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A listagem da SK Hynix na Nasdaq está a apenas 10 dias de distância. Esta é a história completa, incluindo a queda e a recuperação em forma de V que a maioria das pessoas perdeu. Hoje é terça-feira, 30 de junho, e a estreia da SK Hynix na Nasdaq sob o código SKHY está a apenas 10 dias de se tornar realidade. Quero dar a esta comunidade a visão completa e actualizada disponível, porque a semana passada foi realmente uma montanha-russa que a maioria das pessoas só viu metade.
A principal notícia é que o conselho de administração da SK Hynix aprovou oficialmente a emissão de até 17,79 milhões de ações através de uma alocação a terceiros, representando cerca de 2,5% da SK Hynix, para angariar até 29,4 mil milhões de dólares através do ADR da Nasdaq.
Este é o acordo. No topo do intervalo, classifica-se como a maior oferta de ADR da história, ultrapassando a estreia da Alibaba de 21,8 mil milhões de dólares em 2014 e a IPO da Saudi Aramco de 25,6 mil milhões de dólares. Cada ADR representa um décimo de uma ação ordinária da SK Hynix. A negociação começa a 10 de julho no Nasdaq Global Select Market, com subscrição e pagamento a 14 de julho, e as novas ações coreanas da SK Hynix serão listadas a 29 de julho.
Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e JPMorgan gerem a oferta da SK Hynix.
Cada dólar angariado vai directamente para a fábrica da fase 1 do cluster de semicondutores de Yongin, a instalação de embalagem de Cheongju e o equipamento de litografia EUV da ASML para a SK Hynix. Esta é a parte da história que vale a pena notar: as ações da SK Hynix sofreram uma queda brutal de um dia de até 12,5% no final de junho, depois de surgirem relatos de que a Nvidia poderia cortar a produção de chips de IA de próxima geração. O índice KOSPI desencadeou mesmo um disjuntor numa sessão, caindo cerca de 10%, com a SK Hynix e a Samsung ambas a cair mais de 12%.
Tão sensível é a ação da SK Hynix a qualquer perceção de enfraquecimento da procura de IA na avaliação atual da SK Hynix. O que aconteceu a seguir é a história. O rumor de recompra de ações da Samsung no valor de 90 biliões de won, combinado com a notícia de que a SK Hynix estava a acelerar o seu pedido de ADR, desencadeou um poderoso short squeeze e uma recuperação em forma de V em todo o KOSPI numa única sessão da tarde.
A SK Hynix disparou mais de 12% na quinta-feira seguinte, ainda mais ajudada pelos excelentes resultados da Micron, confirmando que o panorama da procura de memória AI permanece intacto para a SK Hynix.
Esta é uma ação negociada no fio da navalha entre os fundamentos da SK Hynix e a extrema sensibilidade de avaliação da SK Hynix. Os fundamentos subjacentes a toda esta volatilidade continuam verdadeiramente notáveis para a SK Hynix. Receita recorde no 1º trimestre de 2026 de 52,6 biliões de won, um aumento de 198% homólogo para a SK Hynix. Margem operacional de 72% para a SK Hynix.
A SK Hynix detém 58% do mercado HBM, em comparação com a Samsung e a Micron, que estão empatadas com 21% cada.
A capacidade HBM para 2026 já está totalmente vendida. Prevê-se que a escassez continue até 2027 para a SK Hynix. Jensen Huang confirmou que SK Hynix, Samsung e Micron passaram todas na qualificação para a plataforma Vera Rubin de próxima geração da Nvidia, com a SK Hynix a deter vantagens de custo e margem.
A nota do analista do HSBC indica que o ADR da SK Hynix pode valer 20% mais do que o preço da IPO de $166 desde o primeiro dia, argumentando que esta listagem reduz principalmente a lacuna de avaliação histórica com a Micron causada por fricções de acessibilidade, e não por diferenças fundamentais na qualidade do negócio da SK Hynix. O lado do risco precisa de ser considerado, dado o que acabou de acontecer com a SK Hynix. A Samsung está agressivamente a recuperar o atraso, já tendo enviado o HBM4 e a seguir o "-Gap Roadmap" para retomar a liderança.
O plano de despesas de capital de 29 mil milhões de dólares traz o risco de excesso de capacidade se o ciclo de procura de AI atingir o pico mais cedo do que o assumido pelos preços atuais para a SK Hynix.
A queda de 12,5% num dia prova que as ações da SK Hynix podem mover-se bruscamente apenas devido ao sentimento, independentemente dos fundamentos da SK Hynix. A negociação de ações da Korea Gate permite-lhe aceder à SK Hynix hoje, com USDT antes da listagem na Nasdaq a abrir o fluxo institucional dos EUA a 10 de julho para a SK Hynix. Com a listagem de 29 mil milhões de dólares da SK Hynix na Nasdaq 10 dias após ter sobrevivido a uma queda brutal de 12,5% e a uma recuperação em forma de V, estará a comprar a descida pré-listagem hoje à espera da estreia do SKHY na Nasdaq ou a manter-se cauteloso dado o quão violentamente as ações da SK Hynix podem mover-se apenas com base no sentimento da procura de AI?
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