【Aviso do Banco de Compensações Internacionais: Sinais de euforia do mercado multiplicam-se, frenesim de gastos em IA pode terminar em recessão de investimento persistente】

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) emitiu um alerta severo no seu relatório económico anual divulgado no domingo, afirmando que o frenesim de gastos em IA por parte das grandes empresas tecnológicas pode terminar numa recessão de investimento persistente, com potencial para abalar os mercados financeiros e até a economia global. O BIS indica que, atualmente, os cinco maiores operadores de cloud computing de hiperescala deverão investir mais de 1 bilião de dólares no total entre 2025 e o final de 2026. No entanto, se os retornos no setor tecnológico forem inferiores ao esperado, os investidores podem rapidamente apertar o financiamento, fazendo com que o boom de despesas de capital se transforme abruptamente numa recessão de investimento de longo prazo. O relatório cita precedentes históricos — a construção de canais na década de 1830, a febre ferroviária britânica na década de 1840 e a bolha da Internet no final da década de 1990 — que partilham uma característica comum: verdadeiros avanços tecnológicos atraíram capital que excedia os retornos comerciais sustentáveis, terminando todos numa inversão do investimento que desencadeou recessões económicas. Precisamente quando o BIS emitiu o alerta, os sinais de euforia do mercado multiplicam-se: a SpaceX lançou uma emissão de obrigações de 25 mil milhões de dólares pouco depois do seu IPO recorde de 86 mil milhões de dólares, tendo o principal responsável de investimentos da Alliançado se referido esta semana a este facto como um sinal de que o mercado entrou em território de bolha; as empresas tecnológicas estão a aproveitar os spreads de crédito próximos dos mínimos do século para emitir dívida maciça nos mercados de crédito globais, financiando projetos de IA, com centenas de milhares de milhões de dólares a fluir. O BIS acrescenta que, ao contrário dos ciclos anteriores, as famílias atuais têm uma maior exposição acionista relativamente à riqueza e ao rendimento; se houver uma correção significativa nas ações relacionadas com a IA, o impacto na economia real será mais grave. Além disso, a emissão massiva de obrigações por parte das empresas de IA para financiamento também pode ameaçar a estabilidade financeira. Adicionalmente, a interrupção energética causada pelo quase encerramento do Estreito de Ormuz continua a pressionar a inflação, e os bancos centrais mundiais enfrentam múltiplas pressões: inflação persistente, sustentabilidade do investimento em IA, crescentes vulnerabilidades financeiras e deterioração das condições orçamentais.