#日元跌至40年低点 Quando o aumento das taxas e a intervenção falham em conjunto: o profundo dilema do iene a quebrar a barreira dos 162

Em 30 de junho de 2026, a taxa de câmbio do iene face ao dólar caiu abaixo do nível de 162, atingindo 162.17, o valor mais baixo em quase 40 anos desde dezembro de 1986. Esta queda ultrapassou a linha de defesa de 161.95 que em julho de 2024 levou as autoridades japonesas a intervir no mercado.
O mais surpreendente é que a desvalorização do iene ocorreu num contexto de aumentos contínuos das taxas pelo Banco do Japão. Em 16 de junho, o Banco do Japão elevou a taxa de referência para 1%, o nível mais alto desde 1995. O governo japonês também utilizou um recorde de 11.73 triliões de ienes para intervir no mercado cambial entre o final de abril e o final de maio. No entanto, apesar da combinação de aumentos das taxas e intervenção, o iene continua a cair sem parar.
A raiz está no enorme fosso do diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Japão que não pode ser colmatado. A taxa dos fundos federais dos EUA mantém-se entre 3.50% e 3.75%, e o mercado espera que a Fed possa aumentar as taxas mais três vezes este ano; enquanto o rendimento das obrigações japonesas a 10 anos é de apenas 2.64%, o dos EUA no mesmo período é de 4.451%. Um diferencial tão acentuado impulsiona o fluxo contínuo de fundos globais para operações de carry trade com o iene — pedir empréstimos em ienes de baixo custo, trocar por dólares e investir em ativos de alto rendimento. Chen Zilei, presidente da Sociedade Japonesa de Xangai, disse claramente: "Esta desvalorização do iene ocorre no contexto do aumento das taxas pelo Banco do Japão, mostrando que o mercado tem pouca confiança na atual política monetária do Banco do Japão."
O impacto da desvalorização do iene apresenta dois lados opostos. As empresas exportadoras veem os lucros aumentarem drasticamente — a Toyota ganha 50 mil milhões de ienes de lucro operacional por cada desvalorização de 1 iene; mas os preços da energia e dos alimentos importados disparam, aumentando a inflação e corroendo o poder de compra da população. "Todo o Japão começa a ficar inquieto". E a dívida pública do Japão é a mais alta entre os países desenvolvidos em relação ao PIB, e um aumento rápido das taxas agravará o fardo fiscal, deixando o banco central num dilema de "querer estabilizar, mas sem capacidade para reverter a situação".
Antes que o padrão do diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Japão se afrouxe, o atual dilema cambial do iene poderá ser difícil de quebrar. 162 talvez seja apenas mais uma estação intermédia.