Os metais preciosos não são determinados por movimentos de preços de curto prazo ou fluxos de capital. Mas são determinados por uma única coisa: a confiança estratégica. Quando examinamos o sistema financeiro global hoje, e o panorama macroeconómico mais amplo, encontramo-nos perante uma equação crucial. Primeiro: a expansão dos balanços e o défice de cobertura. A dívida global subiu para cerca de 350 biliões de dólares, segundo o Instituto de Finanças Internacionais (IIF)—um nível recorde que já excede em muito o PIB global. Ao mesmo tempo, a base monetária deteriorou-se drasticamente. Historicamente, os sistemas monetários eram apoiados pelo ouro em graus variados. Hoje, no entanto, o valor de mercado estimado de todo o ouro acima do solo é de aproximadamente 31 biliões de dólares, em comparação com a oferta monetária global total de moeda fiduciária (fiat) que se aproxima dos 120 biliões de dólares. Por outras palavras, apenas cerca de 25% do papel-moeda atual é teoricamente coberto pelo valor de mercado do ouro existente. Entretanto, os bancos centrais continuam a expandir os seus balanços através de financiamento do défice, monetização da dívida (Debt Monetization) e períodos de flexibilização quantitativa, aumentando as preocupações sobre o poder de compra a longo prazo das moedas fiduciárias. Segundo: paraísos seguros e reavaliação estrutural. Muitas das maiores economias do mundo respondem de uma forma que revela muito. Pois enquanto estas economias emitem quantidades recordes de dívida soberana, ao mesmo tempo aumentam as suas reservas estratégicas de ouro. A história mostra-nos que quando a confiança nas moedas fiduciárias e nos sistemas monetários baseados em dívida começa a corroer-se, o resultado não é apenas um aumento no preço do ouro. Os mercados podem começar a reavaliar o próprio sistema monetário em torno de ativos tangíveis e escassos. Talvez não estejamos apenas a testemunhar mais um ciclo inflacionário. Pode ser o início de um debate muito mais amplo sobre a sustentabilidade a longo prazo de um sistema financeiro global construído sobre dívida que se expande sem parar. $XAU $BTC %3.38-$BTC3L