TD Cowen reduz drasticamente o preço-alvo da MicroStrategy para 260 dólares! Continua a ver com bons olhos a recomendação de «compra» para a MSTR, elogiando o novo quadro de capital resistente a quedas.

Com o Bitcoin a cair abaixo dos 60 000 dólares, Wall Street começa a reavaliar a valorização das ações do setor. O banco de investimento TD Cowen divulgou hoje (30) um novo relatório, cortando o preço-alvo da MicroStrategy (Strategy, código MSTR) para 260 dólares, citando uma "revisão em baixa das previsões do preço do Bitcoin". No entanto, os analistas mantêm a classificação de "Compra" e elogiam o novo "quadro de capital de crédito digital" da MicroStrategy como construtivo, que através da reconstrução de uma reserva de 2,55 mil milhões de dólares e de um plano de recompra de ações, aumentou efetivamente a flexibilidade de capital.
(Notícia anterior: Verdade ou mentira? Um fundo familiar vendeu 25% das ações da Micron e comprou todas as ações preferenciais da STRC MicroStrategy em queda)
(Contexto adicional: O mNAV da MicroStrategy cai abaixo de 1, valorização da Strategy inferior às suas próprias detenções de Bitcoin)

Enquanto o Bitcoin (BTC) continua a consolidar-se nos níveis baixos dos 58 700 dólares, a MicroStrategy (Strategy, anteriormente MicroStrategy), a maior detentora empresarial de Bitcoin do mundo, está a ver a sua valorização de mercado a ser recalibrada por Wall Street.

Segundo relatos da imprensa estrangeira, o banco de investimento TD Cowen divulgou hoje (30) um novo relatório de investigação, anunciando um corte significativo no preço-alvo das ações da MicroStrategy (MSTR), de 400 dólares para 260 dólares.

Revisão em baixa das previsões de longo prazo do Bitcoin, preço-alvo ainda com 200% de espaço para subida

No relatório, o TD Cowen indica claramente que esta redução do preço-alvo não se deve a preocupações com os fundamentos da MicroStrategy, mas está diretamente relacionada com o ajustamento das suas perspetivas macro para o Bitcoin. O banco reviu em baixa a previsão do preço do Bitcoin para o final de 2026, de 140 000 dólares para 100 000 dólares; e a previsão para o final de 2027, de 190 000 dólares para 135 000 dólares.

Apesar do corte drástico no preço-alvo, o TD Cowen mantém a classificação de "Compra" para a MicroStrategy. Os analistas admitem que, embora o novo preço-alvo de 260 dólares, comparado com o preço de fecho de segunda-feira de 92,68 dólares, ainda represente um espaço de subida de mais de 200%, o que "pode parecer um pouco ilógico", com base num modelo que mantém um múltiplo de lucros de 3x e estimativas inalteradas das detenções de Bitcoin, esta avaliação é considerada uma inferência razoável.

Elogio ao "quadro de capital de crédito digital", reforçando a proteção contra quedas

Em contraste com a redução do preço-alvo, o TD Cowen deu uma avaliação altamente positiva ao novo "Quadro de Capital de Crédito Digital" anunciado pela MicroStrategy na segunda-feira, descrevendo-o como "incrementally construtivo".

Os analistas consideram que este anúncio formaliza, na verdade, a flexibilidade financeira já existente da empresa, passando de uma emissão de financiamento unidirecional para uma otimização ativa da estrutura de capital. Os quatro pontos centrais do quadro são os seguintes:

| Política do Quadro de Capital | | --- | | Detalhes específicos e avaliação do TD Cowen | | --- | --- | | Reconstrução da reserva em dólares | Através da emissão de mais de 12 milhões de ações ordinárias na semana passada (os fundos não foram usados para comprar Bitcoin), a reserva em dólares foi completamente reconstruída para 2,55 mil milhões de dólares. Suficiente para cobrir mais de 17 meses de pagamentos de dividendos preferenciais e juros, ajudando a empresa a suportar um período prolongado de baixa do Bitcoin. | | Aumento da taxa de dividendos preferenciais | A taxa de dividendos preferenciais da STRC aumentou de 11,5% para 12%. O objetivo é estabilizar o preço de negociação em torno do valor nominal de 100 dólares (recentemente, devido à queda do preço do Bitcoin, chegou a cair 26% abaixo do valor nominal). O TD Cowen vê isto como "moderadamente positivo". | | Alocação bidirecional de capital e recompra | Autorização de recompra de até 1 mil milhões de dólares em ações preferenciais e 1 mil milhões de dólares em ações ordinárias. Permite à empresa arbitrar discrepâncias de preços na sua pilha de capital. | | Plano de monetização do Bitcoin | Estabelece formalmente um limite máximo de 1,25 mil milhões de dólares para a realização de ganhos em Bitcoin, com as receitas a serem exclusivamente usadas para reforçar a reserva em dólares. Os analistas sublinham que isto não é uma mudança estratégica, mas sim a formalização de um mecanismo de liquidez já existente. |

Em suma, o TD Cowen considera que, no atual e rigoroso inverno das criptomoedas, este novo quadro da MicroStrategy aumentou eficazmente a transparência do crédito e a flexibilidade de capital, proporcionando tranquilidade aos investidores do mercado. Desde que consiga superar este período de aperto de liquidez, o seu valor como "instrumento de exposição alavancada ao Bitcoin" no mercado financeiro tradicional permanece sólido.