subirá com força no início do mês, com o S&P a ter oportunidade de romper o máximo anterior de 7600 e até desafiar os 7800 pontos. No entanto, ao entrar na tradicional época de baixa de julho a setembro, o ímpeto de subida poderá gradualmente perder força e transformar-se numa volatilidade repetida em níveis elevados. A ideia geral continua a ser não vender a descoberto facilmente, tratar as correções como oportunidades de compra na baixa, comprar na baixa e vender na alta. O ponto alto pode ser visto até ao 7890 dado pelo JP Morgan, e o ponto baixo para compra pode ser a proteção de venda que eles deram nos 7090. Estes dois níveis não são garantidos, tudo depende das condições do mercado.