O número de detentores de longo prazo de Bitcoin atingiu um novo recorde histórico de 16,1 milhões, mas o MVRV caiu para 1,24, aproximando-se da linha de custo. O novo recorde de participação coexiste com a redução dos lucros não realizados para 24%, indicando que a queda atual não é resultado de pânico entre os detentores de longo prazo, mas sim de uma correção geral do mercado e da saída de capital de curto prazo. No entanto, o baixo nível do MVRV também significa que, se o preço cair abaixo da linha de custo dos detentores de longo prazo (cerca de 48.400 dólares), essas posições podem se tornar instáveis, gerando nova pressão de venda.

O IBIT da BlackRock registrou uma saída de 300 milhões de dólares em um único dia, com o capital dos ETFs continuando a sair, contrastando com a “imobilidade” dos detentores de longo prazo. Os sinais dos fundos institucionais e dos veteranos da cadeia estão se dividindo: de um lado, saídas líquidas dos ETFs; do outro, recordes de participação.
Essa divergência indica uma falta de consenso direcional no mercado. O facto de os detentores de longo prazo não venderem não significa que o preço não possa cair; a saída dos ETFs também não significa o fim do ciclo de alta. O cenário atual parece mais um teste de resistência — quem vacilar primeiro fornecerá liquidez para a contraparte.
O risco é que, se o preço continuar a cair e o MVRV cair abaixo de 1, os detentores de longo prazo podem passar de uma "posição passiva" para uma "defesa ativa", momento em que o mercado poderá enfrentar uma verdadeira limpeza.
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